小(xiao)菜(cai)(cai)園董事(shi)長汪書高在上市(shi)儀式上致辭(ci)："小(xiao)菜(cai)(cai)園的(de)上市(shi)是企業發展(zhan)的(de)重要(yao)里程(cheng)碑。感謝廣大客(ke)戶對小(xiao)菜(cai)(cai)園的(de)選(xuan)擇、感謝團隊的(de)努(nu)力、感謝合作伙伴(ban)與(yu)投資(zi)者的(de)信(xin)任。小(xiao)菜(cai)(cai)園會繼(ji)續(xu)帶領團隊，以創(chuang)新(xin)引(yin)領市(shi)場，堅持匠心做菜(cai)(cai)，用真心服務，用愛心呵護每一(yi)位(wei)家人，打造具有(you)現(xian)代化(hua)科學(xue)管(guan)理體系的(de)、科技化(hua)的(de)一(yi)流餐飲集(ji)團。繼(ji)續(xu)秉承著感恩、責任、成長、共贏的(de)理念勇往(wang)直前，為(wei)顧(gu)客(ke)為(wei)社會創(chuang)造更(geng)多價值。"

加華資本(ben)創始合伙人(ren)董事長宋向前(qian)先生(sheng)表示："大眾民生(sheng)消費將構成中國未來社會的基石，是長坡厚雪的大賽道。小(xiao)菜園正是加華資本(ben)所倡(chang)導'走進人(ren)間煙火、賦能(neng)百姓生(sheng)活'理念(nian)的典(dian)型(xing)案例。小(xiao)菜園不僅擁抱了(le)標(biao)準(zhun)化(hua)、現代化(hua)、規(gui)范化(hua)，還強調以人(ren)為(wei)本(ben)的經(jing)營理念(nian)和拼搏向上(shang)的創業精神。我們很榮幸參(can)與(yu)小(xiao)菜園的投資，與(yu)企業共(gong)同(tong)攜手推動中餐的現代化(hua)管理變革。"

加(jia)華(hua)資(zi)本(ben)自2023年起連續兩(liang)輪5億元人民幣投資(zi)小(xiao)菜(cai)園，成(cheng)為小(xiao)菜(cai)園上市(shi)前唯一的(de)(de)外(wai)部機(ji)(ji)構股東。小(xiao)菜(cai)園抓住(zhu)了(le)中式正餐(can)的(de)(de)結構性(xing)機(ji)(ji)會，通過提供平價高(gao)質(zhi)的(de)(de)產品及服(fu)務，滿(man)足大眾消費(fei)者的(de)(de)日常用餐(can)需求；并憑(ping)借提升運營(ying)的(de)(de)標準化、數字(zi)化，不斷夯實供應鏈能(neng)(neng)力，形(xing)成(cheng)競(jing)爭優勢。對小(xiao)菜(cai)園的(de)(de)投資(zi)也是(shi)加(jia)華(hua)資(zi)本(ben)堅(jian)守"剛需、高(gao)頻、民生"消費(fei)投資(zi)賽道(dao)，"走進人間煙(yan)火(huo)，賦能(neng)(neng)百姓生活"投資(zi)理念的(de)(de)真實注(zhu)腳(jiao)。

作(zuo)(zuo)為親密的合(he)作(zuo)(zuo)伙伴，我(wo)們衷心(xin)祝賀小菜園(yuan)在中式正(zheng)餐(can)領(ling)域開啟(qi)的新篇章。小菜園(yuan)作(zuo)(zuo)為餐(can)飲(yin)企業(ye)的代表，在充滿挑(tiao)戰的資本市場環(huan)境(jing)下(xia)成功上(shang)市，不(bu)僅給餐(can)飲(yin)行業(ye)從業(ye)者(zhe)帶(dai)來更多信心(xin)，也給消費行業(ye)、民生企業(ye)的堅守(shou)者(zhe)帶(dai)來信心(xin)。

作為小(xiao)菜園(yuan)事業(ye)的(de)同(tong)行人、見證(zheng)企業(ye)高速成長的(de)親密伙伴，我(wo)們認為小(xiao)菜園(yuan)在(zai)產品、 供應鏈(lian)、數(shu)字化、戰略經營等方(fang)面實現(xian)了領先優勢：

一、小菜園的產品優勢：好吃又不貴的高性價比之選

成立于2013年的小(xiao)菜(cai)園，已在全國開設663家(jia)直(zhi)營門(men)店，其中(zhong)包括658家(jia)"小(xiao)菜(cai)園"品(pin)牌門(men)店以及5家(jia)其他(ta)子品(pin)牌門(men)店，遍布(bu)中(zhong)國14個省的146座(zuo)城市/縣。

小(xiao)(xiao)菜園(yuan)定位(wei)大(da)眾(zhong)便民餐(can)飲(yin)，以(yi)健(jian)康(kang)新(xin)鮮的(de)(de)(de)優質食材、超強的(de)(de)(de)產品(pin)力和極高的(de)(de)(de)性價(jia)比，為消費(fei)者提(ti)供(gong)家常風(feng)味的(de)(de)(de)菜肴(yao)和周(zhou)到的(de)(de)(de)服務(wu)。小(xiao)(xiao)菜園(yuan)順應健(jian)康(kang)的(de)(de)(de)飲(yin)食理念(nian)，以(yi)少(shao)油少(shao)鹽、少(shao)用調(diao)味品(pin)的(de)(de)(de)烹飪方(fang)法，完成地方(fang)特色菜品(pin)牌(pai)化、大(da)眾(zhong)化的(de)(de)(de)改造，從而(er)更適合南北口味、聚餐(can)場景(jing)。

在菜單的(de)研發與(yu)設計上，為保證(zheng)口味標(biao)準(zhun)化及(ji)消費者的(de)用餐體驗，公司將(jiang)開(kai)始的(de)近百款SKU精簡到45-50款，并因地制宜予以調(diao)整、定期推陳出新，滿(man)足消費者對(dui)于菜品多樣性的(de)需求。

為保(bao)證菜(cai)品的質(zhi)量、口感、鍋氣(qi)，小(xiao)菜(cai)園不使(shi)用預(yu)制(zhi)(zhi)菜(cai)，而是堅持使(shi)用新鮮優質(zhi)食材、門店(dian)現場(chang)制(zhi)(zhi)作(zuo)。小(xiao)菜(cai)園通(tong)過中央(yang)工廠(chang)加(jia)工切配凈(jing)菜(cai)、建(jian)立高(gao)效的菜(cai)品制(zhi)(zhi)備流程，保(bao)證高(gao)效出餐(can)，實現點(dian)餐(can)后25分鐘內上桌的承諾。

小菜(cai)園的(de)人均(jun)消費(fei)在50元-70元之間(jian)，相對于動輒百元定價的(de)餐飲(yin)品牌，價格(ge)極(ji)具競(jing)爭力，滿(man)足消費(fei)者對"好吃不貴"產品的(de)剛性需求(qiu)。弗(fu)若斯特沙(sha)利(li)文的(de)市場(chang)調研顯(xian)示，2023年小菜(cai)園在客單價介乎(hu)50元至100元的(de)中(zhong)(zhong)國大眾(zhong)便(bian)民中(zhong)(zhong)式餐飲(yin)市場(chang)的(de)所有品牌中(zhong)(zhong)，排名第一。

二、優質穩定的供應鏈管理，集中開店提升效率

除了對消費者需求的(de)洞察，和對"物美價廉"產(chan)品力的(de)追(zhui)求，產(chan)品層面(mian)的(de)競爭優勢離不(bu)開(kai)供應(ying)鏈的(de)能力。

小(xiao)菜園(yuan)有嚴格的(de)(de)采購(gou)標準與(yu)供應(ying)(ying)商(shang)(shang)管理(li)體(ti)系(xi)，狠抓食材(cai)(cai)源頭品控，對關(guan)鍵(jian)食材(cai)(cai)進行戰略性提早布(bu)局(ju)，豐富的(de)(de)選品經驗(yan)，基于制度(du)精(jing)心遴選每一關(guan)鍵(jian)食材(cai)(cai)供應(ying)(ying)商(shang)(shang)。堅持與(yu)信譽(yu)良好的(de)(de)知名供應(ying)(ying)商(shang)(shang)長期合(he)作，包(bao)括農夫(fu)山(shan)泉、益海(hai)嘉里(li)及大湖股份等等。大部分食材(cai)(cai)已實(shi)現(xian)集(ji)中采購(gou)，實(shi)現(xian)了(le)成本管控和(he)規模優勢。

小菜園(yuan)在安徽(hui)已建(jian)設1個(ge)中央工廠和在全(quan)國建(jian)設了(le)14個(ge)倉庫(ku)，自(zi)建(jian)了(le)共計200臺車輛的(de)運輸團(tuan)隊。自(zi)建(jian)的(de)加(jia)工體(ti)系(xi)、倉儲體(ti)系(xi)、物流體(ti)系(xi)，能夠保(bao)證食(shi)材(cai)的(de)高效加(jia)工、全(quan)部(bu)門店精準(zhun)日配、安全(quan)穩妥的(de)品控。  

公司的重點門(men)(men)店布局(ju)區(qu)域(yu)在江(jiang)(jiang)蘇、上海、安(an)徽、浙江(jiang)(jiang)等長三角區(qu)域(yu)，并以(yi)核(he)心(xin)省(sheng)會城市為中心(xin)，向(xiang)其他地級市與(yu)縣域(yu)延伸(shen)。較為集(ji)中的門(men)(men)店布局(ju)，使得供應鏈集(ji)采(cai)與(yu)集(ji)配(pei)優勢充分發(fa)揮，進(jin)一步實(shi)質性降低門(men)(men)店的物(wu)流(liu)費用、提升(sheng)物(wu)流(liu)效(xiao)率。

同時，小菜(cai)園(yuan)持續(xu)發力供(gong)應(ying)(ying)鏈數字(zi)(zi)化，已上線(xian)供(gong)應(ying)(ying)鏈全流程(cheng)線(xian)上管理，即將建(jian)成數字(zi)(zi)化全流程(cheng)品(pin)控溯源(yuan)管理系統，這也(ye)將進一步(bu)確保(bao)食(shi)品(pin)安全和高效運營。

三、小菜園已構建起標準化、數字化的現代管理體系

除(chu)菜品標準化之外，小菜園在運營各環節，如(ru)餐廳服務(wu)、線(xian)上線(xian)下運營、員工培訓、食品安全與質量控制、拓店等環節均實現標準化管理，這(zhe)也(ye)是企業過往(wang)三(san)年特殊時(shi)期逆勢(shi)增(zeng)長的核心原因之一。

在(zai)業務(wu)(wu)流(liu)程(cheng)標準(zhun)化(hua)(hua)的(de)同時，小菜(cai)園借助信息(xi)技術、智(zhi)能設備(bei)，進(jin)一步提(ti)升運營效率和(he)運營能力，積(ji)極打造以(yi)數據資產(chan)為核心的(de)數字(zi)化(hua)(hua)能力。近(jin)年(nian)來陸續上線會員系(xi)統(tong)、商(shang)業智(zhi)慧(BI)系(xi)統(tong)、業務(wu)(wu)中臺系(xi)統(tong)、SAP系(xi)統(tong)等(deng)。

會員(yuan)系統以耕耘消費者的(de)終(zhong)身價值為目標，聚合(he)多渠道流量(liang)，產生深刻(ke)消費者洞察、形成(cheng)數據資產并反(fan)哺業務，增加會員(yuan)復(fu)購(gou)。自2021年初(chu)至今，小(xiao)菜園的(de)會員(yuan)數量(liang)由150萬發展至超過830萬。

BI系統(tong)具備(bei)數(shu)據(ju)(ju)(ju)(ju)收集、數(shu)據(ju)(ju)(ju)(ju)清洗、數(shu)據(ju)(ju)(ju)(ju)分析和數(shu)據(ju)(ju)(ju)(ju)可視化的(de)能力。借助BI系統(tong)，小菜(cai)園從海量數(shu)據(ju)(ju)(ju)(ju)中更高(gao)效地獲取有價值的(de)信息，并基(ji)于數(shu)據(ju)(ju)(ju)(ju)資產(chan)對門店經營(ying)與消費(fei)者(zhe)偏好的(de)洞(dong)察，形成"數(shu)據(ju)(ju)(ju)(ju)驅(qu)動運營(ying)決策"的(de)能力，最(zui)終提升了經營(ying)質量。

小菜(cai)園的(de)智能攝像(xiang)系(xi)統，可以(yi)支持后(hou)廚(chu)360度全(quan)方位覆蓋，通過引(yin)入AI模塊，自(zi)動捕捉不合規行(xing)為，與BI系(xi)統合力，及時、準(zhun)確地識別異常事件(jian)，減少人工管(guan)理(li)。部(bu)分門(men)店(dian)已經上線炒菜(cai)機(ji)器人等智能后(hou)廚(chu)設備，進一步提升了廚(chu)房的(de)標準(zhun)化(hua)及效率。

數(shu)字化(hua)已(yi)經成(cheng)為小(xiao)菜園現代化(hua)管(guan)理體(ti)系的底座，上市后公司(si)也(ye)會持續將(jiang)募(mu)集(ji)資金投入(ru)到數(shu)字化(hua)的建(jian)設中(zhong)，從而進一步形成(cheng)結構(gou)性競(jing)爭(zheng)優勢。

四、進軍大眾便民的社區食堂業務，形成雙品牌驅動發展

中(zhong)國的經濟社會發展(zhan)正在經歷復雜的歷史性(xing)變化(hua)。城鎮(zhen)居民人均可支配收入穩定增長(chang)且趨于平緩、城市化(hua)率逐漸提升及人口結構改變，有(you)利于大眾便民餐飲發展(zhan)，滿足了(le)廣大民眾日益增長(chang)、追求(qiu)"好吃(chi)不(bu)貴(gui)"的就餐需求(qiu)。

小菜(cai)園(yuan)憑借敏銳的(de)市場洞察力(li)抓住快速發展的(de)大眾便(bian)民中式餐(can)飲市場的(de)增長機遇。基于對宏觀(guan)趨勢和(he)消費者需求的(de)把握，加華資本與(yu)小菜(cai)園(yuan)共同孵(fu)化了社區餐(can)飲模(mo)型(xing)"菜(cai)手(shou)食堂(tang)"，從0到1搭建模(mo)型(xing)和(he)制(zhi)定行動方案。與(yu)小菜(cai)園(yuan)的(de)價格和(he)商圈選址邏輯不同，菜(cai)手(shou)食堂(tang)價格帶(dai)為20-40元，開設(she)在社區和(he)寫字樓等(deng)人流密集區域。

在(zai)小菜(cai)園標準化運營經驗(yan)的(de)基礎上(shang)，菜(cai)手食堂將通過引入智能化設備、減少(shao)用工數量和降低(di)管(guan)理難度，實現(xian)效率躍升，最(zui)終目標是(shi)成(cheng)為(wei)百姓的(de)生(sheng)活方式(shi)和基礎設施。

未來小菜園(yuan)公司將在科學管理體系下，深耕大(da)眾便民餐飲賽道，實現小菜園(yuan)、菜手(shou)食堂雙品牌驅動發展(zhan)，打造(zao)線(xian)下堂食為主+線(xian)上(shang)外賣為輔+新零(ling)售同步發展(zhan)的(de)全場景業(ye)務布局。

五、加華資本投后賦能助力企業效率躍升

從(cong)2022年開始，加(jia)華(hua)資本多(duo)位投資團隊的(de)(de)同事，開始駐扎安徽銅陵，聚(ju)焦企業(ye)的(de)(de)核心發展(zhan)(zhan)問題，深度參與小菜園的(de)(de)發展(zhan)(zhan)規劃(hua)。不僅在企業(ye)戰略規劃(hua)方(fang)面發揮作用(yong)，更深入到企業(ye)的(de)(de)現代化科(ke)學管理(li)體(ti)系搭建和運營當中(zhong)，為企業(ye)保駕護航(hang)。

通(tong)過研究以及與(yu)小菜園團隊(dui)的深(shen)(shen)度協作(zuo)，我們明確了企業的長期戰略定位：專注"大眾便民中式餐(can)飲(yin)"，聚焦"好(hao)吃不貴"的餐(can)飲(yin)解決方案。在大眾消費(fei)(fei)平權時代，抓住家(jia)庭小型化(hua)、老齡化(hua)等(deng)社會趨勢(shi)的消費(fei)(fei)痛點，以賦(fu)能百姓家(jia)庭廚房為使命(ming)，深(shen)(shen)耕(geng)高頻、剛需的餐(can)飲(yin)賽道，以消費(fei)(fei)者為中心，形成可持續的高復購增長模(mo)式。

加華資本深度參與了小菜園(yuan)數(shu)(shu)字化(hua)(hua)(hua)系統(tong)的(de)(de)建設工作，幫(bang)(bang)助(zhu)(zhu)公(gong)司(si)成(cheng)功搭建會員運營系統(tong)、優化(hua)(hua)(hua)數(shu)(shu)據管(guan)(guan)理(li)平臺，建立BI數(shu)(shu)據分析系統(tong)，成(cheng)功幫(bang)(bang)助(zhu)(zhu)公(gong)司(si)完(wan)成(cheng)數(shu)(shu)字化(hua)(hua)(hua)轉(zhuan)型。在公(gong)司(si)戰略層面，我們幫(bang)(bang)助(zhu)(zhu)公(gong)司(si)制定完(wan)整(zheng)的(de)(de)5年發展(zhan)戰略規劃(hua)，不僅(jin)涵蓋(gai)未來業務模式(shi)的(de)(de)發展(zhan)規劃(hua)，還囊括(kuo)了完(wan)整(zheng)的(de)(de)數(shu)(shu)字化(hua)(hua)(hua)轉(zhuan)型升級規劃(hua)，涵蓋(gai)供(gong)應鏈管(guan)(guan)理(li)數(shu)(shu)字化(hua)(hua)(hua)、智(zhi)能(neng)選址、智(zhi)能(neng)巡店(dian)、門店(dian)生命周期管(guan)(guan)理(li)以及(ji)財(cai)務內控管(guan)(guan)理(li)等(deng)多個(ge)板塊。

在(zai)投(tou)后(hou)過程中，我們協助小菜園(yuan)優(you)化組織(zhi)體系，完善人才激(ji)勵機(ji)制。從薪酬激(ji)勵到股權激(ji)勵方案，全方位提升(sheng)核心團隊的(de)凝聚(ju)力和執行力。同時，通過系統(tong)化培(pei)訓(xun)和監(jian)督機(ji)制，確保企業的(de)標準化管理(li)體系能夠在(zai)門店層面精準落(luo)地。

隨著(zhu)消費進入平權時代，加華(hua)與小菜園共同打造(zao)的菜手食堂，已在(zai)南京(jing)、上海開(kai)展試(shi)點，這一模型將為小菜園打開(kai)可持續發(fa)展空間(jian)和(he)增(zeng)長(chang)潛力。

加華(hua)資(zi)本(ben)不僅(jin)僅(jin)提(ti)供(gong)資(zi)金支持，也通(tong)過累(lei)計投資(zi)30多家頭部企業(ye)(ye)產生的知識積累(lei)和能力(li)復用，為企業(ye)(ye)提(ti)供(gong)實質性幫助。加華(hua)把自身作為企業(ye)(ye)增長的變量，與企業(ye)(ye)一起成(cheng)長，這(zhe)一過程中(zhong)我們也倍(bei)感榮幸。

小菜(cai)園2013年在(zai)安徽開啟首(shou)店(dian)，十一(yi)(yi)年磨一(yi)(yi)劍，通過勤勞和智慧創造(zao)了中式正(zheng)餐行業標準化(hua)現(xian)代化(hua)的新篇章。

我們在汪書高(gao)總(zong)身上，看到了(le)他強烈(lie)、樸素的(de)利他愿望(wang)。小(xiao)菜園(yuan)創立的(de)企業文化，希望(wang)更多廚師服務員，改變自己的(de)命運，幫(bang)助每(mei)一個普通員工實現個人(ren)夢想和個人(ren)價值(zhi)。

在公司內部，完備的(de)師徒(tu)制和(he)(he)績效(xiao)激(ji)勵(li)制度、優秀員(yuan)工(gong)的(de)股(gu)權激(ji)勵(li)制度，保(bao)障企(qi)業(ye)創新的(de)活力。這一(yi)做法也(ye)重(zhong)新解構了傳統餐飲企(qi)業(ye)的(de)勞資合作關(guan)系和(he)(he)管理手段。小菜園給所有員(yuan)工(gong)、廚師一(yi)起創業(ye)的(de)待遇，讓共(gong)同奮斗者，享受事業(ye)進步和(he)(he)發展帶來的(de)紅(hong)利。

小(xiao)菜(cai)園現(xian)有(you)股(gu)東(dong)中，90.4%是門店基層(ceng)員工成長(chang)(chang)起來(lai)的，幾乎所有(you)店長(chang)(chang)及廚(chu)師(shi)長(chang)(chang)來(lai)自內部(bu)培養提(ti)拔，區域經(jing)理則100%為內部(bu)培養提(ti)拔。小(xiao)菜(cai)園這樣的做法，重新解構生產(chan)力(li)和(he)生產(chan)關系，極(ji)大(da)釋放了生產(chan)力(li)，帶領更多員工實現(xian)共同富裕。

這一(yi)切離不開(kai)創始團隊前瞻性的眼光和(he)(he)卓越的領(ling)導力和(he)(he)十(shi)多年深耕餐飲行(xing)業的堅持。

上市只是(shi)(shi)小(xiao)菜(cai)園(yuan)品(pin)牌發(fa)展(zhan)的重(zhong)要里(li)程碑(bei)之一，小(xiao)菜(cai)園(yuan)將繼續以(yi)匠心服務(wu)消費者(zhe)，以(yi)創新引領行業(ye)，用卓越書寫下一個十年傳(chuan)奇。正如小(xiao)菜(cai)園(yuan)創始人汪(wang)書高所期待的，小(xiao)菜(cai)園(yuan)的目標是(shi)(shi)將公司進一步打造(zao)成(cheng)具有現(xian)代化科學(xue)管理(li)體系(xi)的國際一流連鎖(suo)餐飲集團，深耕大眾便民(min)中式餐飲，未(wei)來實現(xian)"有華(hua)人的地方就有小(xiao)菜(cai)園(yuan)"。

金(jin)融本應為實業(ye)服務，卻在(zai)過(guo)度發育中迷失了方向，背離(li)了它應有的(de)(de)"人民性(xing)"。而真(zhen)正(zheng)優秀的(de)(de)項目不(bu)該缺錢，投資應回歸理性(xing)，為剛需(xu)、高頻的(de)(de)民生(sheng)消費(fei)注入(ru)持(chi)久動力。在(zai)這(zhe)個新時代，科(ke)技與(yu)消費(fei)不(bu)應對立(li)，而是(shi)相輔相成，共同推動社會進(jin)步。我們深信(xin)，中國已(yi)進(jin)入(ru)一(yi)個好人做(zuo)(zuo)生(sheng)意的(de)(de)時代，踏(ta)實做(zuo)(zuo)事、追求品質升級才(cai)是(shi)真(zhen)正(zheng)值得尊(zun)重(zhong)的(de)(de)企業(ye)精(jing)神。

帶著這些(xie)思(si)考，希望一起探(tan)尋(xun)經(jing)濟發展的真(zhen)諦(di)，尋(xun)找前(qian)行的力量。

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"金融應該是為實業服務"

金(jin)融(rong)(rong)本就是為實(shi)(shi)業(ye)(ye)服務的。只不過在很(hen)長一(yi)段(duan)時間里，我們的金(jin)融(rong)(rong)行業(ye)(ye)過度(du)發育，交(jiao)易過于(yu)高頻、套利(li)現(xian)象(xiang)盛行，最(zui)終金(jin)融(rong)(rong)對實(shi)(shi)體的幫助不夠，金(jin)融(rong)(rong)為實(shi)(shi)體賦(fu)能的能力(li)不足，金(jin)融(rong)(rong)不具備支(zhi)持實(shi)(shi)體經濟發展、支(zhi)持民生進(jin)步、支(zhi)持社會(hui)福利(li)增強的"人民性(xing)"。

對過去這(zhe)種狂飆猛(meng)進(jin)，低質(zhi)量的(de)(de)(de)套利(li)發展模式，我(wo)個(ge)人很不認同，甚至是(shi)很厭惡的(de)(de)(de)，它幾乎就是(shi)一個(ge)赤裸(luo)裸(luo)的(de)(de)(de)搞錢邏輯，這(zhe)種市場奉(feng)行的(de)(de)(de)是(shi)"只要今天盆滿缽滿，哪怕身后洪(hong)水滔天"的(de)(de)(de)混賬邏輯。所以(yi)，從內(nei)心深處(chu)而(er)言，我(wo)支持國家對亂象叢(cong)生的(de)(de)(de)金融市場嚴加整(zheng)頓，強調金融業(ye)回歸(gui)服務業(ye)本質(zhi)，為(wei)實業(ye)服務，為(wei)增進(jin)國民福利(li)服務，從這(zhe)個(ge)角度而(er)言，這(zhe)樣的(de)(de)(de)金融的(de)(de)(de)人民性是(shi)理所應(ying)當的(de)(de)(de)。

交易分(fen)作兩類，像資本(ben)市場進行的這類交易其實就(jiu)叫(jiao)"零和(he)游戲"，你(ni)贏就(jiu)是(shi)別人輸(shu)，這類交易它對經濟(ji)增(zeng)長的意義不(bu)大，甚(shen)至還產(chan)生外溢效(xiao)果(guo)，引(yin)發貨幣乘(cheng)數效(xiao)應(ying)、財(cai)富效(xiao)應(ying)等等。但實業不(bu)一(yi)樣，實業是(shi)增(zeng)加GDP、增(zeng)加公民福利的、增(zeng)加產(chan)出的，它有實實在在經濟(ji)增(zeng)長的正向價(jia)值。

實業(ye)(ye)家(jia)(jia)和投(tou)資家(jia)(jia)是兩(liang)種不同的(de)(de)(de)(de)(de)角色。投(tou)資家(jia)(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)重點是抓節點性矛盾，解(jie)(jie)(jie)決(jue)(jue)堵(du)點問題(ti)，解(jie)(jie)(jie)決(jue)(jue)職能性戰略(lve)配(pei)置的(de)(de)(de)(de)(de)問題(ti)，解(jie)(jie)(jie)決(jue)(jue)戰略(lve)方向定位的(de)(de)(de)(de)(de)問題(ti)，然(ran)(ran)后引(yin)領(ling)企(qi)業(ye)(ye)走上(shang)一(yi)(yi)個(ge)正確的(de)(de)(de)(de)(de)發展道(dao)路。而企(qi)業(ye)(ye)家(jia)(jia)則要(yao)求(qiu)深入到業(ye)(ye)務一(yi)(yi)線，深入全價(jia)值鏈、全產業(ye)(ye)鏈，在日常的(de)(de)(de)(de)(de)工作中通(tong)過運營來獲得每日的(de)(de)(de)(de)(de)利(li)潤，得趴在地上(shang)干活(huo)，通(tong)過每日標(biao)準化(hua)流程(cheng)的(de)(de)(de)(de)(de)精進，運營管(guan)理(li)的(de)(de)(de)(de)(de)優化(hua)提升，然(ran)(ran)后通(tong)過對(dui)消費市場、通(tong)過對(dui)消費人群的(de)(de)(de)(de)(de)深刻洞察(cha)，好產品和好服務不斷地完善(shan)和提供，一(yi)(yi)點點迭代升級，達到一(yi)(yi)個(ge)理(li)想(xiang)的(de)(de)(de)(de)(de)商業(ye)(ye)運營狀態，才能取得合適的(de)(de)(de)(de)(de)利(li)潤。

我們(men)現在做的(de)產品(pin)，是(shi)剛需、高頻、民(min)生，又帶有一定基礎(chu)設施(shi)職能的(de)產品(pin)，而不是(shi)唯利(li)是(shi)圖、以利(li)潤最大化為目標。在這(zhe)個過程中(zhong)間，利(li)潤如(ru)何精進，管(guan)理運營(ying)如(ru)何優化，成本如(ru)何控制，特別(bie)是(shi)品(pin)控要求(qiu)很高，相對(dui)洞察要求(qiu)也會比較細。

- 02 -
"能活下來做大的好項目，不應該缺錢"

今年(nian)的(de)消(xiao)費投資的(de)變化不大。雖然市(shi)場上流行(xing)的(de)概念(nian)，像年(nian)輕人(ren)會提(ti)到"窮鬼套餐"，我們也早就布局(ju)這些(xie)行(xing)業(ye)。比如(ru)老鄉雞就是這類產品，客單價在(zai)二三十塊錢左右。小菜(cai)園(yuan)也同樣如(ru)此，它(ta)是中國最便宜的(de)正餐，并且規劃(hua)程(cheng)度更高(gao)、品控(kong)最穩定，連鎖化程(cheng)度最高(gao)。

加華資本一直押注絕對剛需民生的大眾消費。因為這就是中國經濟的現象。過去在社會資本狂熱的周期里，人們會說現在是中產崛起的時代，但我們的中(zhong)產是(shi)軟中(zhong)產。如果不冷靜清醒地接受這樣一個客觀事實，所有的行為都會犯錯。就像(xiang)所謂(wei)的(de)消費升(sheng)級，需要(yao)升(sheng)級的(de)是品質，而不(bu)應該是價格(ge)。

必需品消費才應該是中國消費投資的主流，才是最必然的方向，才是核心關鍵詞。過去大多數消費賽道的投資人，押注所(suo)謂的升(sheng)級，追求所(suo)謂的功能釋(shi)放、情(qing)緒釋(shi)放，這些都走(zou)不(bu)長遠(yuan)的，也肯定做(zuo)不(bu)大(da)。

太陽底下沒有新鮮事。所謂的"新變化"，都能在宏觀經濟學和產業發展的規律中間找到完美的解釋，是被規定好的動作，既不高深也不晦澀。

關鍵問題是我們(men)的(de)(de)(de)(de)市場(chang)噪音很多(duo)，情緒化也嚴重。異(yi)化的(de)(de)(de)(de)金融行業(ye)熱衷于套利，而這樣(yang)的(de)(de)(de)(de)金融行業(ye)來不(bu)(bu)及深度思考(kao)，大(da)家都是追逐熱點，追逐價值(zhi)故事，追求所謂(wei)的(de)(de)(de)(de)模型(xing)、商業(ye)模式(shi)，追求所謂(wei)的(de)(de)(de)(de)風口(kou)炒作。沒有(you)(you)人(ren)認認真真地研究中國經(jing)濟到底是什(shen)么樣(yang)的(de)(de)(de)(de)特點，中國經(jing)濟發(fa)展究竟處在一(yi)個什(shen)么樣(yang)的(de)(de)(de)(de)階段，我們(men)的(de)(de)(de)(de)民生消費領域面臨的(de)(de)(de)(de)巨大(da)挑戰是什(shen)么？這些問題沒有(you)(you)人(ren)思考(kao)，出(chu)發(fa)點也錯了，結果就不(bu)(bu)可能(neng)完美。

過去是套利的時代，恨不得今天進去明天出來，所以發明了A輪、B輪一直到F輪，這才是個笑話。一個公司能發展F輪，除非真的是天降大任于斯人也的項目，剩下的都是"毒"角獸，毒氣的毒。除(chu)了搞技術進步(bu)的(de)，真正擁有獨一無二(er)的(de)商業模型的(de)公(gong)(gong)司(si)，缺錢的(de)公(gong)(gong)司(si)九成以上都不是好公(gong)(gong)司(si)。

大多數公司都是平庸的，大多數公司的商業模型都是你能看得清楚的。好公司基本特點是，如果它真的能夠活下來、能夠做大，那么它本身并不缺錢。

- 03 -
"金融不能搞成高利行業"

金融(rong)市場(chang)(chang)的(de)兩種屬(shu)性(xing)——投(tou)資(zi)和投(tou)機(ji)(ji)。這(zhe)不(bu)是天然對立的(de)，而(er)是相伴(ban)相生的(de)。資(zi)本市場(chang)(chang)需要投(tou)資(zi)，需要基(ji)(ji)于基(ji)(ji)本面、基(ji)(ji)于長期發展進行投(tou)資(zi)的(de)專業(ye)機(ji)(ji)構。市場(chang)(chang)也(ye)需要投(tou)機(ji)(ji)，因(yin)為(wei)投(tou)機(ji)(ji)也(ye)客(ke)觀上增加了市場(chang)(chang)的(de)活躍度。

只不過，我們要承認"金融力"，也就是普惠金融、金融深度、實業金融，或者可以稱之為金融的實業性。從目前來看，金(jin)融(rong)回歸服務業本質的(de)程度遠遠不(bu)夠，金(jin)融(rong)仍然是(shi)一個高利行業了，這肯定(ding)是(shi)有問(wen)題的(de)。

可以觀(guan)察發達國(guo)家的(de)金(jin)融行(xing)業(ye)，觀(guan)察他們從業(ye)人員的(de)工資水平(ping)。除了華(hua)爾街之外，以銀行(xing)業(ye)為代表的(de)從業(ye)者都是中等收入水平(ping)，它(ta)存在的(de)目的(de)就是為社會提(ti)供金(jin)融交易、中介服務，存款和借貸服務，它(ta)本來應該(gai)是一(yi)個(ge)微(wei)利行(xing)業(ye)，是一(yi)個(ge)符合現代服務業(ye)特征，參與市場利潤(run)平(ping)均化(hua)過程的(de)行(xing)業(ye)。

過(guo)(guo)去那(nei)種高歌猛進(jin)的(de)，今(jin)(jin)朝(chao)有酒(jiu)今(jin)(jin)朝(chao)醉(zui)的(de)，今(jin)(jin)日(ri)入(ru)場(chang)，明日(ri)離場(chang)，大(da)家玩擊(ji)鼓傳花的(de)游戲，它本來就是錯的(de)，所以才會導(dao)致我們(men)實(shi)業(ye)的(de)投資回報率下降。金融空(kong)轉，虛擬經濟過(guo)(guo)于發達，金融沖擊(ji)成本過(guo)(guo)高，這就是金融對(dui)實(shi)業(ye)的(de)入(ru)侵，對(dui)產業(ye)的(de)入(ru)侵，它切走(zou)了市場(chang)中間本不屬于它的(de)那(nei)塊利(li)潤。

當然還有別的原因，但金融是其中主要的因素之一。所以從這個角度上來講，耐心資本的目標并不是讓資本"被動長期投資"，而是去推動資本去支持實體經濟、實體產業的發展，讓實體經濟的投資回報率水平回到市場里面最高的水平。

可(ke)以這么說，如果藍領工人(ren)的(de)工資水平在全國(guo)能(neng)夠過得(de)揚眉吐氣，能(neng)夠達到中產(chan)階級的(de)水平，那(nei)么我(wo)們的(de)消費和(he)內(nei)需(xu)關(guan)系才(cai)正常，我(wo)們消費環境才(cai)能(neng)真正被(bei)拉動起來，而不是金(jin)融行(xing)業的(de)人(ren)收入更高(gao)。

對我們(men)來說做(zuo)正(zheng)確的(de)事情才重要(yao)(yao)，隊友并(bing)不重要(yao)(yao)。我們(men)只需要(yao)(yao)做(zuo)到(dao)與真(zhen)(zhen)理同行(xing)、與真(zhen)(zhen)相同行(xing)，這是(shi)我們(men)所有(you)人都夢想的(de)一個(ge)狀態。真(zhen)(zhen)知還是(shi)拙(zhuo)見(jian)，會經(jing)歷時光顯示出最終答案。

而且金融確確實(shi)實(shi)為(wei)(wei)中國(guo)經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)也產生了巨(ju)大作(zuo)用(yong)，未(wei)來一定會扮演(yan)越來越重要的(de)(de)角色，一定會更多(duo)為(wei)(wei)實(shi)業服務，回歸到服務業的(de)(de)本性，因為(wei)(wei)金融的(de)(de)人(ren)民性的(de)(de)核心就是支持(chi)實(shi)業發(fa)展(zhan)，為(wei)(wei)實(shi)業賦能。

- 04 -
"投資人要耐心觀察，當好一個觀眾"

明星創業者和明星公司是上一個創投時代的話題，我不評價，因為(wei)沒有調查就沒有發言權。而(er)且耐(nai)心(xin)(xin)資本(ben)的一(yi)個前(qian)提就是(shi)要學會(hui)耐(nai)心(xin)(xin)觀(guan)察，耐(nai)心(xin)(xin)地靜待花開，Wait and see，當一(yi)個好(hao)的觀(guan)眾。

我不太相信有明星創業者明星企業家。上(shang)一(yi)個周期(qi)的(de)流量玩法，是(shi)塑造(zao)一(yi)個明(ming)星，塑造(zao)一(yi)個商業(ye)模式，塑造(zao)一(yi)個風口(kou)，大(da)家一(yi)起(qi)加碼(ma)，這就(jiu)(jiu)是(shi)套(tao)利的(de)方式，所(suo)以市場上(shang)才(cai)會出現ABCDEF輪。但凡有多(duo)輪次融資的(de)明(ming)星企(qi)業(ye)，到現在上(shang)市都上(shang)不(bu)成(cheng)，最起(qi)碼(ma)現在很麻煩，創(chuang)業(ye)者很麻煩，后面的(de)投資機構(gou)很麻煩。所(suo)以大(da)多(duo)數(shu)情況下(xia)，我們都是(shi)獨家投資，要不(bu)就(jiu)(jiu)不(bu)做。

這么(me)做的原因首先是(shi)(shi)來(lai)自(zi)于積累(lei)，其次是(shi)(shi)我(wo)們肯花(hua)時間，第三(san)來(lai)自(zi)我(wo)們真心(xin)地利他。別(bie)人真的需要(yao)你(ni)，需要(yao)你(ni)一起(qi)合(he)伙經營，而不是(shi)(shi)投(tou)了錢(qian)就(jiu)完事。現(xian)在市場上最(zui)(zui)不缺(que)的就(jiu)是(shi)(shi)錢(qian)，最(zui)(zui)缺(que)的是(shi)(shi)思想、是(shi)(shi)能力(li)，是(shi)(shi)真正的幫助人家、成(cheng)全人家的"利他之心(xin)"。有多少人真正有"利他之心(xin)"，問自(zi)己就(jiu)知道。

很多人會問我們的投資策略有什么變化，我們其實沒有什么變化，這么多年就一直看剛需的、高頻的、民生的項目，因為這就是中國經濟現象。而且我們對這個主題的堅持，不僅僅是十年以貫之，我們認為它是可以管100年的投資邏輯。

需要(yao)做的(de)是抓住這(zhe)樣(yang)一個(ge)時代β，按照時代的(de)發展(zhan)方(fang)向，根據這(zhe)個(ge)時代提(ti)供的(de)基礎設施能力的(de)變(bian)化和技術手段進步，來適(shi)配你這(zhe)個(ge)能力。

所以我們(men)倒沒(mei)有那(nei)么大的變化(hua)，接受的沖擊也相(xiang)對較小(xiao)一點。很多人(ren)今天說消費(fei)(fei)不好做(zuo)了(le)，明天說消費(fei)(fei)快沒(mei)了(le)，這就(jiu)是市場情(qing)緒(xu)、就(jiu)是市場噪音，消費(fei)(fei)怎么會沒(mei)有了(le)呢？

投資人更應該走出散戶視角，清晰地認識到消費賽道的社會職能。我一直在講消費和科技絕不是二元對立，科技是為消費賦能的，消費為科技提供了巨大的應用市場。沒有海量消費市場為他提供海量的消費市場用戶人群和稅收支持，科技是不能發展的，科技最終還是要在消費市場里面去運用生存。我寫過很多這樣的文章，"AI四小龍"、英偉達，它要沒有消費(fei)級(ji)市場如何應用，英偉達不曾經也是個幾百億美金的(de)小公司。

時代的企業，是市場選擇你。市場(chang)同時擁(yong)有投(tou)(tou)資(zi)(zi)和(he)投(tou)(tou)機(ji)，如果是(shi)(shi)(shi)投(tou)(tou)機(ji)思(si)路那(nei)(nei)當然是(shi)(shi)(shi)快(kuai)進(jin)快(kuai)出了，最容(rong)易在輿論(lun)中(zhong)傳播的那(nei)(nei)些故事也都圍繞著投(tou)(tou)機(ji)和(he)套利展開，大家默認周轉就(jiu)是(shi)(shi)(shi)一切(qie)，快(kuai)進(jin)快(kuai)出就(jiu)是(shi)(shi)(shi)一切(qie)。耐(nai)心資(zi)(zi)本(ben)是(shi)(shi)(shi)需要堅守的，這(zhe)不(bu)是(shi)(shi)(shi)今天才(cai)提倡的，而是(shi)(shi)(shi)價值投(tou)(tou)資(zi)(zi)的標(biao)配就(jiu)是(shi)(shi)(shi)耐(nai)心資(zi)(zi)本(ben)。

- 05 -
"并購也不是適合我們抄的作業"

我們很(hen)早就考慮過并(bing)購(gou)基金，不是今天才(cai)考慮，也(ye)絕不是為了退(tui)出才(cai)做的準備。搞個(ge)并(bing)購(gou)基金，多半也(ye)都掛(gua)掉，因為這本(ben)質上是非專(zhuan)業選(xuan)手(shou)要干專(zhuan)業選(xuan)手(shou)的事。

而且并購基金本來就是一個很普遍(bian)的(de)組織(zhi)形式，任(ren)何一個成(cheng)熟的(de)機構(gou)都可以(yi)把(ba)這個組織(zhi)形式加以(yi)運用，我(wo)們也在(zai)這方面做了非常多的(de)儲備和研究，我(wo)們判斷時機未(wei)到。

首先我想強調的是(shi)，并購(gou)基金(jin)的成功率(lv)比IPO、比企業的上(shang)市還難。很多人(ren)想當(dang)然(ran)就(jiu)認(ren)為(wei)，反正IPO上(shang)不(bu)成，我就(jiu)搞個(ge)并購(gou)基金(jin)，認(ren)為(wei)并購(gou)可(ke)以退出——沒錯(cuo)，這個(ge)事情的確存在(zai)，也早就(jiu)存在(zai)，不(bu)是(shi)今天才新(xin)開的一個(ge)路子——但問題是(shi)，并購(gou)沒有成為(wei)主(zhu)要的退出渠道。

那么把原來一個輔助工具、不是那么順暢的渠道，當作主要的退出渠道來使用，你覺得這個市場發生什么變化？我(wo)們要思考(kao)這(zhe)(zhe)個(ge)問題。說明我(wo)們市場的流動性，市場的退出(chu)渠(qu)道確(que)確(que)實實受到(dao)各種因素的影響，那我(wo)們要改變這(zhe)(zhe)個(ge)情況，這(zhe)(zhe)才(cai)是(shi)正向思維(wei)。

美國(guo)的(de)(de)(de)資本市(shi)場比(bi)我(wo)們多玩了100多年，是全世界(jie)獨一無二最(zui)大的(de)(de)(de)市(shi)場，并購基金來(lai)自美國(guo)的(de)(de)(de)成功經驗，在中國(guo)未必有那么(me)大的(de)(de)(de)借鑒性(xing)和可復(fu)制(zhi)意義。

為什(shen)么前(qian)段時間王冉的(de)話很激(ji)烈，但我很支持(chi)他(ta)發言？因為作(zuo)為專(zhuan)業(ye)的(de)從業(ye)人(ren)(ren)員，當你面臨(lin)的(de)市(shi)場(chang)環(huan)境出現問題，整個行業(ye)就應該(gai)發聲。現在沒有人(ren)(ren)說話，沒有人(ren)(ren)發聲。這(zhe)可是行業(ye)的(de)正(zheng)當利益(yi)，國家也大力提倡要發展(zhan)創(chuang)投(tou)行業(ye)，建設公平的(de)市(shi)場(chang)競爭(zheng)環(huan)境，公平的(de)進入和退出環(huan)境。

中(zhong)(zhong)國沒有作業可抄，因(yin)(yin)為中(zhong)(zhong)國經濟(ji)體很特殊——14億(yi)人口(kou)、經濟(ji)總量(liang)是全球第二(er)、國民經濟(ji)還需(xu)要持(chi)續地要高質量(liang)增(zeng)長、在(zai)存量(liang)博弈中(zhong)(zhong)間有增(zeng)量(liang)發(fa)展(zhan)的(de)要求——這些(xie)因(yin)(yin)素都是人類(lei)歷史上前(qian)所未有的(de)。

但是(shi)我們有一(yi)些(xie)基本(ben)的(de)(de)東西可以借鑒(jian)，比如日本(ben)。辜朝明先(xian)生在(zai)(zai)著作《被追(zhui)趕的(de)(de)經(jing)濟體》，《大衰退》提(ti)到的(de)(de)資產負債表（衰退）的(de)(de)現狀，我覺(jue)得很對(dui)："當企業和居民(min)的(de)(de)負債額過高，處(chu)于一(yi)個縮(suo)表的(de)(de)狀態，它(ta)存在(zai)(zai)的(de)(de)目的(de)(de)不(bu)是(shi)為了利(li)潤最大化(hua)，而(er)是(shi)為了負債最小化(hua)。那(nei)么在(zai)(zai)這(zhe)樣(yang)產出不(bu)足、投資不(bu)足、居民(min)消費不(bu)足的(de)(de)情況下，政(zheng)府(fu)是(shi)唯(wei)一(yi)一(yi)個能(neng)夠花(hua)錢(qian)的(de)(de)部門，需要高效地(di)拉動(dong)經(jing)濟，把錢(qian)花(hua)在(zai)(zai)最有效率的(de)(de)地(di)方(fang)，直補民(min)生，這(zhe)才是(shi)走出通縮(suo)，真正啟動(dong)內(nei)需的(de)(de)根本(ben)之策(ce)。"

康德(de)說過(guo)："人是(shi)(shi)目的，科(ke)技(ji)是(shi)(shi)手段(duan)和工具，人的福利才是(shi)(shi)目的"。不能把消費和科(ke)技(ji)對立起來、讓市(shi)(shi)場做"二選一"的選擇(ze)題；"歧(qi)視"消費，就(jiu)是(shi)(shi)反向遏制(zhi)科(ke)技(ji)，因為科(ke)技(ji)會(hui)變得沒有市(shi)(shi)場。

我(wo)們需要的(de)是5年一期的(de)，持續30到50年的(de)國民收入(ru)倍(bei)增計劃(hua)。只要老(lao)百(bai)姓(xing)真正(zheng)的(de)人(ren)均(jun)收入(ru)水平的(de)改(gai)善，可支配收入(ru)提升，老(lao)百(bai)姓(xing)才(cai)敢花錢，而(er)且必須要扶持配套科學的(de)社保(bao)制(zhi)度和醫(yi)療保(bao)險制(zhi)度，養老(lao)制(zhi)度，這(zhe)樣(yang)的(de)話大(da)家(jia)心(xin)里(li)穩，這(zhe)也是日本(ben)的(de)借鑒。

所(suo)以我(wo)經(jing)常推薦(jian)大家(jia)看一下(xia)辜朝明先(xian)生寫的(de)(de)《被追趕(gan)的(de)(de)經(jing)濟(ji)體》。雖然有(you)很多所(suo)謂(wei)的(de)(de)經(jing)濟(ji)學家(jia)對他頗有(you)微(wei)詞，但我(wo)覺得(de)從冷靜的(de)(de)角度出發，這本著作對未來經(jing)濟(ji)的(de)(de)發展，民生的(de)(de)改善和走出中(zhong)等收入陷阱，走向高質量發展是非常大的(de)(de)幫(bang)助(zhu)。

- 06 -
"中國進入了一個好人賺錢的時代"

目前的(de)宏觀(guan)環境是(shi)(shi)整個市場要實現結構性的(de)優(you)化(hua)，發(fa)展(zhan)新(xin)質生(sheng)產力(li)，提高高質量(liang)發(fa)展(zhan)的(de)水(shui)平，所以心里要做好"非常(chang)難"的(de)預期(qi)，因為(wei)這(zhe)是(shi)(shi)動態調(diao)整過程中的(de)優(you)化(hua)，全(quan)世界也沒(mei)有幾個國家(jia)能夠完(wan)成這(zhe)樣(yang)的(de)工作。需要去理解(jie)中國在發(fa)生(sheng)什么(me)。每個人都是(shi)(shi)時代的(de)產物，大多數人賺的(de)都是(shi)(shi)β的(de)錢，不要那么(me)迷信α。

我們有足夠的韌性和彈性，我們還有巨大的能量沒釋放出來。目前輿論環境里對經濟追求持續發展過程中怎樣去走高質量發展的道路，怎么真正建立中國式的現代化，正在展開激烈地討論，并漸漸地開始形成共識了，這就是凝聚的改革動力。

加華資本的(de)(de)短期(qi)目標(biao)是(shi)(shi)堅持(chi)做實業，堅持(chi)做好產業投資，堅持(chi)做好企業家的(de)(de)事業合伙(huo)人(ren)，堅持(chi)陪企業家一起追夢(meng)、筑夢(meng)和圓夢(meng)，這是(shi)(shi)我們(men)一直的(de)(de)夢(meng)想，可以(yi)總結為(wei)"日拱一卒，功不唐捐"。

我們的判斷是(shi)，這(zhe)是(shi)一個好(hao)(hao)人做(zuo)企業(ye)家的時代(dai)，賺(zhuan)辛(xin)苦錢(qian)才真正地值得人尊(zun)重。要真正沉下心(xin)來(lai)學習做(zuo)企業(ye)，做(zuo)實業(ye)，老老實實地交(jiao)付(fu)好(hao)(hao)產品、提供好(hao)(hao)服(fu)務，為消費者(zhe)創造更好(hao)(hao)的消費福利(li)。品質升級，但同時可(ke)能只能賺(zhuan)取微(wei)(wei)乎其微(wei)(wei)的利(li)潤。

這(zhe)是個(ge)非常困(kun)難的(de)(de)大周期(qi)，持續的(de)(de)時間也(ye)將(jiang)超(chao)過大多數的(de)(de)預期(qi)。正確地熬過這(zhe)個(ge)周期(qi)，在血水(shui)里哺育出自(zi)己的(de)(de)獨特心(xin)經，才不辜負這(zhe)個(ge)時代(dai)，無懼時代(dai)的(de)(de)貝塔(ta)，逆流而上。

投資人的職能并不是只有賺錢，你還承擔了很多社會責任。你通過投資行為獲取社會資本，反向你也要承擔社會產業結構優化的職能，通過你的工作，你辛勤的勞動和企業一起共同成長，幫助中國企業家隊伍能力水平提升。這都是我們的職能，我們工作不簡單，只是我們很多人把它做簡單了，做成了套利。

比如東(dong)鵬逐漸(jian)走出了自己的發展道路(lu)，成為了民(min)族品牌的優秀代(dai)表。士別(bie)三日當刮(gua)目相看，只要你(ni)做(zuo)正(zheng)確的事(shi)，并(bing)正(zheng)確的做(zuo)著，堅持(chi)下(xia)(xia)來，耐心做(zuo)下(xia)(xia)去，總會有靜待花開的那一天。

這件事情沒有標準答案，就是你要（將心注入），日拱一卒，功不唐捐。換言之，這個時代更需要一群默默付出，內心堅定的前行者。從這個意義上說(shuo)，王冉沒說(shuo)錯，套利(li)型(xing)(xing)的、交易型(xing)(xing)的創(chuang)(chuang)投時代(dai)徹底結束(shu)了，今(jin)后就是產業創(chuang)(chuang)投、實業PE和真正經營型(xing)(xing)創(chuang)(chuang)業投資的天下(xia)。

在第一財經(jing)2023"年度財經(jing)思(si)想者"盛典上，宋向前先生發表《科技和消費，不是(shi)二選一的選擇題》主題演講，以下是(shi)演講內(nei)容(rong)。

大家好，我是加(jia)華資本創始合伙(huo)人兼董(dong)事長宋(song)向(xiang)前。

過(guo)去幾年我(wo)很(hen)焦慮(lv)，就(jiu)像"隧(sui)道效(xiao)應"：在黑(hei)暗中摸(mo)索一段后(hou)才能(neng)看到亮(liang)光，今年（2023年）我(wo)看到了亮(liang)光，這個(ge)亮(liang)光就(jiu)是"高質量增長"。

我(wo)(wo)覺(jue)得"高(gao)質(zhi)(zhi)量(liang)(liang)增長"的(de)(de)一層重要(yao)的(de)(de)含義是(shi)：由數量(liang)(liang)關系轉向質(zhi)(zhi)量(liang)(liang)關系。我(wo)(wo)們之前創(chuang)(chuang)造(zao)(zao)(zao)了經濟(ji)(ji)奇跡。但(dan)這樣的(de)(de)奇跡釋放后，逐漸進入了平(ping)穩的(de)(de)增長時期，因此，我(wo)(wo)們的(de)(de)增長不能再(zai)依(yi)靠(kao)數量(liang)(liang)，更(geng)重要(yao)的(de)(de)應該是(shi)質(zhi)(zhi)量(liang)(liang)。面對經濟(ji)(ji)轉型的(de)(de)陣(zhen)痛(tong)期，我(wo)(wo)們也不能再(zai)簡單依(yi)靠(kao)"數量(liang)(liang)調(diao)控"，比如貨幣政策更(geng)寬松、財政政策更(geng)給力、多(duo)發(fa)一些國債。我(wo)(wo)們未(wei)來應該多(duo)化(hua)債、多(duo)去杠桿，依(yi)靠(kao)"質(zhi)(zhi)量(liang)(liang)調(diao)控"。比如優化(hua)資(zi)源配置、調(diao)整產業(ye)結(jie)構，把資(zi)源分配給效率更(geng)高(gao)、科(ke)技力更(geng)強(qiang)的(de)(de)企業(ye)，讓他們解決就業(ye)，創(chuang)(chuang)造(zao)(zao)(zao)民生(sheng)。這就要(yao)求我(wo)(wo)們必須(xu)堅持(chi)發(fa)展市(shi)場經濟(ji)(ji)，創(chuang)(chuang)造(zao)(zao)(zao)更(geng)好(hao)的(de)(de)營商環境，創(chuang)(chuang)造(zao)(zao)(zao)好(hao)的(de)(de)法(fa)律保障(zhang)。

此外，2023年還有很多(duo)好事，比(bi)如推動中美(mei)關系(xi)重回健康穩定發(fa)展軌道。合(he)作比(bi)競爭更重要，大家都意識到合(he)作的(de)(de)重要性，哪怕(pa)是維持在最低限(xian)度上(shang)的(de)(de)合(he)作。重大的(de)(de)變化是這樣發(fa)生(sheng)的(de)(de)，我也希望這樣的(de)(de)好事多(duo)一點，持續下去，和平發(fa)展一定會是世(shi)界主流。

今天的(de)(de)中(zhong)國(guo)，宏(hong)觀(guan)經濟(ji)(ji)與企業(ye)命運(yun)(yun)息息相(xiang)關。中(zhong)國(guo)企業(ye)家是全(quan)世界范圍內算比較(jiao)辛苦的(de)(de)，既要干好(hao)微觀(guan)的(de)(de)企業(ye)運(yun)(yun)營的(de)(de)活(huo)，也要對宏(hong)觀(guan)經濟(ji)(ji)形勢和(he)發展態勢進(jin)行敏(min)銳地分析和(he)判斷。特別是在今天，中(zhong)國(guo)的(de)(de)經濟(ji)(ji)社會發展總體目標中(zhong)首要的(de)(de)是國(guo)家安全(quan)、公(gong)平優先，整(zheng)個社會確(que)實面臨著(zhu)百年未(wei)有之變局情況下的(de)(de)轉(zhuan)型(xing)時代的(de)(de)特點，我認為這個轉(zhuan)型(xing)陣(zhen)痛期可(ke)能持(chi)續(xu)10-20年。

今天我想談的第一(yi)點是：雙創的重心也會從"數量"上升為(wei)"質量"。"大眾創業，萬眾創新"的"雙創"運動是一(yi)個非常好的政策導(dao)向(xiang)，我很認(ren)可。

但(dan)客觀來(lai)說，它過(guo)去幾年也遭遇了非常(chang)大的(de)(de)(de)(de)(de)挑(tiao)戰。現在是(shi)(shi)創(chuang)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)低谷期。經(jing)(jing)(jing)濟(ji)增速在放緩，結構在轉(zhuan)型，社(she)(she)會(hui)(hui)發(fa)(fa)展(zhan)正處于百年未有(you)之變(bian)局。但(dan)任何(he)時(shi)(shi)期，沒(mei)有(you)做不(bu)(bu)好(hao)的(de)(de)(de)(de)(de)行業(ye)(ye)，只有(you)做不(bu)(bu)好(hao)的(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)。夕(xi)陽產業(ye)(ye)里也有(you)朝陽企(qi)(qi)業(ye)(ye)，沒(mei)有(you)企(qi)(qi)業(ye)(ye)家(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)(shi)代(dai)(dai)，但(dan)是(shi)(shi)應該(gai)有(you)時(shi)(shi)代(dai)(dai)的(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)家(jia)。商(shang)(shang)(shang)業(ye)(ye)世界里，真(zhen)正成(cheng)功的(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)還(huan)是(shi)(shi)少數，商(shang)(shang)(shang)業(ye)(ye)才華、智慧的(de)(de)(de)(de)(de)形(xing)成(cheng)需要時(shi)(shi)間，這是(shi)(shi)個大浪(lang)淘沙的(de)(de)(de)(de)(de)過(guo)程。"雙創(chuang)"將(jiang)會(hui)(hui)變(bian)成(cheng)一個精(jing)英運動而不(bu)(bu)會(hui)(hui)是(shi)(shi)群眾運動。但(dan)是(shi)(shi)，創(chuang)業(ye)(ye)者的(de)(de)(de)(de)(de)使命(ming)(ming)依(yi)然存在。在德國(guo)(guo)、日本(ben)、法國(guo)(guo)等(deng)發(fa)(fa)達國(guo)(guo)家(jia)，中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)微(wei)企(qi)(qi)業(ye)(ye)支(zhi)撐起了國(guo)(guo)民經(jing)(jing)(jing)濟(ji)。在我國(guo)(guo)，他們也承(cheng)擔了近50%的(de)(de)(de)(de)(de)GDP。中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)創(chuang)業(ye)(ye)主體、個體工商(shang)(shang)(shang)戶以及自(zi)雇小(xiao)企(qi)(qi)業(ye)(ye)，將(jiang)會(hui)(hui)是(shi)(shi)未來(lai)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)活躍(yue)市(shi)場(chang)，吸納海(hai)量就(jiu)業(ye)(ye)，創(chuang)造海(hai)量稅(shui)收，促進經(jing)(jing)(jing)濟(ji)發(fa)(fa)展(zhan)和(he)社(she)(she)會(hui)(hui)穩定的(de)(de)(de)(de)(de)穩定器和(he)壓艙(cang)石，也是(shi)(shi)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)健康有(you)序高質(zhi)量發(fa)(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)(de)(de)生力(li)軍(jun)，任何(he)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)體的(de)(de)(de)(de)(de)長期穩定發(fa)(fa)展(zhan)靠的(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)(bu)僅僅是(shi)(shi)參天大樹，更(geng)有(you)生命(ming)(ming)力(li)頑強的(de)(de)(de)(de)(de)小(xiao)花小(xiao)草，這從近現代(dai)(dai)商(shang)(shang)(shang)業(ye)(ye)發(fa)(fa)展(zhan)史和(he)發(fa)(fa)達經(jing)(jing)(jing)濟(ji)體的(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)展(zhan)情況中(zhong)(zhong)(zhong)間，已(yi)得到(dao)印證(zheng)。

未(wei)來(lai)，海量的就(jiu)業人口的解(jie)決也不能完全指望大企業，因此(ci)"雙創(chuang)(chuang)"是(shi)一(yi)個時代(dai)的課(ke)題。這個課(ke)題重心(xin)是(shi)，"雙創(chuang)(chuang)"的方向是(shi)正(zheng)確的，未(wei)來(lai)的挑戰是(shi)如何進行高質量的"雙創(chuang)(chuang)"，如何真正(zheng)幫助中小微(wei)乃至個體工商(shang)戶安居樂業，立業、興業、成業、創(chuang)(chuang)業。

首先我們要激(ji)(ji)活微(wei)觀主(zhu)體(ti)的(de)(de)活力。中國(guo)經(jing)(jing)濟發(fa)展(zhan)到(dao)(dao)今天(tian)，GDP排名(ming)世界第(di)二，按照(zhao)經(jing)(jing)濟體(ti)排名(ming)第(di)三。改革已(yi)經(jing)(jing)進(jin)入(ru)到(dao)(dao)深水區了，水大魚大的(de)(de)時(shi)代(dai)徹底地(di)過去了，創(chuang)業(ye)的(de)(de)難(nan)度更(geng)高(gao)了，競爭(zheng)也(ye)更(geng)激(ji)(ji)烈(lie)了。特別是(shi)很(hen)多創(chuang)業(ye)者只簡單盯住商品功能優化，消費體(ti)驗改善或情緒價值(zhi)釋(shi)放等痛點進(jin)行創(chuang)業(ye)，這種創(chuang)業(ye)的(de)(de)門(men)檻不高(gao)，結構性競爭(zheng)優勢不強，既沒(mei)有根據地(di)，又沒(mei)有護城河，很(hen)容易(yi)被經(jing)(jing)濟波動期(qi)和市場競爭(zheng)出清，這也(ye)是(shi)中國(guo)過去7-8年雙創(chuang)運動遇(yu)到(dao)(dao)過的(de)(de)困境。

中國第一(yi)(yi)(yi)批(pi)參與"大眾創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)、萬(wan)眾創(chuang)(chuang)新"的(de)(de)(de)創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)者，留下了濃墨重彩的(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)筆。他(ta)們有一(yi)(yi)(yi)些共同特(te)征(zheng)，接(jie)受過非常(chang)好的(de)(de)(de)教育、有非常(chang)強(qiang)的(de)(de)(de)創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)熱情、他(ta)們掌握商(shang)業(ye)(ye)知識、信息(xi)、經商(shang)的(de)(de)(de)才華與能力，比過去第一(yi)(yi)(yi)代、第二代企業(ye)(ye)家更強(qiang)。但從客觀情況來看，他(ta)們參與創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)數量(liang)(liang)重于質(zhi)量(liang)(liang)。以消費為例，很(hen)多公司(si)依賴流量(liang)(liang)創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)，但這只是一(yi)(yi)(yi)種(zhong)商(shang)業(ye)(ye)變現(xian)的(de)(de)(de)方(fang)法(fa)，它本質(zhi)依賴的(de)(de)(de)是渠道。

而商業(ye)(ye)的(de)(de)核(he)心(xin)競爭(zheng)力還是(shi)要求完整(zheng)全面(mian)的(de)(de)能力，從生產、研發、運營、市場到渠道(dao)無(wu)所(suo)不(bu)包。簡單粗暴地利(li)用(yong)流量(liang)，依靠注意(yi)力經濟，從人(ren)性弱點出發捕捉市場變現(xian)紅(hong)利(li)，短平快地利(li)用(yong)長(chang)板創業(ye)(ye)頂多就是(shi)個賺現(xian)金流的(de)(de)生意(yi)，談(tan)不(bu)上是(shi)真(zhen)正的(de)(de)創業(ye)(ye)。創業(ye)(ye)者也要牢記，時間是(shi)企業(ye)(ye)價值的(de)(de)稱重器，利(li)潤是(shi)做對事的(de)(de)副產品，日拱一卒才會功(gong)不(bu)唐捐。

想談(tan)的(de)第二(er)點(dian)是：離開消費(fei)，科技發展將成無源之(zhi)水(shui)。今年(nian)(nian)（2023年(nian)(nian)）開始人(ren)口紅(hong)(hong)利(li)等簡單要素紅(hong)(hong)利(li)已經不在(zai)了，生產要素中(zhong)(zhong)制(zhi)度(du)紅(hong)(hong)利(li)的(de)重要性(xing)開始凸(tu)顯。中(zhong)(zhong)國(guo)有國(guo)資(zi)、民資(zi)，有內資(zi)、外資(zi)的(de)區分(fen)，我們(men)應該著力于(yu)創建一個中(zhong)(zhong)性(xing)的(de)競爭(zheng)環境(jing)、統(tong)一的(de)大(da)市場。我們(men)一直在(zai)強調建設(she)統(tong)一大(da)市場，只要市場競爭(zheng)中(zhong)(zhong)性(xing)，競爭(zheng)環境(jing)公平合(he)法(fa)，市場能釋放出巨大(da)的(de)潛力和彈(dan)性(xing)。我們(men)需要清楚地認(ren)識到市場經濟不是扶持出來的(de)，一定是競爭(zheng)中(zhong)(zhong)發展壯大(da)的(de)。

自(zi)1978年改革開放，我們的核心(xin)競爭力就(jiu)是釋放制度紅利，更重要的其實就(jiu)是松綁社(she)會、松綁民生、松綁經(jing)濟(ji)、松綁企業家商業的才華與(yu)能力，迎來了近(jin)三十(shi)年的經(jing)濟(ji)逆襲和高速增長(chang)。

"制度(du)(du)紅利"的(de)釋放大(da)約需(xu)要(yao)時間。于我(wo)們(men)而(er)言這是個(ge)新鮮的(de)事物，我(wo)們(men)的(de)認知(zhi)能(neng)力確有局(ju)限(xian)性(xing)，搞市(shi)場經濟(ji)，我(wo)們(men)還算(suan)是個(ge)初學者。我(wo)們(men)入世才(cai)22年，高考恢復也才(cai)40多年。"制度(du)(du)紅利"釋放后，也會長(chang)期深刻地(di)影響(xiang)創投(tou)行業，新時代的(de)社(she)會主要(yao)矛盾(dun)就是：人(ren)民日益(yi)增長(chang)的(de)美好生(sheng)活需(xu)要(yao)和不(bu)平衡(heng)不(bu)充分的(de)發(fa)展(zhan)之(zhi)間的(de)矛盾(dun)。中(zhong)國(guo)經濟(ji)社(she)會發(fa)展(zhan)，顯然會圍繞這個(ge)主題(ti)詞展(zhan)開。

強調科技進步，向(xiang)科技進步要生產力，提高(gao)全(quan)員勞動生產率和潛(qian)在增(zeng)長率。

中國(guo)是一(yi)個14億人口大(da)國(guo)，老百姓有美(mei)好生活的(de)(de)愿望，所以(yi)要(yao)發(fa)展消(xiao)費(fei)(fei)服(fu)務業(ye)(ye)，社(she)會(hui)要(yao)從生產(chan)型(xing)(xing)社(she)會(hui)向消(xiao)費(fei)(fei)型(xing)(xing)社(she)會(hui)轉型(xing)(xing)。現在那個水大(da)魚(yu)大(da)的(de)(de)時代(dai)過去了，已(yi)經(jing)(jing)進(jin)入到存量(liang)競爭的(de)(de)時代(dai)。接下來(lai)經(jing)(jing)濟發(fa)展的(de)(de)重心是什(shen)么？我個人認為最(zui)終(zhong)還是得靠消(xiao)費(fei)(fei)服(fu)務業(ye)(ye)。今年(nian)（2023年(nian)）第三季度，最(zui)終(zhong)消(xiao)費(fei)(fei)支(zhi)出對經(jing)(jing)濟增(zeng)長的(de)(de)貢獻率高達94.8%。

盡管當下消(xiao)費企業上市存在一(yi)些挑(tiao)戰，但困(kun)難一(yi)定是(shi)暫(zan)時的。消(xiao)費行(xing)業為老(lao)百姓提供好(hao)產品(pin)、好(hao)服務，吸納了海量就業，創造了海量稅收，這不僅是(shi)符合國(guo)家提倡的社會(hui)發展方(fang)向，更能有效解決社會(hui)發展中存在的主要矛盾。

短期來(lai)看(kan)，資本市場的(de)發(fa)行資源有限，扶(fu)持重(zhong)要的(de)科(ke)技(ji)公司(si)是有一定(ding)合理性的(de)。但長期來(lai)看(kan)，消(xiao)(xiao)費(fei)和(he)服務業也(ye)需要支持和(he)發(fa)展(zhan)。我們(men)不能(neng)把消(xiao)(xiao)費(fei)和(he)科(ke)技(ji)對立起來(lai)，做一道(dao)"二選(xuan)一"的(de)選(xuan)擇(ze)題。相反(fan)，科(ke)技(ji)和(he)消(xiao)(xiao)費(fei)業作(zuo)為國民經(jing)濟的(de)支柱和(he)支撐產業，都(dou)應該(gai)也(ye)必須發(fa)展(zhan)好，不能(neng)搞所謂(wei)的(de)"產業歧視"政(zheng)策來(lai)維(wei)持發(fa)展(zhan)。

消(xiao)(xiao)費和(he)科(ke)技(ji)(ji)是(shi)社會經(jing)濟發(fa)(fa)展(zhan)的一體(ti)兩面，也是(shi)國(guo)民經(jing)濟中最重要的兩個(ge)發(fa)(fa)展(zhan)元素和(he)驅動力：一個(ge)是(shi)科(ke)技(ji)(ji)進步，一個(ge)是(shi)消(xiao)(xiao)費支(zhi)撐。消(xiao)(xiao)費給(gei)科(ke)技(ji)(ji)創(chuang)造了應用(yong)場景。比如(ru)AI公(gong)司，大部分都在to G的業(ye)務上，但另一個(ge)支(zhi)撐它們生存(cun)下去的是(shi)消(xiao)(xiao)費市場。消(xiao)(xiao)費企業(ye)是(shi)科(ke)技(ji)(ji)公(gong)司的客戶(hu)，是(shi)甲方。沒有消(xiao)(xiao)費場景，科(ke)技(ji)(ji)公(gong)司和(he)消(xiao)(xiao)費企業(ye)脫(tuo)鉤(gou)，會造成科(ke)技(ji)(ji)公(gong)司的營收結構單一，利潤受限，發(fa)(fa)展(zhan)受困。

華為(wei)手機為(wei)什么賣得這么好？除了(le)技術進步，更(geng)重要的(de)(de)是(shi)中國有龐大(da)的(de)(de)消(xiao)費人群，它是(shi)消(xiao)費電(dian)子產(chan)業(ye)不(bu)斷(duan)實現的(de)(de)技術迭(die)代和(he)科技進步，有一(yi)個巨大(da)的(de)(de)消(xiao)費市場的(de)(de)支撐，才有了(le)華為(wei)公(gong)司的(de)(de)崛起。美國的(de)(de)大(da)公(gong)司谷歌、蘋果，特(te)斯拉(la)，它們本質也(ye)都是(shi)消(xiao)費企業(ye)。一(yi)切科技最終(zhong)都是(shi)為(wei)了(le)應用，我們要以人為(wei)中心(xin)，以消(xiao)費者為(wei)中心(xin)。

所以(yi)消費和科(ke)技不是對立關系(xi)，不能(neng)搞(gao)歧視，不能(neng)鼓(gu)勵二選一，應該二者協調(diao)發展。

消費創(chuang)造了就(jiu)(jiu)(jiu)業(ye)，解(jie)決(jue)了民生問題(ti)。科(ke)(ke)技(ji)代(dai)表效率的(de)(de)(de)進(jin)步，但(dan)它(ta)解(jie)決(jue)不了海量(liang)的(de)(de)(de)就(jiu)(jiu)(jiu)業(ye)（人(ren)口）。發(fa)展(zhan)(zhan)消費服務業(ye)，吸納海量(liang)就(jiu)(jiu)(jiu)業(ye)，創(chuang)造海量(liang)稅(shui)收，政府也會更有(you)財(cai)力支撐科(ke)(ke)技(ji)發(fa)展(zhan)(zhan)和(he)(he)進(jin)步。沒有(you)了消費，科(ke)(ke)技(ji)就(jiu)(jiu)(jiu)沒有(you)了源頭活水，活水就(jiu)(jiu)(jiu)是(shi)消費服務業(ye)創(chuang)造的(de)(de)(de)。消費企(qi)(qi)業(ye)也有(you)平(ping)等使用資(zi)本市場的(de)(de)(de)權(quan)利(li)繼續做大做強。中國需(xu)(xu)(xu)要(yao)自(zi)(zi)己的(de)(de)(de)可樂(le)，需(xu)(xu)(xu)要(yao)自(zi)(zi)己的(de)(de)(de)麥當勞，也需(xu)(xu)(xu)要(yao)自(zi)(zi)己的(de)(de)(de)肯德基，需(xu)(xu)(xu)要(yao)自(zi)(zi)己的(de)(de)(de)蘋果和(he)(he)特斯拉。今天我們的(de)(de)(de)華為、小米(mi)、理想汽車(che)，它(ta)們就(jiu)(jiu)(jiu)是(shi)消費企(qi)(qi)業(ye)在全球發(fa)展(zhan)(zhan)競爭中，展(zhan)(zhan)現實力的(de)(de)(de)一個縮影。

康德說過："人是(shi)(shi)目的。"科(ke)技(ji)(ji)不是(shi)(shi)目的，科(ke)技(ji)(ji)是(shi)(shi)手段和(he)工具，人的福(fu)利才是(shi)(shi)目的。不能把消費(fei)和(he)科(ke)技(ji)(ji)對立起來、讓市(shi)場(chang)做"二選一"的選擇題；"歧視(shi)"消費(fei)，就是(shi)(shi)反向遏制科(ke)技(ji)(ji)，因為(wei)科(ke)技(ji)(ji)會變得(de)沒有市(shi)場(chang)。

所以今天談的(de)(de)是(shi)：科技只是(shi)工(gong)具和手段，人的(de)(de)福利才是(shi)目的(de)(de)。

加(jia)華資(zi)本成立16年了(le)，經歷了(le)若干(gan)個(ge)周期，也經歷了(le)若干(gan)個(ge)所謂紅利和風(feng)口的時代。我們一直(zhi)投資(zi)的是"剛(gang)需+高頻+民生(sheng)"產業，特別是基礎設施(shi)的消費。

從(cong)當下的(de)(de)社會(hui)矛(mao)盾看，老百姓的(de)(de)基礎民生需求沒有得到充分有效地滿足(zu)。我們篤信一條：發(fa)達經濟體的(de)(de)發(fa)展(zhan)模式最(zui)終會(hui)從(cong)生產型向消費型轉移，于消費服務業高質量發(fa)展(zhan)的(de)(de)環境中，謀求最(zui)大的(de)(de)時代紅利(li)。

但我們的體量、結構決(jue)定了面臨的挑戰(zhan)更大，進入了"存(cun)量博(bo)弈(yi)"時代大家都會看緊錢(qian)袋子，消費拉(la)動的趨勢將是(shi)長(chang)期課(ke)題(ti)，重(zhong)中之重(zhong)是(shi)市場主(zhu)體活力(li)，就業穩定性(xing)和人(ren)均可(ke)支(zhi)配(pei)收入持續有(you)效地增(zeng)長(chang)。

消(xiao)費(fei)主(zhu)流(liu)趨(qu)勢不(bu)能只看北上(shang)廣，4億(yi)的(de)(de)(de)中等收(shou)入群體，9億(yi)的(de)(de)(de)民(min)生(sheng)市場(chang)才是(shi)真正(zheng)的(de)(de)(de)大市場(chang)，為普(pu)通(tong)老百姓提供滿足剛需(xu)民(min)生(sheng)的(de)(de)(de)好產(chan)品才是(shi)主(zhu)流(liu)。中產(chan)實(shi)際的(de)(de)(de)人(ren)均購買力其實(shi)并(bing)不(bu)高，他們有房貸、車貸，可能還(huan)有消(xiao)費(fei)貸，事(shi)實(shi)上(shang)他們是(shi)"軟階層""軟中產(chan)"。不(bu)管經(jing)濟怎么(me)(me)波動，對于"剛需(xu)+高頻+民(min)生(sheng)"的(de)(de)(de)影響會很小(xiao)。我(wo)們要抓最大公約數，我(wo)們有這么(me)(me)大的(de)(de)(de)就業需(xu)求，有這么(me)(me)多的(de)(de)(de)中小(xiao)微企業，有如此巨大的(de)(de)(de)需(xu)求尚未被充分滿足，消(xiao)費(fei)賽道足夠寬(kuan)，周期足夠長(chang)，典(dian)型的(de)(de)(de)長(chang)坡厚雪大賽道，我(wo)們可以將心注入，剩(sheng)下的(de)(de)(de)安心交給時間，正(zheng)確地做(zuo)事(shi)并(bing)做(zuo)正(zheng)確的(de)(de)(de)事(shi)。

當下的(de)環(huan)境對于企業(ye)家(jia)來(lai)說，可能依然面臨著一些機遇與挑(tiao)戰。企業(ye)家(jia)需要保持(chi)終身(shen)學習的(de)能力、看清未來(lai)、謀定而動(dong)。未來(lai)是(shi)一個好人做(zuo)生意的(de)時(shi)代，"為商從德，大道至簡"。一家(jia)好公司往往離不開(kai)正確價(jia)(jia)值(zhi)觀的(de)牽引(yin)，中國將進入真正"物美(mei)價(jia)(jia)廉(lian)"的(de)時(shi)代，尤其是(shi)"物美(mei)"產品的(de)背后就(jiu)是(shi)企業(ye)家(jia)的(de)人品。

雖然前(qian)路漫(man)漫(man)，但是我們有(you)(you)著共同努力，中(zhong)國經濟社會發展一定(ding)會取得應有(you)(you)的成就，"不畏(wei)浮(fu)云遮望眼""任爾東西(xi)南北風"！

小(xiao)菜園是快(kuai)速發(fa)展的(de)(de)大眾(zhong)便(bian)民中(zhong)式餐(can)飲(yin)賽(sai)道(dao)的(de)(de)絕對領(ling)導者，門(men)店(dian)規(gui)模已超(chao)500家(jia)(jia)，業(ye)(ye)(ye)務(wu)規(gui)模、增長速度(du)及(ji)門(men)店(dian)效(xiao)益業(ye)(ye)(ye)內領(ling)先。自2013年成(cheng)立(li)以來，小(xiao)菜園堅持以消費者為中(zhong)心、標準化為前提、數(shu)字化為動力(li)、智能(neng)化為手(shou)段、工業(ye)(ye)(ye)化為方向(xiang)，全力(li)服務(wu)于剛(gang)需(xu)高頻(pin)且快(kuai)速增長的(de)(de)大眾(zhong)便(bian)民餐(can)飲(yin)需(xu)求，將(jiang)小(xiao)菜園打造成(cheng)廣(guang)受顧客認可的(de)(de)中(zhong)國百姓"家(jia)(jia)庭廚房"。

在中國消(xiao)費(fei)市場復蘇緩慢、餐飲行業總(zong)體增長乏力的(de)(de)不利環境下(xia)，小(xiao)菜(cai)園2023年前三季度門店(dian)數(shu)量、同店(dian)銷售(shou)、人(ren)效、坪效等經濟指標(biao)持(chi)續優化。小(xiao)菜(cai)園的(de)(de)逆勢增長，充分驗證(zheng)了(le)公(gong)司(si)專注大(da)眾便民(min)餐飲、聚(ju)焦極致性(xing)(xing)價比(bi)長期戰略(lve)的(de)(de)有效性(xing)(xing)。而小(xiao)菜(cai)園管理層(ceng)對(dui)餐飲現代化、標(biao)準化的(de)(de)深刻理解和強悍執(zhi)行力則是該核心戰略(lve)的(de)(de)有效保障，令(ling)公(gong)司(si)有能力持(chi)續向消(xiao)費(fei)者提供"好吃不貴(gui)"的(de)(de)菜(cai)肴和優質服務。

中(zhong)國(guo)(guo)的經濟(ji)社會正(zheng)在經歷(li)復雜而(er)深(shen)刻(ke)的歷(li)史性(xing)變化，未(wei)來(lai)極(ji)有(you)可(ke)能進入有(you)效需(xu)(xu)求不(bu)足、人(ren)均購(gou)買力下降的低欲望社會。中(zhong)國(guo)(guo)消(xiao)(xiao)費(fei)顯現出第三(san)消(xiao)(xiao)費(fei)向(xiang)第四消(xiao)(xiao)費(fei)時代過(guo)渡的特征，消(xiao)(xiao)費(fei)者的樸素、實用意識正(zheng)全面而(er)深(shen)刻(ke)地影響中(zhong)國(guo)(guo)餐飲行業的發展趨勢。而(er)大(da)眾便(bian)民餐飲服務具備剛需(xu)(xu)、高頻和極(ji)致性(xing)價(jia)(jia)比特征，代表了"物(wu)美(mei)價(jia)(jia)廉"品質革命(ming)方向(xiang)，完(wan)美(mei)貼合中(zhong)國(guo)(guo)餐飲行業乃(nai)至整體消(xiao)(xiao)費(fei)賽道的未(wei)來(lai)發展趨勢。

作(zuo)為小菜園(yuan)的(de)(de)獨(du)家外部投資(zi)機構，加(jia)華資(zi)本堅(jian)定看(kan)好(hao)中(zhong)國消(xiao)(xiao)費(fei)賽道的(de)(de)長期價(jia)值(zhi)與內(nei)涵潛(qian)力。加(jia)華堅(jian)信，大眾、剛需(xu)、高頻(pin)、極(ji)致性價(jia)比的(de)(de)大眾民(min)生消(xiao)(xiao)費(fei)將構成(cheng)中(zhong)國未(wei)來社會的(de)(de)主流(liu)與基(ji)石，是長坡厚雪的(de)(de)大賽道。大眾民(min)生消(xiao)(xiao)費(fei)符合時代發展(zhan)的(de)(de)需(xu)要。大眾民(min)生消(xiao)(xiao)費(fei)行業與頭部企業的(de)(de)健康(kang)發展(zhan)和效率精進，可更好(hao)滿足老百姓(xing)"從價(jia)廉到物美(mei)"的(de)(de)內(nei)在(zai)升級需(xu)求、持續(xu)創(chuang)造消(xiao)(xiao)費(fei)者福利，具備極(ji)強的(de)(de)社會價(jia)值(zhi)。

前不久召開的(de)(de)中(zhong)(zhong)央(yang)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)工作會議指出，當下中(zhong)(zhong)國經(jing)濟(ji)(ji)(ji)面臨有效(xiao)需求(qiu)不足、社會預期偏弱(ruo)等困難和挑戰。加(jia)(jia)華資本對(dui)小菜園的(de)(de)大(da)規模多(duo)輪(lun)次的(de)(de)投資，體(ti)現了加(jia)(jia)華堅定(ding)看好(hao)中(zhong)(zhong)國經(jing)濟(ji)(ji)(ji)長期潛(qian)力與(yu)(yu)韌性的(de)(de)決心，更體(ti)現了加(jia)(jia)華長期重(zhong)注中(zhong)(zhong)國大(da)眾民生消費(fei)(fei)的(de)(de)魄力，相(xiang)信可以極大(da)提振社會對(dui)餐飲乃至整個中(zhong)(zhong)國消費(fei)(fei)的(de)(de)信心與(yu)(yu)底氣。

在(zai)"科技熱(re)、消(xiao)費(fei)(fei)(fei)冷"的(de)(de)(de)資(zi)本(ben)市(shi)場氛圍(wei)下，很多消(xiao)費(fei)(fei)(fei)投資(zi)機(ji)構選(xuan)擇(ze)去消(xiao)費(fei)(fei)(fei)化，轉而(er)追(zhui)逐新(xin)的(de)(de)(de)行業(ye)風口。加(jia)華資(zi)本(ben)則(ze)毅(yi)然選(xuan)擇(ze)堅守。加(jia)華資(zi)本(ben)董事(shi)長(chang)宋向(xiang)前(qian)指(zhi)出，消(xiao)費(fei)(fei)(fei)和科技是(shi)經(jing)(jing)濟社會發(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)一(yi)體兩面，也是(shi)國民(min)經(jing)(jing)濟中最(zui)重要(yao)的(de)(de)(de)兩個(ge)元素，一(yi)個(ge)是(shi)科技進步(bu)，一(yi)個(ge)是(shi)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)支撐(cheng)；消(xiao)費(fei)(fei)(fei)給科技創造了應用場景，二者不(bu)是(shi)對立(li)關(guan)系。

小(xiao)菜園(yuan)便是將(jiang)科(ke)技與(yu)消費有效(xiao)結(jie)合的優秀典(dian)范。公(gong)司高度重視(shi)數字(zi)化(hua)和智能化(hua)，全(quan)力完善以(yi)數據(ju)資產(chan)為核心(xin)(xin)的商業(ye)智慧(hui)洞察(cha)體(ti)系(xi)(xi)(xi)，積極打(da)造線上(shang)線下一體(ti)化(hua)的商業(ye)智慧(hui)運營(ying)平臺和智慧(hui)門店。近年來(lai)公(gong)司已陸續上(shang)線了(le)SAP系(xi)(xi)(xi)統(tong)、CRM會(hui)員系(xi)(xi)(xi)統(tong)、BI系(xi)(xi)(xi)統(tong)、業(ye)財一體(ti)系(xi)(xi)(xi)統(tong)、供(gong)應(ying)鏈SCM系(xi)(xi)(xi)統(tong)、線上(shang)商旅系(xi)(xi)(xi)統(tong)等，以(yi)業(ye)務在(zai)線化(hua)、用戶(hu)數字(zi)化(hua)、運營(ying)數字(zi)化(hua)、供(gong)應(ying)鏈數字(zi)化(hua)為公(gong)司核心(xin)(xin)戰(zhan)略落地護(hu)航。

加華資本董事長宋向前表示："如今(jin)的(de)商業(ye)競爭(zheng)本質上競爭(zheng)的(de)是(shi)企業(ye)家(jia)的(de)認知，更是(shi)競爭(zheng)的(de)企業(ye)家(jia)的(de)心性(xing)和利他精(jing)神(shen)，要成為(wei)長期(qi)持續的(de)事業(ye)贏(ying)家(jia)，就需要以利他精(jing)神(shen)驅動(dong)補短板、練內(nei)功的(de)訓練。這種反身性(xing)在短期(qi)會明(ming)顯(xian)拖累企業(ye)發展，長期(qi)來看卻是(shi)謀(mou)定而動(dong)的(de)高維智慧(hui)(hui)。從汪(wang)書高董事長為(wei)首的(de)小菜園(yuan)團隊身上我們看到(dao)了這樣的(de)智慧(hui)(hui)。"

這(zhe)樣的高維(wei)智慧(hui)，推動小(xiao)菜(cai)園不(bu)滿足于(yu)現(xian)有(you)成績，公司將基于(yu)供(gong)應(ying)鏈(lian)、產品(pin)力與數字化等方面的優勢(shi)積淀，加大(da)對社區便(bian)(bian)民餐飲業態的探索(suo)力度(du)，以期實現(xian)更大(da)范圍、更大(da)程(cheng)度(du)的便(bian)(bian)民利民惠民。公司立(li)志(zhi)讓(rang)(rang)大(da)眾便(bian)(bian)民餐飲走進千家萬戶、走向千城萬店，讓(rang)(rang)小(xiao)菜(cai)園成為民生(sheng)基礎設施級別的社區餐飲供(gong)給方，成為中國百姓(xing)的生(sheng)活方式(shi)。

1.2萬億(yi)規(gui)模的(de)大(da)(da)(da)眾便民(min)中(zhong)(zhong)式餐(can)飲(yin)(yin)市場，是(shi)中(zhong)(zhong)國(guo)餐(can)飲(yin)(yin)市場中(zhong)(zhong)規(gui)模最大(da)(da)(da)的(de)細(xi)分領域，并(bing)且正(zheng)在快(kuai)速崛起，紅利(li)巨大(da)(da)(da)，前(qian)景廣闊。小菜園(yuan)將繼續(xu)(xu)牢牢把握(wo)大(da)(da)(da)眾便民(min)中(zhong)(zhong)式餐(can)飲(yin)(yin)的(de)發展(zhan)趨勢并(bing)深度(du)耕耘，以(yi)持(chi)(chi)續(xu)(xu)完善的(de)現代化科學管(guan)理系統為核(he)心(xin)抓手，提升(sheng)以(yi)數(shu)據資產為核(he)心(xin)的(de)商業智慧洞察(cha)體系，將公司價值發展(zhan)的(de)核(he)心(xin)動力(li)完全升(sheng)級為"依靠(kao)現代化管(guan)理科學驅動"，進一(yi)步全面提升(sheng)管(guan)理能力(li)與管(guan)理效(xiao)率(lv)，持(chi)(chi)續(xu)(xu)創(chuang)造(zao)消(xiao)費者福(fu)利(li)，以(yi)穿越經(jing)濟周期的(de)蓬勃生命力(li)實現"鋪天蓋(gai)地(di)"、達成"頂(ding)天立地(di)"。

小菜(cai)(cai)園完美匹配(pei)加(jia)華(hua)資本(ben)"好行業，好公司，好人(ren)"的(de)投資標準(zhun)。作為"冠軍陪練"與事業合伙人(ren)，加(jia)華(hua)資本(ben)將會(hui)長期陪跑(pao)小菜(cai)(cai)園，傾力(li)賦能小菜(cai)(cai)園的(de)能力(li)提升和系統精進，助力(li)小菜(cai)(cai)園的(de)事業目標定可早日實現：

有(you)華(hua)人的地方就(jiu)有(you)小(xiao)菜園！

其實在大部分時間里，"消費投資"都是安靜的，甚至是"對立"的。

比如2004年7月(yue)，時(shi)任國家統計局總(zong)經(jing)濟(ji)師兼新聞發(fa)言人(ren)姚(yao)(yao)景(jing)源(yuan)在"中國經(jing)濟(ji)發(fa)展走(zou)勢(shi)與宏(hong)觀(guan)調控走(zou)向高層論壇"上，談(tan)到了經(jing)濟(ji)發(fa)展的(de)一個(ge)隱憂，即"GDP中的(de)投(tou)資(zi)率(lv)逐(zhu)年上升的(de)同時(shi)消(xiao)費(fei)率(lv)的(de)逐(zhu)年下降"——這條雙(shuang)曲(qu)線在當年的(de)媒體(ti)上被稱為"消(xiao)費(fei)投(tou)資(zi)不(bu)對(dui)稱"，是(shi)公認的(de)未來宏(hong)觀(guan)調控主題——姚(yao)(yao)景(jing)源(yuan)認為有必(bi)要把(ba)問題進一步(bu)具體(ti)化，告(gao)訴(su)人(ren)們如果"消(xiao)費(fei)不(bu)能夠飛速(su)增長去消(xiao)化那些新的(de)工業(ye)化增長"，就將(jiang)面對(dui)"大起大落"的(de)風(feng)險(xian)。

比如2007年5月22日，《新京報》刊載過一(yi)篇憂心(xin)忡忡的評論(lun)員文(wen)章(zhang)。當時全(quan)球經濟(ji)增速放緩，次(ci)貸危機(ji)逐漸露出(chu)(chu)獠牙，全(quan)國(guo)掀(xian)起了關于(yu)"三駕馬車"的討論(lun)，思考(kao)"投資、出(chu)(chu)口、消費(fei)"是否應該重新排定(ding)座次(ci)，而湖南省率先提出(chu)(chu)將(jiang)"擴大消費(fei)需求(qiu)"納入(ru)工作(zuo)考(kao)核"硬指標(biao)"，要求(qiu)各(ge)級(ji)政府對(dui)擴大消費(fei)要敢啃(ken)"硬骨(gu)頭"，而筆者楊紹福對(dui)此表達(da)了強烈的不安。

他認為(wei)此(ci)舉雖然還原了(le)消費(fei)者(zhe)在(zai)"整(zheng)個(ge)大(da)循環經濟鏈條"中"最終(zhong)投(tou)(tou)資者(zhe)""資源源泉"的本質角(jiao)色，但(dan)拉動(dong)消費(fei)"應是長遠的、可持(chi)續性的"工程，需(xu)要(yao)"要(yao)時刻(ke)監(jian)控民眾消費(fei)結(jie)構(gou)是否合理(li)"，而各地(di)曾經多次出現過"依(yi)賴(lai)投(tou)(tou)資尋求(qiu)數據提(ti)(ti)升(sheng)"的鬧劇，進而存在(zai)"政策(ce)本意(yi)被扭曲"的可能。于(yu)是他在(zai)標題里提(ti)(ti)醒大(da)家要(yao)認識到"擴大(da)消費(fei)"其中的"喜與憂"，并描述了(le)一個(ge)具體(ti)的場景："過度依(yi)賴(lai)投(tou)(tou)資催生出種(zhong)種(zhong)怪(guai)象……比如用政策(ce)為(wei)投(tou)(tou)資企業(ye)提(ti)(ti)供壟斷市場。"

到了2009年(nian)(nian)(nian)，"要投資(zi)"還是(shi)(shi)"要消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)"的(de)爭(zheng)議聲回響在了學(xue)界，變(bian)成一道公共選擇題(ti)。左小蕾、王(wang)東京(jing)等(deng)經濟學(xue)家(jia)提出(chu)"最好不(bu)要用投資(zi)來保(bao)增(zeng)(zeng)長"，劉福垣、許小年(nian)(nian)(nian)、蒙代(dai)爾等(deng)學(xue)者呼吁(yu)直接(jie)以"購物券"等(deng)實體(ti)形式拉(la)動居民消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)。反(fan)方(fang)以龔方(fang)雄、浦(pu)永灝為代(dai)表，相信直接(jie)"發錢反(fan)而容(rong)易導致消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)萎(wei)縮(suo)"。《經濟參考報(bao)》在當年(nian)(nian)(nian)2月份的(de)時候(hou)把這些意見(jian)整理合集進行復盤，定調(diao)"結構(gou)合理的(de)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)不(bu)僅應是(shi)(shi)拉(la)動當前經濟增(zeng)(zeng)長的(de)‘第一生產力(li)'，也是(shi)(shi)我(wo)們發展經濟的(de)目的(de)"。

可以說，在勢如潮水的經濟轉型面前，"消費投資"實際上是作為一種"參考答案"拿到了中國市場的"準入證"。以至于在這之后的二十多年里，不斷回答"為什么是現在這樣"以及"我們需要怎樣變化"幾乎成為了中國消費投資人流淌在血液里的本能。

懂"宏觀經濟"的投資人

很多(duo)人(ren)在(zai)評論加(jia)華(hua)資(zi)本創始人(ren)兼董事長(chang)宋向前與"滴灌通"之間爭議的(de)時候，喜歡用"挑戰"來進行概括(kuo)。基本邏輯(ji)是(shi)加(jia)華(hua)資(zi)本代表著(zhu)傳(chuan)統(tong)的(de)"股權(quan)投資(zi)模式"，而滴灌通的(de)DRC形容自己(ji)非股非債，兩者對于給(gei)小微連鎖企業貸款的(de)風險(xian)存在(zai)異議。

老宋是創投圈里出(chu)了名(ming)的(de)心直(zhi)口快。比如2020年初瑞幸財務(wu)造假(jia)那會，老宋寫過一篇(pian)言辭(ci)犀利的(de)文章(zhang)，直(zhi)接指(zhi)出(chu)"瑞幸瘋狂盜刷中(zhong)國信用"，說這種行為"是對(dui)四十年改革開放(fang)，幾代人含(han)辛茹苦建立起來(lai)的(de)勤勞(lao)致富文化的(de)戕害和揮霍。"

在疫情(qing)期間(jian)，加華資(zi)本捐助上海市(shi)價(jia)值814萬元的(de)物資(zi)。老(lao)宋甚(shen)至寫了(le)共計(ji)9篇隨筆(bi)來表(biao)達擔憂和呼吁。做了(le)系列與經(jing)濟(ji)學家管清(qing)友(you)、向松祚的(de)直播，表(biao)達他(ta)對宏觀經(jing)濟(ji)理(li)解和中美(mei)關系的(de)思(si)考。他(ta)對公眾話(hua)題仗義執言、格外(wai)熱(re)衷，雖然不知道他(ta)說的(de)能改變什(shen)么(me)，但是(shi)他(ta)一直堅持(chi)對外(wai)發聲(sheng)。

在消費(fei)和(he)科技兩者(zhe)(zhe)關系的爭論(lun)，他也多次大(da)聲疾呼不能(neng)將兩者(zhe)(zhe)對立起來(lai)，消費(fei)為科技提供巨大(da)的應(ying)用場(chang)景(jing)，還創造大(da)量(liang)就(jiu)業和(he)稅收，為科技的發展提供了長期(qi)的財政支持。科技沒有(you)消費(fei)場(chang)景(jing)和(he)應(ying)用，不能(neng)走向社(she)會。

說白了，前幾年投資圈流行一個說法叫"優秀的投資人就是要敢于發聲、勇于站臺"。老宋很符合這個定義，但他很少單純為了自己的項目、自己的投資方向站臺。

在老宋的投資觀里，投資人應該意識到自己從事的是"經濟工作"，是一份常常參與到產業升級、產業結構調整的"經濟工作"。在這個前提下"社會責(ze)任"就變成了";投(tou)資人"這份職業的應有之義，有責(ze)任跳出(chu)被投(tou)項目(mu)預設的框架，需要對"宏觀經濟(ji)"有深入的研究和思考(kao)。

包括加(jia)華資本現在廣(guang)為人知的"老牌消費投資機構"這(zhe)張名片，其實也來(lai)自(zi)(zi)他(ta)們(men)(men)的主(zhu)動選擇："這(zhe)么多年我(wo)(wo)們(men)(men)把自(zi)(zi)己約束在高頻(pin)、剛需、民(min)生的大眾消費品，一(yi)方面(mian)是因(yin)為我(wo)(wo)們(men)(men)認識到(dao)了自(zi)(zi)己的能力(li)(li)邊界，另一(yi)方面(mian)是我(wo)(wo)們(men)(men)認識到(dao)（消費）有(you)基礎設(she)施職(zhi)能、具(ju)有(you)利他(ta)賦能的能力(li)(li)。"

只不過中國作為體量巨大的單一市場，在過去幾年表現出了巨大的"后發優勢"，投資人們獲得了短暫的"跳過技術路線"的機會，賺足了來自"時代"的β。

老宋相信這兩個客觀條(tiao)(tiao)件(jian)的存在(zai)，帶來(lai)了一(yi)個陷(xian)阱："很多人賺到(dao)了時代的β，卻認為奏(zou)效(xiao)的是(shi)自己的α，誤以為是(shi)自己的能(neng)(neng)力(li)"。他(ta)認為比(bi)亞迪(di)是(shi)一(yi)個很典型(xing)的例子(zi)，"比(bi)亞迪(di)也是(shi)熬了十(shi)多年(nian)，才(cai)最終找到(dao)了新能(neng)(neng)源汽車這條(tiao)(tiao)大賽道的機會，在(zai)技術、人才(cai)、市場、制造能(neng)(neng)力(li)等多方(fang)面(mian)積(ji)累(lei)了十(shi)多年(nian)才(cai)換(huan)來(lai)了今天的優勢利潤"，是(shi)一(yi)個"合力(li)的結果"，無(wu)法(fa)簡單地歸功于某一(yi)家投資機構或者某一(yi)個企業(ye)家。

"所以你(ni)看到現在(zai)很(hen)多機構都在(zai)聘請首席經濟(ji)(ji)學家。"老宋(song)希望(wang)一家合格的(de)投資機構應該理解"康(kang)(kang)波"、不僅僅"順勢而為"。"康(kang)(kang)波"是由蘇(su)聯經濟(ji)(ji)學家康(kang)(kang)德(de)拉季耶夫提出(chu)了經濟(ji)(ji)發(fa)展(zhan)中繁榮和蕭(xiao)條(tiao)存在(zai)著周期(qi)性規律(lv)，分為繁榮、衰退、蕭(xiao)條(tiao)、回升四個階段。繁榮期(qi)以創新性技術變革(ge)為起點，經濟(ji)(ji)快速發(fa)展(zhan)；在(zai)孕(yun)育出(chu)下(xia)一次(ci)重大技術創新，進入(ru)回升期(qi)之(zhi)前，又必然經歷經濟(ji)(ji)增長相對缺(que)乏動力的(de)蕭(xiao)條(tiao)期(qi)。

具體到加華資本，老宋對實現難度做好了充足的思想準備，準備"10年磨一劍，哪怕30年也要堅持下去"。當然這或許也是"消費投資"本身所決定的，因為在經典經濟學理論里，消費所產生不僅能滿足當下的需要從而使勞動力得到再生產，產生即時效應，也存在著滯后效應或延時效應，只有累積到一定的程度才會對個人的生活機遇和社會境況產生預期中的影響。

把"紅花"的位置還給企業家

其實在(zai)數(shu)據層面，屬于加華資本的(de)"延時(shi)效應"已經(jing)開(kai)始(shi)兌現。據國家統計局公布的(de)最新數(shu)據顯示，今年三季度(du)最終消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)支出(chu)對(dui)經(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)(zeng)長貢獻(xian)率(lv)繼續(xu)提升，達到94.8%，拉動GDP增(zeng)(zeng)(zeng)長4.6個(ge)百分點；資本形成總額對(dui)經(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)(zeng)長的(de)貢獻(xian)率(lv)是22.3%，拉動GDP增(zeng)(zeng)(zeng)長1.1個(ge)百分點。進一步細(xi)分數(shu)據，支撐消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)高增(zeng)(zeng)(zeng)長的(de)主(zhu)要(yao)原因是居民消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)傾向(xiang)(xiang)的(de)提升，三季度(du)當季平均消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)傾向(xiang)(xiang)69.8%，超(chao)過了2015-2022年同(tong)期。中金研究院認為這樣表(biao)現反(fan)映(ying)出(chu)居民消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)情況的(de)季度(du)消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)支出(chu)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)較快、消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)傾向(xiang)(xiang)回(hui)升，反(fan)映(ying)出(chu)"居民消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)意愿提振并拉動消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)延續(xu)恢(hui)復"。

今(jin)年4月份(fen)拍攝《超級投資家(jia)》的(de)時候，老(lao)宋(song)就(jiu)感(gan)(gan)慨過這(zhe)(zhe)件事(shi)，說自己從業28年、做專業消(xiao)費品投資17年，終于"盼(pan)到了(le)中國(guo)(guo)消(xiao)費在(zai)中國(guo)(guo)經(jing)濟增長中對最終GDP成長的(de)貢獻超過50%"。半年之后老(lao)宋(song)和(he)我再次聊(liao)起(qi)了(le)這(zhe)(zhe)組數(shu)據，顯得更加信心滿滿，理由是(shi)"從發(fa)展規律上看，中等收(shou)(shou)入(ru)(ru)國(guo)(guo)家(jia)邁(mai)向高等收(shou)(shou)入(ru)(ru)國(guo)(guo)家(jia)，無一例外需要經(jing)歷從生產型(xing)社(she)會(hui)到消(xiao)費型(xing)社(she)會(hui)轉型(xing)"——按照2022年公布的(de)數(shu)據，即我國(guo)(guo)人均(jun)GDP約為(wei)1.28萬美元，我國(guo)(guo)已(yi)(yi)經(jing)接近(jin)世界銀行劃(hua)分的(de)"高收(shou)(shou)入(ru)(ru)國(guo)(guo)家(jia)"的(de)入(ru)(ru)門(men)標準——他能感(gan)(gan)覺到"大家(jia)已(yi)(yi)經(jing)開始意識到這(zhe)(zhe)個(ge)問題(ti)"，"消(xiao)費已(yi)(yi)經(jing)成為(wei)了(le)中國(guo)(guo)經(jing)濟真正的(de)穩定器、壓艙石，和(he)中國(guo)(guo)經(jing)濟發(fa)展的(de)生力軍。"。

但老宋給加華資本劃了一條"線"：投資人不應該成為主角。

老宋很喜歡"企(qi)業(ye)(ye)家(jia)"這(zhe)個詞(ci)。我和老宋聊了一個多小時，速記(ji)里"企(qi)業(ye)(ye)家(jia)"出現了超過20次，其(qi)中有相當篇(pian)幅用于描述(shu)"企(qi)業(ye)(ye)家(jia)"與(yu)";創業(ye)(ye)者"之(zhi)間的(de)區別，后者代(dai)表(biao)著一種職業(ye)(ye)選(xuan)擇，而前者更像是一種能力的(de)集合，"懂(dong)得德魯(lu)克管理(li)科(ke)學、能夠駕(jia)馭(yu)研(yan)發、駕(jia)馭(yu)市場，對企(qi)業(ye)(ye)、產品、市場有深刻理(li)解"。

老宋把這種能力集合看作缺乏大風大浪的時代里真正的α。而對于作為投資機構的加華資本，最大程度地成為"企業的事業合伙人、成為企業的編外CEO、成為企業奔跑向冠軍的陪練，能夠參與公司經營"就成為了他們的α。

這(zhe)種(zhong)思(si)維(wei)貫徹(che)在實際(ji)里(li)，投后成為(wei)了加華資本最重要的(de)(de)(de)工作(zuo)(zuo)，占用了將近80%的(de)(de)(de)投資團(tuan)隊的(de)(de)(de)精力，每個被投項目都(dou)配置了專門的(de)(de)(de)團(tuan)隊圍(wei)繞著ROE、品牌(pai)建設(she)、渠道、市場、數(shu)字(zi)化進行結構性(xing)的(de)(de)(de)培養，很多(duo)知識樹、思(si)維(wei)導圖、產業(ye)圖譜干脆就是(shi)老宋(song)自己畫的(de)(de)(de)，"全中國都(dou)沒地方抄""甚至(zhi)可以說做(zuo)了太(tai)多(duo)很細(xi)的(de)(de)(de)工作(zuo)(zuo)，里(li)面(mian)有些就是(shi)沒有用"。老宋(song)好幾次公開表示過這(zhe)是(shi)一種(zhong)"反人(ren)性(xing)的(de)(de)(de)競爭優勢(shi)"，因(yin)為(wei)"既不是(shi)一種(zhong)愿景(jing)，也不是(shi)一種(zhong)心靈(ling)雞湯，而是(shi)團(tuan)隊每天到每個企業(ye)中間，通過具體的(de)(de)(de)管理、具體的(de)(de)(de)運(yun)作(zuo)(zuo)完成的(de)(de)(de)積累"，"沉沒成本太(tai)大(da)了"。

加華資本在此基礎上又提煉出兩個共識：一個是哲學層面上的，強調投資的本質是買下企業未來的盈利增長、買到的是時間產生的紅利，"派分析師團隊去分析過去的財務數據只能證明他們過去很優秀"；另一個是技術層面上的，強調投資的本質是評估一家企業的現金流折現估值模型（即DCF），投資人真(zhen)正能創造價值(zhi)的地(di)方就在于"幫助企(qi)業(ye)在未(wei)來取得更高更穩定(ding)的盈利水(shui)平"。

說到這個話題，老宋又是一肚子氣："我看到現在（很多機構）在合同上零零散散，投資合同大一堆，動不動一百兩頁……投資協議、增值協議、股東協議還有附加協議，似乎只要拿出足夠多的協議就能買到一個偉大的企業……你這么做只能賺套利的錢。

其實我要是(shi)老宋(song)我也來(lai)氣，因為(wei)我通過老宋(song)的(de)(de)同事看到過一份"預(yu)研究復盤"。在(zai)飛書的(de)(de)協作(zuo)文(wen)檔里(li)，這份預(yu)研究被收(shou)歸在(zai)一個叫做"進場前準備"的(de)(de)大項(xiang)里(li)，預(yu)研究本(ben)身分為(wei)法務(wu)、業務(wu)、財務(wu)、行業研究，每項(xiang)點(dian)開之(zhi)后的(de)(de)子菜(cai)單里(li)又包含數十上百份以"周"為(wei)頻率更新的(de)(de)報告文(wen)檔。出于(yu)職業考慮，我希望(wang)確定這些(xie)工作(zuo)的(de)(de)觸達(da)率，于(yu)是(shi)和那(nei)位同事發生(sheng)了如(ru)下(xia)對話：

"你們和同行交流過嗎？你們做的這些工作，同行他們會做嗎？"

"據我了解，我們的工作的細節程度甚至超過了并購類基金。比如經營分析、會員運營、服務SOP、品牌第二曲線、HR招聘流程管理方面投資團隊都會參與進去。"

"那這些復盤，真的能夠進入他們的決策當中嗎？"

"對，我們會參與企業重大經營決策。而且這些工作本身就是我們的一個理念，我們只有創造了價值，才有資格去分享對方的收益。"

"加華實業"

我(wo)(wo)在老宋身上(shang)經常能看到溫鐵軍教(jiao)授的(de)影(ying)子(zi)。比(bi)如溫鐵軍教(jiao)授多次(ci)在公開演講、論壇(tan)上(shang)談到"資(zi)源(yuan)資(zi)本化"問題(ti)——在全(quan)面擁(yong)抱(bao)市場(chang)經濟(ji)之前，我(wo)(wo)國經濟(ji)的(de)貨幣化程度(du)很低，在1978年全(quan)國工(gong)農(nong)業總產(chan)值約1萬億元的(de)情(qing)況下社會(hui)存款僅有226億；轉型擁(yong)抱(bao)市場(chang)經濟(ji)后，大量(liang)未完(wan)成貨幣化的(de)資(zi)源(yuan)型資(zi)產(chan)通過交易形(xing)成資(zi)產(chan)價格進入市場(chang)，金融資(zi)本獲得更(geng)多的(de)主導權——這是一種值得警惕的(de)"虛擬(ni)擴(kuo)張"。

老宋也經常毫無保留地認為，金融是帶有一定的"原罪感"。他認為中(zhong)國金融的附加(jia)值(zhi)高得"不應該"，"5800多家上市公司共同創造(zao)的利潤(run)，被(bei)30多家金融公司、銀(yin)行拿走一半"的現狀背(bei)離(li)了金融行業骨子里"服務業"的本質(zhi)。他希望金融機構、投資(zi)人不能只空(kong)喊"升級(ji)打法"，"還(huan)是要自(zi)己去(qu)真正地(di)經(jing)營企業"。

很大程度上，這也(ye)是(shi)老宋(song)決定和我(wo)對(dui)談(tan)(tan)(tan)的直(zhi)接原因。在(zai)正式(shi)展(zhan)開(kai)對(dui)談(tan)(tan)(tan)之前(qian)，我(wo)和老宋(song)曾經有(you)(you)過一(yi)(yi)(yi)次簡短(duan)的溝通(tong)。我(wo)希(xi)望能(neng)(neng)提(ti)前(qian)確(que)定好(hao)(hao)談(tan)(tan)(tan)好(hao)(hao)主題(ti)，好(hao)(hao)針對(dui)性地(di)準備語(yu)料。但老宋(song)拒(ju)絕了這個提(ti)議，他(ta)希(xi)望對(dui)談(tan)(tan)(tan)能(neng)(neng)夠在(zai)"不(bu)設(she)話題(ti)"的狀態下(xia)進行(xing)，希(xi)望能(neng)(neng)夠讓(rang)大家看到之后"有(you)(you)所思考"，而不(bu)是(shi)只談(tan)(tan)(tan)";現(xian)象"——既然全行(xing)業都在(zai)焦慮"沒有(you)(you)時(shi)間思考、沒有(you)(you)時(shi)間積累(lei)、沒有(you)(you)時(shi)間做研究"，老宋(song)愿意在(zai)新(xin)一(yi)(yi)(yi)次勢如(ru)潮水的經濟(ji)轉型面前(qian)，提(ti)供(gong)一(yi)(yi)(yi)種"參考答案"。

但老宋仍然帶來了"意外"。在談話的最后，他向我透露了一個想法，他考慮過未來某一天把"加華資本"改名成"加華實業"。

"我(wo)們不(bu)認為(wei)自己是(shi)一家基金公司。我(wo)們投資過程(cheng)中自營的(de)(de)部分很多，可以說幾乎是(shi)每個項目最大的(de)(de)LP，大概能(neng)(neng)占(zhan)到(dao)（全部項目投資金額(e)）的(de)(de)30%。"老宋(song)認為(wei)新(xin)名字更能(neng)(neng)準確概括他(ta)們的(de)(de)實際(ji)工作內(nei)容(rong)，而我(wo)下意(yi)識地想到(dao)了2021年(nian)加華資本(ben)曾經進行過的(de)(de)一輪融(rong)資，他(ta)們以股東而非LP形式(shi)引進了普洛(luo)斯(si)和紅(hong)杉中國，老宋(song)當時在接受采(cai)訪時曾經把這件事(shi)稱(cheng)為(wei)"歷史(shi)拐(guai)點"，宣告加華通過資源(yuan)整合擁有了"迭代升級(ji)，合伙打群架"的(de)(de)能(neng)(neng)力。

"那有具體的時(shi)(shi)間表嗎？"我最(zui)后(hou)問到，";大概類似于，預計在某個時(shi)(shi)間點走到某個節(jie)點？"

"沒有，這個事(shi)情(qing)要靠我(wo)們(men)(men)自(zi)己去做，需要一個漫長的(de)(de)時間。"老(lao)宋的(de)(de)回答沒有任何猶豫，他又變回了(le)那個具有典型宏觀經(jing)濟學家氣質的(de)(de)投(tou)資人，"實(shi)業(ye)更能幫助到老(lao)百姓(xing)改善生活，但實(shi)業(ye)的(de)(de)投(tou)資回報率下降得很快，我(wo)們(men)(men)從2008年(nian)的(de)(de)12.5%下降到了(le)2022年(nian)的(de)(de)5%到6%左(zuo)右……我(wo)認為(wei)我(wo)們(men)(men)積累(lei)了(le)足夠的(de)(de)經(jing)驗和能力(li)，最能夠說(shuo)服市場的(de)(de)籌碼，就是(shi)你自(zi)己下場做次實(shi)驗。"于世俗(su)意義(yi)上的(de)(de)成(cheng)本(ben)而言(yan)，老(lao)宋似乎更為(wei)欣賞帶有苦感和投(tou)入感的(de)(de)成(cheng)就，也許(xu)過程遠比結果重要。

原文鏈接：

過去(qu)幾年很焦慮，就像(xiang)隧道效應，在黑暗中摸索一(yi)段后才能看(kan)到亮(liang)光(guang)，今(jin)年我(wo)看(kan)到了亮(liang)光(guang)。這個(ge)亮(liang)光(guang)就是"高質量增長"，并且(qie)它離我(wo)們越(yue)來越(yue)近。

"高(gao)質(zhi)(zhi)量(liang)增(zeng)長(chang)"的一層重(zhong)要含義是：由數量(liang)關(guan)系轉向質(zhi)(zhi)量(liang)關(guan)系。我(wo)們(men)以前GDP增(zeng)長(chang)超過10%（2010年之前），創(chuang)造了經濟奇(qi)跡(ji)。但這(zhe)樣的奇(qi)跡(ji)不能長(chang)期存在，短期釋放后，還(huan)是會進(jin)入緩慢增(zeng)長(chang)時(shi)期。我(wo)們(men)要接受這(zhe)種局(ju)面，并(bing)且可能是長(chang)期局(ju)面。因此，我(wo)們(men)的增(zeng)長(chang)不能再(zai)依靠(kao)數量(liang)，而應該是質(zhi)(zhi)量(liang)。這(zhe)是個陣(zhen)痛期。

我們也(ye)不能再依靠"數量調控"，比如(ru)貨幣(bi)政策更(geng)寬松、多(duo)發國債。我們居(ju)民(min)現在人均(jun)負債14萬(wan)（截至2022年(nian)底），企業負債率更(geng)高。我們未來應該多(duo)化債、多(duo)去(qu)杠(gang)桿。

我(wo)們應該依靠"質量(liang)調控"，比如優化資源(yuan)配置、調整產業結構，把資源(yuan)分配給效率更高、科技力更強的企業，讓他們解決就業，創(chuang)造民生。

這就要求我(wo)們必(bi)須堅持發展市場(chang)經(jing)濟，創造更好(hao)的(de)(de)營商環境，創造好(hao)的(de)(de)法(fa)律保障，同時結合(he)座談會、新36條等多元形式。如此一來，我(wo)相信未來就會有轉機。你問我(wo)為(wei)什么心(xin)情好(hao)了，原因就是這個(ge)。

此外，今年還有很多(duo)好(hao)事(shi)(shi)，比如中美關(guan)系的(de)復蘇。中美好(hao)，世(shi)(shi)(shi)界(jie)好(hao)，中美穩、世(shi)(shi)(shi)界(jie)穩，中美強(qiang)，世(shi)(shi)(shi)界(jie)強(qiang)——合作比競爭更(geng)重要(yao)，經過幾年掰手腕式的(de)競爭，大(da)(da)家都意識到(dao)合作的(de)重要(yao)性，哪怕是(shi)維持在最(zui)低限度上的(de)合作。世(shi)(shi)(shi)界(jie)經受不起(qi)中美關(guan)系的(de)巨大(da)(da)災變，我(wo)希望這(zhe)樣(yang)的(de)好(hao)事(shi)(shi)多(duo)一(yi)點(dian)，持續下去，和平發展一(yi)定是(shi)世(shi)(shi)(shi)界(jie)的(de)主(zhu)流。

這(zhe)個(ge)轉型陣痛期是很長的(de)，我們的(de)同(tong)行（投資人、企(qi)業家等）不太愿意研(yan)究宏觀(guan)，其實(shi)在中國，宏觀(guan)經濟與企(qi)業命運息(xi)息(xi)相關。我們是一個(ge)二元結構經濟體：有(you)國資/民營，內資/外資。所(suo)以宏觀(guan)經濟的(de)研(yan)究，很具有(you)前瞻和引領意義。

中國(guo)企業(ye)家(jia)(jia)是全世界范圍內算(suan)比(bi)較辛苦的(de)(de)一群人(ren)，既(ji)要(yao)干好微觀的(de)(de)企業(ye)運營(ying)的(de)(de)活，還要(yao)對宏觀經(jing)(jing)濟(ji)形勢和(he)發展態勢進(jin)行(xing)敏銳的(de)(de)分析和(he)判斷。特(te)別是在今天，中國(guo)的(de)(de)經(jing)(jing)濟(ji)社(she)會(hui)發展總(zong)體目標(biao)已(yi)經(jing)(jing)將國(guo)家(jia)(jia)安全置于首要(yao)地位，將公平優先置于效率優先之(zhi)上，整(zheng)個社(she)會(hui)確實面臨(lin)著百年未有之(zhi)變局情況下的(de)(de)轉型時代的(de)(de)特(te)點，我(wo)認(ren)為這個轉型陣痛期(qi)可能持續10-20年。

雙創的重(zhong)心也會(hui)從"數量(liang)"上升為"質量(liang)"。

"雙(shuang)創"是一(yi)個很好的政策導向，我(wo)很認可。但客觀(guan)來(lai)說，它過去幾(ji)年(nian)也確實(shi)遇到了重(zhong)大挑戰。商業世(shi)界里，真正(zheng)成功(gong)的企(qi)業還是少數，商業才華、智慧的形成需(xu)要時(shi)間，這是個大浪淘(tao)沙(sha)的過程。未來(lai)，"雙(shuang)創"更多(duo)會(hui)變(bian)成一(yi)個精英運動(dong)而(er)不會(hui)是群眾運動(dong)。

創業者的使命依然存在(zai)。在(zai)德(de)國(guo)、日本(ben)、法國(guo)等發達國(guo)家，中(zhong)小(xiao)微企業支(zhi)撐起了(le)(le)國(guo)民經(jing)濟。在(zai)我(wo)國(guo)，他(ta)們也承擔了(le)(le)近50%的GDP。

未(wei)來，我們也不能(neng)完全(quan)(quan)指望大公司——比如華(hua)為、阿里、騰訊——海量人口的(de)就(jiu)業也不能(neng)完全(quan)(quan)指望他們，因此"雙創"是(shi)一個時代課題。

這個課題重(zhong)心是："雙創"的(de)方向是正(zheng)確的(de)，但未來的(de)挑戰(zhan)是如何進行高質(zhi)量的(de)"雙創"，而(er)(er)不是一哄(hong)而(er)(er)上，如何真正(zheng)幫助中小微乃(nai)至個體工商戶安居樂業(ye)，創業(ye)、興業(ye)、成(cheng)業(ye)和立業(ye)。

中(zhong)(zhong)小創業主體(ti)(ti)和(he)(he)個體(ti)(ti)工商(shang)戶以(yi)及自(zi)雇(gu)小企業將會是未來中(zhong)(zhong)國經(jing)濟活躍(yue)市場，吸納海(hai)量(liang)(liang)就(jiu)業，創造海(hai)量(liang)(liang)稅(shui)收，促(cu)進(jin)經(jing)濟發展(zhan)和(he)(he)社會穩(wen)定的(de)(de)穩(wen)定器和(he)(he)壓艙石，也是中(zhong)(zhong)國經(jing)濟健康(kang)有序高質量(liang)(liang)發展(zhan)的(de)(de)生(sheng)力(li)軍，任何經(jing)濟體(ti)(ti)的(de)(de)長期穩(wen)定發展(zhan)靠的(de)(de)不是參天大樹，而(er)應該依靠生(sheng)命力(li)頑強的(de)(de)小花小草，這從近現代發達經(jing)濟體(ti)(ti)的(de)(de)發展(zhan)情況中(zhong)(zhong)已(yi)經(jing)得到(dao)印證(zheng)。

從現在(zai)(zai)形勢看，現在(zai)(zai)是創業(ye)的(de)低谷期。經(jing)濟增速在(zai)(zai)放緩(huan)，結構(gou)在(zai)(zai)轉型，社會發展正處于百年未有(you)之變局。但任何時期，沒有(you)做不(bu)(bu)(bu)好的(de)行業(ye)，只有(you)做不(bu)(bu)(bu)好的(de)企(qi)(qi)業(ye)。夕陽產業(ye)里也有(you)朝(chao)陽企(qi)(qi)業(ye)，再(zai)不(bu)(bu)(bu)利的(de)宏觀環境，也有(you)非常成功(gong)的(de)企(qi)(qi)業(ye)。比(bi)如拼多多、抖(dou)音，它們順應了時代潮(chao)流，取得(de)了非凡的(de)成就，沒有(you)企(qi)(qi)業(ye)家(jia)的(de)時代，但是應該有(you)時代的(de)企(qi)(qi)業(ye)家(jia)。

首先(xian)，我們(men)要(yao)激活(huo)(huo)(huo)微觀主體(ti)的活(huo)(huo)(huo)力，希望更(geng)(geng)多的人出來創辦(ban)企業，這樣經濟也更(geng)(geng)加活(huo)(huo)(huo)躍(yue)。但是我們(men)經濟發展到今天，GDP排名世界(jie)第(di)二，就應該進入改革(ge)深水區(qu)了(le)。

我(wo)們(men)不(bu)(bu)(bu)能再(zai)依靠數量，水大魚(yu)大的(de)時代過去了，創(chuang)(chuang)業(ye)的(de)難度更(geng)高(gao)了，競爭也更(geng)激烈了，特別是很多創(chuang)(chuang)業(ye)者盯住(zhu)的(de)是簡單(dan)的(de)商(shang)品功能優(you)化，消費體驗改善或情緒價值釋放等痛點(dian)進行創(chuang)(chuang)業(ye)，這種創(chuang)(chuang)業(ye)的(de)門檻(jian)不(bu)(bu)(bu)高(gao)，結構性競爭優(you)勢不(bu)(bu)(bu)強，既無根椐地，又無護城河，很容易被經濟下行和市場競爭出清，這也有效解釋了中(zhong)國(guo)過去7-8年"雙創(chuang)(chuang)"運動的(de)困境。

"2015-2023"這代新創(chuang)業(ye)(ye)者，他們是中國第一(yi)批參與"大眾創(chuang)業(ye)(ye)、萬眾創(chuang)新"的(de)創(chuang)業(ye)(ye)者，留下了濃墨重彩的(de)一(yi)筆。從歷史上(shang)看，這一(yi)代創(chuang)業(ye)(ye)者會被(bei)中國商業(ye)(ye)史記錄下來。

他們(men)有一些共同特征：1、接受了很好(hao)的教育；2、有非常強(qiang)的創業熱情；3、他們(men)掌握商業知(zhi)識、信息、經商的才華與能(neng)力，比(bi)過(guo)去第(di)一代(dai)、第(di)二(er)代(dai)企業家(jia)更強(qiang)。

但從客觀結(jie)果看，他們參與的(de)創(chuang)業(ye)(ye)(ye)數量(liang)(liang)重(zhong)于質量(liang)(liang)。以消費為(wei)例，很多(duo)公司依(yi)賴流量(liang)(liang)創(chuang)業(ye)(ye)(ye)，但這(zhe)只是(shi)(shi)(shi)一種商業(ye)(ye)(ye)變(bian)現的(de)方法，它本質依(yi)賴的(de)是(shi)(shi)(shi)渠道(dao)。而商業(ye)(ye)(ye)的(de)核心競爭力還是(shi)(shi)(shi)要求完整全面的(de)能力，從生(sheng)產、研發、運營(ying)、市(shi)場(chang)到渠道(dao)無所不包，簡(jian)單(dan)粗(cu)暴的(de)利用流量(liang)(liang)，依(yi)靠注意力經濟(ji)，從人性(xing)弱點出發捕捉市(shi)場(chang)變(bian)現紅(hong)利，短平快的(de)利用長板創(chuang)業(ye)(ye)(ye)頂(ding)多(duo)就是(shi)(shi)(shi)個賺現金流的(de)生(sheng)意，談不上是(shi)(shi)(shi)個真(zhen)正的(de)創(chuang)業(ye)(ye)(ye)者(zhe)。

創業(ye)也要牢記，時間是企業(ye)價值的(de)稱重(zhong)器，利(li)潤是做對事(shi)的(de)副產品，日(ri)拱一卒才會(hui)功不唐捐(juan)。

沒有消費，科技將成無源之水

從(cong)2023年(nian)開始，人口紅(hong)(hong)利已經不在(zai)了，簡單要(yao)素紅(hong)(hong)利也已經不在(zai)了，但生產(chan)要(yao)素中還有個重要(yao)紅(hong)(hong)利，那就是制度紅(hong)(hong)利。

中(zhong)國是(shi)一個二元經濟(ji)體，有(you)國資(zi)(zi)、民資(zi)(zi)，有(you)內(nei)資(zi)(zi)、外(wai)資(zi)(zi)，假如我(wo)們能建立公平競爭(zheng)法案，而不是(shi)區別對待某類(lei)主體，比(bi)如單(dan)獨地(di)建立民營經濟(ji)法或制定一些幫扶(fu)政(zheng)策，應該著(zhu)力于創建一個中(zhong)立的競爭(zheng)環(huan)境：市場秩序是(shi)統(tong)一的，法治環(huan)境是(shi)統(tong)一的。

我們一(yi)直在強調建(jian)設統一(yi)大市(shi)場(chang)，或者是市(shi)場(chang)主(zhu)體地位均等，市(shi)場(chang)競爭(zheng)中(zhong)(zhong)性，競爭(zheng)環境公平合法，它能(neng)釋放出(chu)巨大的(de)潛力和彈性，搞(gao)了近四(si)十年市(shi)場(chang)經(jing)濟，需要清楚的(de)認識到市(shi)場(chang)經(jing)濟不(bu)是扶(fu)持(chi)出(chu)來的(de)，一(yi)定是市(shi)場(chang)競爭(zheng)中(zhong)(zhong)發展壯大的(de)。

始自1978年改(gai)革開放，核心(xin)也是釋放制(zhi)度紅利(li)，更重要(yao)的(de)其(qi)實就(jiu)是松綁(bang)社會、松綁(bang)民生、松綁(bang)經濟、松綁(bang)企(qi)業(ye)家(jia)的(de)商業(ye)才華與能力(li)，結果是換來了近三十(shi)年的(de)經濟逆(ni)襲和(he)高速增長。

政府(fu)(fu)只需要(yao)建立(li)公平(ping)競爭的環(huan)境，消滅所有制歧(qi)視(shi)，松綁社(she)會，轉變政府(fu)(fu)職能，實行政企分(fen)開，政府(fu)(fu)退出全面參(can)與社(she)會經濟活動，退居提供社(she)會公共產品和服務(wu)，這樣就能創造巨大紅利，這個紅利可能遠勝(sheng)于(yu)人口紅利，遠勝(sheng)于(yu)全球分(fen)工的市(shi)場(chang)紅利。

這就是我為什(shen)么(me)樂(le)觀起來(lai)的原因(yin)，因(yin)為我看(kan)到了韌性(xing)與(yu)彈性(xing)所在。中國(guo)確(que)實還有(you)牌(pai)可打，手中有(you)糧，心中不慌(huang)。

";制度(du)紅利(li)"的釋放大約(yue)需要時間。它是個新生事(shi)物(wu)，我(wo)們的認知能力有(you)局限性。搞(gao)市場經濟(ji)，我(wo)們還算是個初學者(zhe)。我(wo)們入世(shi)才22年，高考恢復才40多年。"

"制度紅利(li)"釋放后，會影(ying)響創投(tou)行業。新時代的(de)主要(yao)矛盾是(shi)：人(ren)民日益增(zeng)長的(de)美好生活需(xu)要(yao)和(he)不平衡不充(chong)分的(de)發展(zhan)之(zhi)間(jian)的(de)矛盾。中國經濟社會發展(zhan)，顯然將會圍繞這個主題詞。

第一個是(shi)科技進步，向科技進步要生產力，提高勞(lao)動生產率(lv)。

第二個，中國是一個14億人口(kou)大國，老百姓有美好(hao)生活的愿望，所以要發展消費服務業，從(cong)生產型(xing)社會(hui)向消費型(xing)社會(hui)轉型(xing)。

以前中國房產(chan)(chan)及(ji)相關產(chan)(chan)業占GDP將(jiang)近17%（2020年），現在(zai)那(nei)個水大魚大的時(shi)代過去了，已經進(jin)入存量競(jing)爭時(shi)代。

接下(xia)來國家的重心(xin)是(shi)什么？我個人認為最(zui)終還得靠消費(fei)服務(wu)業。今年第三季度(du)，最(zui)終消費(fei)支(zhi)出(chu)對經(jing)濟(ji)增長的貢(gong)獻(xian)率高達94.8%。而在2020-2022年，這個數字多在50%-70%。

這是(shi)一個不可否認的事實。

盡管當下，消費企業上市(shi)存(cun)在一些(xie)挑(tiao)戰，但我(wo)認為這是短期的(de)，這是種缺乏長期戰略(lve)眼光的(de)頭痛醫頭、腳(jiao)痛醫腳(jiao)的(de)政策。從長期看，為老(lao)百姓提供好(hao)產(chan)品、好(hao)服務，吸納了海量就業，創造海量稅收(shou)，這不(bu)僅(jin)是符合國家提倡的(de)社會發(fa)展方向，能有助于解決(jue)社會發(fa)展中存(cun)在的(de)主要(yao)矛盾。

短期(qi)來看，資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)(chang)發行(xing)資(zi)源(yuan)（IPO）有(you)限，扶持(chi)卡脖(bo)子(zi)的(de)(de)科技(ji)(ji)公司(si)是有(you)一(yi)(yi)定合理性的(de)(de)。但長期(qi)來看，消(xiao)費(fei)(fei)和(he)服務業就不(bu)需要(yao)支(zhi)持(chi)和(he)發展(zhan)嗎(ma)？我們不(bu)能(neng)把消(xiao)費(fei)(fei)和(he)科技(ji)(ji)對立起(qi)來，讓市(shi)場(chang)(chang)做一(yi)(yi)道"二選一(yi)(yi)"的(de)(de)選擇(ze)題，相反，科技(ji)(ji)和(he)消(xiao)費(fei)(fei)服務業作為國民經濟的(de)(de)支(zhi)柱和(he)支(zhi)撐產業，都應該(gai)也必須發展(zhan)好，不(bu)能(neng)搞(gao)產業歧(qi)視政(zheng)策來維持(chi)所謂的(de)(de)發展(zhan)。

消費(fei)和科技是經(jing)濟社會(hui)發(fa)展的(de)一體(ti)兩面，也是國民(min)經(jing)濟中最重要的(de)兩個元素(su)，一個是科技進步，一個是消費(fei)支撐。消費(fei)給科技創造了應用場景。

比如(ru)AI四小龍(long)，它(ta)們(men)現在(zai)(zai)都在(zai)(zai)to G（指政(zheng)府是最大(da)客戶），但(dan)另一個支撐它(ta)們(men)生(sheng)存下(xia)去(qu)的(de)是消(xiao)(xiao)費(fei)市(shi)場。消(xiao)(xiao)費(fei)企業是科技(ji)公司(si)(si)的(de)客戶，是甲方。沒(mei)有消(xiao)(xiao)費(fei)場景，科技(ji)公司(si)(si)怎么生(sheng)存下(xia)去(qu)？

很(hen)多科技公司由于和(he)消費企業脫鉤(gou)，造(zao)成兩(liang)個問題(ti)：一(yi)個是(shi)營收(shou)下滑，股價暴(bao)跌；另一(yi)個就是(shi)不賺錢。

華為手(shou)機為什么好(hao)？因為它(ta)有龐(pang)大的(de)消(xiao)(xiao)費(fei)人群，它(ta)本質是個消(xiao)(xiao)費(fei)電(dian)子產業。它(ta)能不斷實現技術迭代和科技進步，前提是有著一個巨大的(de)消(xiao)(xiao)費(fei)市場(chang)的(de)支撐(cheng)。

你看美國的谷歌也好，蘋果(guo)也罷，或者是特(te)斯拉，它們(men)本質都是消費企業。一切(qie)科技都是為了(le)最終應用(yong)，我們(men)要以人（消費者）為中心(xin)。

所(suo)以消費和科(ke)技不(bu)是對立關系，不(bu)能搞歧(qi)視，比如搞科(ke)技的就看不(bu)上消費，搞消費的就覺得科(ke)技不(bu)靠譜。

政策也應(ying)該如(ru)此，不(bu)能鼓勵二(er)選一，比(bi)如(ru)支持科技(ji)就不(bu)支持消(xiao)費，支持消(xiao)費就不(bu)支持科技(ji)，應(ying)該二(er)者(zhe)協調發展。

歧視消費的代價，最終還是會傳導給科技產業

消費創(chuang)造了就(jiu)業，解(jie)決(jue)了民生問題(ti)。科技代表效率的進(jin)步，但它解(jie)決(jue)不了海量就(jiu)業。如果我們全(quan)員都(dou)去搞科技，都(dou)去搞AI，都(dou)去搞算力、大模型(xing)、芯片(pian)，它能解(jie)決(jue)多少人就(jiu)業？難(nan)道沒那么高素(su)質的勞動力就(jiu)不要(yao)活了嗎？

還(huan)是(shi)要發展消費(fei)服務業，吸(xi)納海(hai)量就業，創造海(hai)量稅收(shou)，稅收(shou)歸(gui)集到政(zheng)府后(hou)，政(zheng)府也會(hui)更有(you)財力支撐科技發展和進步。

沒有(you)了消費(fei)(fei)(fei)，科技就(jiu)(jiu)沒有(you)了源頭活水，活水就(jiu)(jiu)是消費(fei)(fei)(fei)創(chuang)造的(de)。今天還有(you)幾(ji)個人能(neng)創(chuang)造這么(me)大稅收？就(jiu)(jiu)是消費(fei)(fei)(fei)行業嘛。經濟(ji)增長的(de)貢獻率，90%都是消費(fei)(fei)(fei)創(chuang)造的(de)。

貢(gong)獻(xian)最大的(de)行業，你(ni)能(neng)(neng)說(shuo)它不(bu)(bu)重要(yao)(yao)？你(ni)能(neng)(neng)歧視它、不(bu)(bu)讓它運用(yong)資(zi)本市(shi)場繼續做大做強？中(zhong)國難道(dao)永遠不(bu)(bu)需要(yao)(yao)自(zi)己的(de)可樂，不(bu)(bu)需要(yao)(yao)自(zi)己的(de)麥當勞，不(bu)(bu)需要(yao)(yao)自(zi)己的(de)肯德基，不(bu)(bu)需要(yao)(yao)自(zi)己的(de)蘋果？你(ni)說(shuo)今天的(de)華為、小(xiao)米(mi)、理想汽車(che)，它們都不(bu)(bu)重要(yao)(yao)？

歧視消費，就是(shi)反向遏制科(ke)技，因(yin)為科(ke)技會(hui)變得沒有市(shi)場，沒有應用。

我們投(tou)資的(de)"老鄉(xiang)(xiang)雞"（中式快餐品牌），表面(mian)看它是個傳(chuan)統快餐企業(ye)，事實上它是一(yi)個數(shu)(shu)字化(hua)(hua)程度很(hen)(hen)高的(de)公司。它有很(hen)(hen)多(duo)創新(xin)，比(bi)如店面(mian)智(zhi)慧(hui)化(hua)(hua)、AI自動結賬、全(quan)產業(ye)鏈的(de)數(shu)(shu)字管理等，運用了大量新(xin)科(ke)技(ji)和(he)(he)數(shu)(shu)字技(ji)術。如果沒有老鄉(xiang)(xiang)雞這些傳(chuan)統公司的(de)數(shu)(shu)字化(hua)(hua)改造和(he)(he)升(sheng)級，芯片公司怎(zen)么活，SaaS公司怎(zen)么活？

因為來自市場的真實客(ke)戶和穩(wen)定客(ke)戶太少了。比如AI公司(si)(si)，多(duo)數都to G——現在壓力很大。比如芯片公司(si)(si)，應(ying)用場景無外乎(hu)就(jiu)幾個：手機、汽車等。這些公司(si)(si)一上市股票就(jiu)稀(xi)里(li)嘩(hua)啦(la)。消費(fei)不發(fa)展(zhan)，科技怎(zen)么應(ying)用，怎(zen)么落(luo)地？

現在(zai)科技(ji)行業(ye)發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)(de)泡(pao)(pao)沫(mo)(mo)是肉眼可見的(de)(de)，大家都心知肚(du)明。由于眾所周(zhou)知的(de)(de)原因，社會并沒有對科技(ji)的(de)(de)泡(pao)(pao)沫(mo)(mo)化(hua)和運動化(hua)發(fa)展(zhan)(zhan)弊(bi)病進行有效(xiao)監管和反思，我們過去面臨(lin)很多"卡(ka)脖子"壓力(li)，所以鼓勵科技(ji)創新是對的(de)(de)。新生事物發(fa)展(zhan)(zhan)初期，有泡(pao)(pao)沫(mo)(mo)也是正常的(de)(de)。

作為立志(zhi)實現高(gao)水平(ping)、高(gao)質量發展的(de)國(guo)家(jia)，我(wo)們需(xu)要學會駕馭泡(pao)沫，我(wo)們要抹掉泡(pao)沫喝(he)到咖啡。投(tou)機和投(tou)資歷來(lai)都是并行的(de)，但(dan)是重心應該是價值投(tou)資，但(dan)也不能完全杜絕投(tou)機，否則就會降(jiang)低市(shi)場流(liu)動(dong)性。

就像股(gu)市，既有價值投資，也有套利型基金。我們需要(yao)進行宏觀審慎管理，其本質(zhi)是(shi)減(jian)少市場摩擦，同時(shi)活躍交易(yi)，維護穩定。

面向中產的"新消費"已翻篇

加(jia)華資本(ben)這(zhe)么多(duo)年(nian)，一直(zhi)投資的(de)是"剛需+高(gao)頻+民生"，特別是基(ji)礎設施(shi)的(de)消(xiao)費，而不(bu)是消(xiao)費升級(ji)（高(gao)端(duan)消(xiao)費等）。從當下(xia)的(de)社會(hui)矛盾看，老百姓的(de)基(ji)礎民生需求沒(mei)有得(de)到充分(fen)有效滿足。因(yin)此經濟周期對我們關注的(de)方向影響不(bu)大。

加華資本成立16年了，的確(que)經歷(li)了若(ruo)干個(ge)周期，經歷(li)了若(ruo)干個(ge)所(suo)謂紅利(li)(li)(li)和(he)風口(kou)的時(shi)代，如房地產紅利(li)(li)(li)、互(hu)聯網紅利(li)(li)(li)、社交(jiao)電商(shang)紅利(li)(li)(li)、AI紅利(li)(li)(li)。

我們(men)確(que)實也遇到(dao)挑(tiao)戰(zhan)，但我們(men)篤(du)信一條：發(fa)達經(jing)濟(ji)體的(de)發(fa)展模式最(zui)(zui)(zui)終會從生產型向消(xiao)費(fei)型轉移，這是中國經(jing)濟(ji)的(de)最(zui)(zui)(zui)大底氣和戰(zhan)略定力，在于消(xiao)費(fei)服務業高質量發(fa)展的(de)環(huan)境(jing)中，這才是主要矛(mao)盾和最(zui)(zui)(zui)大的(de)時代紅利(li)。

我們有這么大的就業需求(qiu)，有這么多的中小微企業，有如此巨大的需求(qiu)未被充分滿足(zu)，消費(fei)賽道足(zu)夠寬，周期足(zu)夠長(chang)，典型的長(chang)坡厚雪大賽道，可以將心注(zhu)入(ru)，剩下的安心交(jiao)給時間，正(zheng)確地做事并做正(zheng)確的事。

消費(fei)是(shi)個有足(zu)夠知(zhi)識積累(lei)就能帶(dai)來能力復用的行業(ye)，又是(shi)一(yi)個極度依賴認知(zhi)的產業(ye)。我們不(bu)僅僅是(shi)個基金，還(huan)是(shi)產業(ye)專家(jia)，我們的目(mu)標是(shi)成為企業(ye)的2號(hao)位員工、編外CEO、事業(ye)合伙人。

消費投(tou)資又是最難的，因(yin)為投(tou)的都是行業老(lao)大，這些企(qi)業一旦(dan)品牌做出來(lai)，就(jiu)(jiu)代表利潤和(he)現金流轉(zhuan)正，就(jiu)(jiu)容易(yi)變成不簡(jian)單(dan)需要錢(qian)，投(tou)資套利就(jiu)(jiu)會失去作(zuo)用(yong)。

但它們(men)真正(zheng)需要什(shen)么？需要共同(tong)經營的水平和能力。

這么多年(nian)過去，我們也不敢(gan)說(shuo)自己做大(da)了(le)，只說(shuo)我們能(neng)活下(xia)來(lai)，并掌握(wo)了(le)活下(xia)來(lai)的(de)獨特方法(fa)，形成了(le)自己的(de)投資(zi)風格和(he)理念文化，有(you)所為才(cai)能(neng)有(you)所獲(huo)，獲(huo)得陽光下(xia)的(de)利潤和(he)回報(bao)的(de)同時，爭(zheng)取創造(zao)更大(da)的(de)價值，贏(ying)得合作機會的(de)尊(zun)重(zhong)和(he)職業尊(zun)嚴(yan)。

消費創業進入新時代

第一(yi)(yi)個就是面向(xiang)中產的(de)(de)"新消費"翻篇了(le)。我認(ren)為未(wei)來中國(guo)會和日本類似(si)，是一(yi)(yi)個有效需求不足的(de)(de)市場。

研究購(gou)買(mai)力的提(ti)升是個長(chang)期課題。日本(ben)有個"失去的30年"，直(zhi)到(dao)去年才慢(man)慢(man)爬(pa)升獲(huo)得增長(chang)。我們的體量、結構決(jue)定了(le)(le)面臨(lin)的挑戰更大(da)。人口紅(hong)利沒(mei)了(le)(le)，土地資源紅(hong)利沒(mei)了(le)(le)，進(jin)入(ru)了(le)(le)存量博弈時代——有效(xiao)需求不足，人均購(gou)買(mai)力又下降，經濟預期從(cong)積極樂(le)觀變成了(le)(le)相對(dui)保守，大(da)家都會看緊(jin)錢袋子。

所(suo)以新消(xiao)費(fei)也好，中產消(xiao)費(fei)也好，我不(bu)敢說它會全軍覆沒(mei)，但壓力會很大。所(suo)以這些方向，加華資本過去基本沒(mei)有布局(ju)。

未來可(ke)能會(hui)進(jin)入低(di)欲(yu)望社會(hui)。過去我們講大工(gong)廠、大品牌、大流(liu)通，未來消費者會(hui)強調個性化、強調消費主張（如簡約(yue)、樸(pu)素等），他(ta)們不會(hui)盲目(mu)(mu)追求品牌，不會(hui)愿(yuan)意為新的消費形式盲目(mu)(mu)買單。

消(xiao)費(fei)的(de)主流(liu)趨勢還(huan)是(shi)會圍(wei)繞基(ji)礎必需品消(xiao)費(fei)、民生消(xiao)費(fei)展開。現在消(xiao)費(fei)需求下行，但也沒有(you)影響農夫山(shan)泉(quan)的(de)生意(yi)，也沒有(you)大規(gui)模影響今(jin)麥郎、東鵬特飲、巴比(bi)饅(man)頭、愛慕內衣(yi)（加華投資企業(ye)）的(de)生意(yi)。

為什么？因(yin)為我們投資的主要方向都圍(wei)繞(rao)著";高(gao)頻+剛需+民生"，它(ta)們都是必需品，著力創造極致性價比帶來的消費福利和消費者剩余(yu)。

當未來(lai)中國(guo)20-30年(nian)和日本發展模(mo)式一樣時，消費(fei)行(xing)為(wei)就會(hui)發生巨變，我們要(yao)先行(xing)地(di)去市場洞察，調(diao)整投資布(bu)局才會(hui)與時代需求吻合，這也是對周(zhou)期(qi)的(de)深刻(ke)理解。

消費主流趨勢不(bu)能(neng)只(zhi)看北上廣，這只(zhi)會誤(wu)導你(ni)。6億的中低收入群(qun)體，9億民(min)生(sheng)(sheng)市(shi)場(chang)才是真正的大市(shi)場(chang)，為普(pu)通老百姓(xing)提供滿(man)足(zu)剛需民(min)生(sheng)(sheng)的好(hao)產品才是主流。

中產(chan)(chan)實(shi)際的人均購買力其(qi)實(shi)并不高，現在(zai)房(fang)產(chan)(chan)跌下來(lai)了(le)，他(ta)們(men)有房(fang)貸(dai)、車貸(dai)，可(ke)能還有其(qi)他(ta)消費(fei)貸(dai)，事(shi)實(shi)上(shang)他(ta)們(men)是"軟階(jie)層""軟中產(chan)(chan)"，他(ta)們(men)更愿意存(cun)錢把房(fang)貸(dai)還掉，并可(ke)能依據未來(lai)預(yu)期適(shi)時減少消費(fei)支出(chu)，以上(shang)種(zhong)種(zhong)情況，會導致(zhi)新(xin)消費(fei)遭遇巨大挑戰。

不(bu)管經濟怎么波動，對(dui)于"剛需+高頻+民生"的(de)(de)影響會很小。因為(wei)它們圍(wei)繞的(de)(de)是基本需求，你總(zong)不(bu)能(neng)不(bu)吃不(bu)喝(he)，對(dui)吧？我們投的(de)(de)都是1-2元(yuan)(yuan)的(de)(de)包子(zi)、3-5元(yuan)(yuan)的(de)(de)飲料(liao)、20元(yuan)(yuan)一(yi)頓的(de)(de)快餐(can)、60元(yuan)(yuan)一(yi)頓的(de)(de)正餐(can)。

我們要(yao)抓最(zui)大公(gong)約數。人(ren)總(zong)不(bu)能不(bu)喝水吧？農(nong)夫山泉為什(shen)么有潛力，人(ren)均(jun)喝兩瓶（月），它就是個5000億(yi)市值的公(gong)司，如果人(ren)均(jun)喝4瓶更不(bu)得了。

最近，農夫山泉創始(shi)人鐘睒睒又登頂中國首富了（第三次），是有道(dao)理(li)的(de)。基本民生需求(qiu)是最大(da)的(de)市場，因(yin)為最大(da)的(de)消費人群支撐了它。

投資"剛需+高頻+民生"

投資"剛需+高(gao)頻+民(min)生"的(de)觀點基本變成(cheng)共識話題了(le)，但"剛需+高(gao)頻+民(min)生"的(de)品牌(pai)性、規模型消費很(hen)難投。作為投資人，當你(ni)看(kan)到這些企(qi)業(ye)(ye)時，它們已經很(hen)大(da)了(le)。只有產業(ye)(ye)投資人才能幫(bang)助它的(de)成(cheng)長(chang)，獲得一些共建的(de)機會(hui)，要(yao)真的(de)幫(bang)助它，跟它共同成(cheng)長(chang)，這需要(yao)有耐心地(di)長(chang)期投入。

加華資(zi)本怎么早期發(fa)(fa)現就(jiu)投進去？我們(men)十六年(nian)前就(jiu)開(kai)始聚焦品(pin)(pin)牌(pai)性(xing)剛需消費，尤其關注快(kuai)消品(pin)(pin)行(xing)業(ye)；第二，我們(men)有足夠的(de)積(ji)累(lei)，比(bi)如學習積(ji)累(lei)、能(neng)力積(ji)累(lei)。好企業(ye)很挑剔的(de)，它尋找(zhao)的(de)是(shi)(shi)一個事(shi)業(ye)伙伴，錢反而是(shi)(shi)副產品(pin)(pin)，融資(zi)重在"融智(zhi)"。更是(shi)(shi)創業(ye)立業(ye)初心的(de)融會貫通和(he)舉一反三，太陽(yang)底下確實(shi)沒有新(xin)鮮事(shi)，但從低(di)微處出發(fa)(fa)，向上(shang)勃發(fa)(fa)出強大的(de)生(sheng)命力，還是(shi)(shi)很反人性(xing)，更加考驗耐心和(he)定數(shu)，套利和(he)短(duan)線思維(wei)從來都不是(shi)(shi)偉大的(de)同(tong)路(lu)人。

雖然(ran)過去幾(ji)年，消(xiao)(xiao)費升級(ji)的(de)創(chuang)業成(cheng)績不理(li)想，但一些公司(si)(si)比(bi)如元(yuan)氣(qi)森(sen)林做得不錯。它(ta)的(de)產(chan)品(pin)力比(bi)較好(hao)，對(dui)市場的(de)洞察力比(bi)傳(chuan)統消(xiao)(xiao)費公司(si)(si)更高(gao)。比(bi)如說(shuo)無糖(tang)氣(qi)泡(pao)水，客觀(guan)上還是(shi)(shi)為(wei)中國軟飲市場創(chuang)造了(le)一個新(xin)品(pin)類。此外，它(ta)掌握了(le)社交電商(shang)的(de)能(neng)力，對(dui)新(xin)渠(qu)(qu)道(dao)、新(xin)人群和(he)新(xin)通(tong)路有充分(fen)的(de)理(li)解。但是(shi)(shi)他(ta)們的(de)發展(zhan)也面(mian)臨挑戰，正如唐總所言：元(yuan)氣(qi)森(sen)林需要時間，更需要成(cheng)為(wei)一家(jia)傳(chuan)統的(de)快消(xiao)(xiao)品(pin)公司(si)(si)，補齊生產(chan)能(neng)力、供應鏈能(neng)力、渠(qu)(qu)道(dao)能(neng)力等能(neng)力。

對于(yu)一家偉大(da)公(gong)司而(er)言，短(duan)板能很大(da)程度上(shang)決(jue)定開局，但戰(zhan)略(lve)能力和運營(ying)水平以(yi)(yi)及(ji)戒急(ji)用忍的發展定力才(cai)真正決(jue)定了企(qi)業的未(wei)來。以(yi)(yi)消費者為中心(xin)的企(qi)業倒做，在人、貨、場(chang)三(san)角關系中始終(zhong)耕耘用戶終(zhong)身價值才(cai)是結(jie)構性的競爭(zheng)優勢，是那種可以(yi)(yi)三(san)言二語可以(yi)(yi)講明白，但很難說到(dao)做到(dao)的知(zhi)行合(he)一的高維心(xin)性競爭(zheng)。

如今的(de)商業(ye)(ye)競爭(zheng)本質(zhi)上(shang)競爭(zheng)的(de)是企業(ye)(ye)家(jia)(jia)的(de)認知，更(geng)是競爭(zheng)的(de)企業(ye)(ye)家(jia)(jia)的(de)心性和(he)利他精神(shen)，在創業(ye)(ye)時長(chang)板(ban)能使你快速發展(zhan)，但要(yao)成為一個(ge)長(chang)期(qi)(qi)持(chi)續的(de)事業(ye)(ye)贏家(jia)(jia)，就需要(yao)以利他精神(shen)驅動的(de)補短(duan)板(ban)練內(nei)功的(de)訓練，這(zhe)種(zhong)反身性在短(duan)期(qi)(qi)會(hui)明顯拖累企業(ye)(ye)發展(zhan)，會(hui)制造很大(da)的(de)障礙(ai)，長(chang)期(qi)(qi)來看卻是謀定(ding)而動的(de)高維智慧。

新消費和傳統消費在制造對立

比如新(xin)消費和傳(chuan)統消費，現在就有些人為(wei)對立。比如某(mou)個雪(xue)糕會說，它賣的(de)(de)不是(shi)雪(xue)糕。但(dan)不管(guan)你用什么方法、什么人設，什么樣的(de)(de)情(qing)緒價值(zhi)釋放，最終還是(shi)在賣雪(xue)糕，好產(chan)品會說話，市場是(shi)最終會獎賞誠實守信的(de)(de)好人創新(xin)的(de)(de)，大多(duo)數人只(zhi)是(shi)用了社交電商的(de)(de)能力(li)，用了MCN的(de)(de)方法，用了新(xin)渠道(dao)而已。

新消(xiao)(xiao)費和傳(chuan)統(tong)(tong)(tong)消(xiao)(xiao)費不(bu)是(shi)勢不(bu)兩立，不(bu)能(neng)有太多造詞運動(dong)和市場噪(zao)音，大(da)家(jia)(jia)都(dou)是(shi)同行，做的都(dou)是(shi)消(xiao)(xiao)費產業，傳(chuan)統(tong)(tong)(tong)消(xiao)(xiao)費要向創新消(xiao)(xiao)費學(xue)習，怎(zen)么利用數字(zi)經濟、MCN、流量經濟和數字(zi)驅動(dong)快速發展。新消(xiao)(xiao)費要學(xue)習怎(zen)么生產、研發、供應鏈(lian)管理(li)等傳(chuan)統(tong)(tong)(tong)能(neng)力(li)，互通有無，共同發展。新消(xiao)(xiao)費和傳(chuan)統(tong)(tong)(tong)消(xiao)(xiao)費不(bu)是(shi)勢不(bu)兩立，不(bu)能(neng)有情緒(xu)，大(da)家(jia)(jia)都(dou)是(shi)同行，做的都(dou)是(shi)消(xiao)(xiao)費產業。

傳統消(xiao)費要向創新(xin)(xin)消(xiao)費學(xue)習，怎么利用數(shu)字經濟(ji)、MCN、流(liu)量經濟(ji)快(kuai)速發展。新(xin)(xin)消(xiao)費要學(xue)習怎么生產、研發、供應鏈等。

為什么新消(xiao)費品牌跑(pao)不(bu)動了，因(yin)為大部(bu)分新消(xiao)費公司基本都(dou)是個渠(qu)道(dao)型公司，嚴格意(yi)義上不(bu)是個擁有(you)完整(zheng)產(chan)業能力的現代化企業，比如**日記、**子、**雪糕、*糕點，它的研發、生產(chan)都(dou)很依(yi)賴外包(bao)，不(bu)是一個縱(zong)向一體化的、具(ju)備(bei)綜合競(jing)爭力而實(shi)力的公司，只是擁有(you)一技之長，比如很會運用新渠(qu)道(dao)，但(dan)對(dui)于生產(chan)、物流、倉儲和渠(qu)道(dao)就沒那(nei)么強。

所以很多(duo)新消(xiao)費公(gong)司都是(shi)(shi)曇花一現(xian)，依靠的(de)都是(shi)(shi)美化包裝、簡單強調(diao)性價(jia)比(bi)或平替概念，重視情緒(xu)價(jia)值和功(gong)(gong)能疊代、痛點營銷(xiao)(xiao)，基(ji)礎(chu)上(shang)是(shi)(shi)在(zai)營銷(xiao)(xiao)過程(cheng)中下功(gong)(gong)夫，利用人性弱點薅羊毛(mao)，這樣能短期吸引消(xiao)費者，但(dan)是(shi)(shi)無法長期持續贏得(de)時間的(de)復利價(jia)值，天下商(shang)業本質上(shang)就是(shi)(shi)根(gen)植于復購(gou)上(shang)，人心的(de)紅(hong)利才是(shi)(shi)真(zhen)正的(de)價(jia)值和最大(da)財富。

其次，任何消(xiao)費(fei)品(pin)和(he)服務業都有其固有的(de)生命周期，只有大企業才(cai)能不斷地迭代，持(chi)續刷新，傳(chuan)統實力品(pin)牌某種程度上比新品(pin)牌競(jing)爭(zheng)力更強的(de)奧秘也就根植于此，這讓很多貌不驚人、言不壓眾的(de)傳(chuan)統大企業最終(zhong)贏得(de)了市場競(jing)爭(zheng)。

未來非常(chang)貼近民生的消費(fei)企業上市是一個相當普遍的現象。在(zai)中(zhong)國，細分(fen)行(xing)業里有(you)很(hen)多隱形冠軍，它(ta)可能是區(qu)域(yu)經(jing)濟之王和行(xing)業冠軍。中(zhong)國的消費(fei)市場很(hen)大(da)，2800多個縣，接近30000個鎮，人均的購買(mai)力(li)分(fen)布很(hen)不均勻，不同區(qu)域(yu)的消費(fei)者有(you)它(ta)的偏好。比(bi)如大(da)窯汽水，它(ta)從(cong)內蒙古發家，也能做(zuo)幾十億營(ying)收(shou)。

作為中國專注大消費和服務業的專業投資基金，在上海進入"緊急狀態"后，加華資本發揮其投資公司的優勢，第一時間聯絡被投企業，同時也是重要民生保障單位，今麥郎、巴比食品積極落(luo)實捐贈事宜(yi)。本(ben)次加華資(zi)(zi)本(ben)共(gong)計捐贈價值 814.3萬元的物(wu)資(zi)(zi)，主要包括今麥(mai)郎"拉面(mian)范(fan)"速食方便面(mian)、自熱米飯(fan)、瓶裝飲(yin)用水，以(yi)及(ji)巴比食品提供的包子、饅頭、花卷、燒麥(mai)等食品，近(jin)10萬箱(xiang)物(wu)資(zi)(zi)。

在上海靜態管理期間(jian)，交通管制、人(ren)員(yuan)管制、運力緊(jin)張是捐贈過程(cheng)中(zhong)(zhong)最需要克服(fu)的困難。加華資(zi)本十(shi)分感謝(xie)在捐贈中(zhong)(zhong)，共(gong)同完(wan)成(cheng)善(shan)舉的運輸(shu)人(ren)員(yuan)、醫(yi)護工作者、志愿者、被投企業，是所有人(ren)齊心(xin)協力才讓這(zhe)份愛(ai)心(xin)得以傳遞。

而加華系的(de)(de)企業，在疫情期(qi)間始終積極(ji)履行品牌的(de)(de)社會責任。

巴(ba)比食品在上海的抗疫保供中(zhong)，累計向一線(xian)捐贈超220萬(wan)物資(zi)和現(xian)金。近10萬(wan)平米中(zhong)央(yang)工廠(chang)，24小時不間斷生產(chan)，超1100名員工駐守，日產(chan)260萬(wan)只包點，每天為1.5萬(wan)一線(xian)防控人員提供早餐(can)。

今麥(mai)郎(lang)累計向上海捐贈總價值超(chao)過130萬元的民(min)生物資，包括177360瓶今麥(mai)郎(lang)涼白開(kai)和96000桶今麥(mai)郎(lang)拉(la)面(mian)范。

老鄉雞捐(juan)贈了600噸物資，從安徽冷鏈運輸，夜(ye)以繼日馳援上(shang)海(hai)。在上(shang)海(hai)周邊的高速公路口，為滯(zhi)留(liu)的卡車司機送上(shang)了老鄉雞外賣，同心守滬，共(gong)抗疫情。

東鵬飲料在上(shang)海疫(yi)情期間將500箱飲料送到多家醫(yi)院，守護醫(yi)護工作者。在(zai)(zai)全國道路(lu)不通暢的(de)情況下，多地貨(huo)車司機(ji)被困(kun)路(lu)上，東鵬(peng)飲料開展了"同心戰疫(yi)，感恩有您"的(de)貨(huo)車司機(ji)關(guan)愛(ai)行動(dong)，守護了在(zai)(zai)抗疫(yi)一線、在(zai)(zai)高速公路(lu)上奔波的(de)人。

疫(yi)情帶來的(de)影響或許更為深遠。作為企業(ye)，需要重拾信心、精益管理(li)、迎(ying)難而上。期盼全球(qiu)疫(yi)情能夠早日結束。

投(tou)(tou)(tou)中信息連續16年作為獨立的第三方機(ji)(ji)構(gou)發布中國創(chuang)業(ye)投(tou)(tou)(tou)資(zi)機(ji)(ji)構(gou)暨私募股權投(tou)(tou)(tou)資(zi)系列榜(bang)(bang)(bang)單(dan)——"投(tou)(tou)(tou)中榜(bang)(bang)(bang)"，該榜(bang)(bang)(bang)單(dan)根(gen)據一級(ji)市場行業(ye)發展情況，以嚴格(ge)的標(biao)(biao)準進(jin)行榜(bang)(bang)(bang)單(dan)劃分，以專業(ye)、權威和嚴謹性著稱(cheng)(cheng)，因此又被(bei)稱(cheng)(cheng)之為國內股權投(tou)(tou)(tou)資(zi)行業(ye)的風向標(biao)(biao)，目前是諸(zhu)多大型機(ji)(ji)構(gou)LP的重(zhong)要出資(zi)依據。

依托CVSource投(tou)中(zhong)數據，以選(xuan)取投(tou)資人(ren)2019年5月(yue)1日—2022年4月(yue)30日的(de)投(tou)資、退出、在管項目和行業影響(xiang)力為(wei)評選(xuan)指標。通過問卷調研、訪談、數據排查、匯總核實等流程，對(dui)數據進行標準(zhun)化處理，按照總體積(ji)分排名評選(xuan)，覆蓋超300家(jia)機構的(de)1200位投(tou)資人(ren)，全面衡(heng)量市場發展的(de)真(zhen)實狀況和競爭格局。

值得一提的是，本次發布2021年度最佳回報投資人是核心榜單，其評選原則，以投資人2019.05-2022.04三年間退出項目，扣除成本后，超10億美元超大回報項目為評判標準進行排名。其中大部分項目是科技和醫療項目，加華資本憑借(jie)對(dui)中(zhong)國消費行業的深(shen)刻理解(jie)和豐富經驗，獲得2021年中國(guo)最(zui)佳(jia)投資回報的(de)TOP14的(de)佳(jia)績。

加華資本董事長宋向前榮膺投中"2021年度中國最佳投資回報投資人"、"2021年度中國最佳私募股權投資人TOP30"、"2021年度中國最佳新消費產業投資人TOP20"。

近期，分眾傳媒董事長江南春、東鵬飲料集團董事長林木勤、加華資本董事長宋向前進行(xing)了直(zhi)播(bo)分享。加(jia)華資本(ben)認為，消費(fei)企業需要調整(zheng)，來(lai)應(ying)對供給(gei)側(ce)和需求側(ce)的變化。

以下是加華資本創始人宋向前講話實錄:

1、消費品行業供給和需求側的變化

加華資本對中國消費品的投資已經16年了，對中國消費品現在的市場環境確實有一些自己的看法，尤其在現在供給側沖擊、需求萎縮、預期轉弱等等的影響，中國的消費品行業確實面臨著很多變化，我首先從供給和需求兩側來分析。

從供給端來看。

第一，市場經濟發展到一定程度。尤其中國經(jing)過40年改革開放(fang)，特別是2001年加入WTO之后(hou)，中國基本(ben)上所(suo)有的(de)制造行業(ye)（包括我們(men)消費品和快消品行業(ye)）隨(sui)著市(shi)場經(jing)濟發展，資源配置更加高效(xiao)，都面(mian)臨著供給過剩的(de)情(qing)況。

第二是生產要素。我(wo)們(men)知道在收(shou)入產(chan)(chan)出的模型中間，我(wo)們(men)生(sheng)產(chan)(chan)要(yao)素(su)的配給是提(ti)高勞動(dong)生(sheng)產(chan)(chan)率、提(ti)高增長潛(qian)力(li)和潛(qian)在增長能力(li)的非常重要(yao)的投(tou)入的方式(shi)。中國過(guo)去40年改革開(kai)放(fang)(fang)，我(wo)們(men)的土(tu)地、勞動(dong)力(li)、資金、技術，包(bao)括制度環境，這(zhe)些(xie)生(sheng)產(chan)(chan)要(yao)素(su)市場化(hua)改革的步(bu)伐在逐步(bu)推進，這(zhe)些(xie)生(sheng)產(chan)(chan)要(yao)素(su)投(tou)放(fang)(fang)越來(lai)越市場化(hua)。未來(lai)會(hui)倒(dao)逼企(qi)業生(sheng)產(chan)(chan)端的成(cheng)(cheng)(cheng)本要(yao)素(su)，推動(dong)PPI的上(shang)(shang)升(sheng)(sheng)，對企(qi)業的供應的成(cheng)(cheng)(cheng)本上(shang)(shang)升(sheng)(sheng)是形成(cheng)(cheng)(cheng)比較大的壓力(li)的。

第三在供給端也面臨著一些長期的結構性的慢變量的影響，比如人口結構。我(wo)們第七(qi)次(ci)人(ren)口(kou)普查結(jie)果已經(jing)看到(dao)，2022年(nian)中國14.1178億(yi)是(shi)人(ren)口(kou)達峰了。我(wo)是(shi)70后，我(wo)這(zhe)代人(ren)出生的(de)時候大概是(shi)2700萬新(xin)生兒，2021年(nian)新(xin)生人(ren)口(kou)是(shi)1000萬，新(xin)增人(ren)口(kou)下降(jiang)，對我(wo)們以后的(de)勞動力供給，人(ren)口(kou)結(jie)構，包括消(xiao)費人(ren)群有效需求，都會產生結(jie)構性的(de)長期(qi)變(bian)化(hua)(hua)。我(wo)們今天的(de)品牌(pai)企業(ye)和各個參與(yu)方還沒有清楚地認識到(dao)，這(zhe)個結(jie)構變(bian)化(hua)(hua)影響非常深遠。

從需求側來說。

首先，我們怎么樣創造有效需求就變得非常關鍵。怎(zen)么樣(yang)(yang)管理需(xu)求(qiu)，怎(zen)么樣(yang)(yang)能夠創造有效(xiao)的需(xu)求(qiu)，恐怕還要(yao)從(cong)有效(xiao)性上(shang)面動腦筋。何為(wei)有效(xiao)？我個人(ren)(ren)理解的是一定要(yao)改善中(zhong)低收入(ru)(ru)人(ren)(ren)群的收入(ru)(ru)水(shui)(shui)平，要(yao)創造購(gou)買力。使(shi)我們從(cong)生產型大國(guo)向(xiang)消費型國(guo)家轉型的征程(cheng)中(zhong)，我們的人(ren)(ren)均收入(ru)(ru)水(shui)(shui)平能夠穩步提升。我們才有可(ke)能實現需(xu)求(qiu)的有效(xiao)性，保持需(xu)求(qiu)推動供(gong)給，消化產能，使(shi)得人(ren)(ren)暢(chang)其(qi)流(liu)，貨暢(chang)其(qi)流(liu)。

第二是如何理解消費市場發生的變化。我做了16年消費投資的行業，醉心于消費經濟的研究，我發現了一個很奇怪的問題：中國的消費市場發生了很多深刻的變化，但是我們今天的品牌、市場和入局者置身事內卻渾然不知。比如過去是廠商時代，傳統的(de)制造型的品牌(pai)建(jian)渠道、做(zuo)深(shen)度分(fen)銷、做(zuo)通路，然后把(ba)產品賣到消(xiao)費者手上，是從生產方到消(xiao)費者一個縱向橫推的過程。這是短缺經濟時代的基本特征。

而今天是供給大于需求的時代，廠商和(he)消(xiao)(xiao)費(fei)者權力發(fa)生了反轉，消(xiao)(xiao)費(fei)者主(zhu)權崛起。由于(yu)互聯網、基礎設施的(de)(de)變化(hua)，我(wo)們的(de)(de)效(xiao)率更(geng)高(gao)了，由于(yu)我(wo)們的(de)(de)人(ren)口減少，人(ren)均收入(ru)水(shui)平改善比較(jiao)緩慢，我(wo)們就(jiu)很容易會(hui)滑(hua)向(xiang)低欲(yu)望時代。很多的(de)(de)品牌其實(shi)沒(mei)有觀察(cha)到這樣(yang)的(de)(de)消(xiao)(xiao)費(fei)結構、消(xiao)(xiao)費(fei)人(ren)群、消(xiao)(xiao)費(fei)行為以及消(xiao)(xiao)費(fei)心理的(de)(de)變化(hua)。

第三，如何理解基礎設施變革所帶來的機遇和挑戰？東鵬能成為(wei)一個(ge)千億市值的(de)公司，不簡單是賣了貨(huo)，有很(hen)好的(de)增長，更重要(yao)的(de)是，它是傳統(tong)中國快(kuai)消(xiao)品公司中第一個(ge)完(wan)成數(shu)字(zi)化轉型的(de)，以動銷(xiao)來(lai)拉動分銷(xiao)體系的(de)創新(xin)。

由于(yu)電子支付系統(tong)、冷鏈物流(liu)、供應(ying)鏈改革(ge)、社交電商、移動互聯網這些機(ji)制給了我(wo)們(men)非常多(duo)的(de)機(ji)遇(yu)、工具(ju)、武器，以(yi)及(ji)我(wo)們(men)能(neng)(neng)(neng)夠更(geng)好地連接消(xiao)費者，能(neng)(neng)(neng)夠更(geng)好地賦能(neng)(neng)(neng)消(xiao)費人群(qun)、賦能(neng)(neng)(neng)終端。那么(me)誰能(neng)(neng)(neng)把握這個趨勢，深度理解并加(jia)以(yi)應(ying)用，誰就能(neng)(neng)(neng)取得市(shi)場先機(ji)。這里(li)面既有(you)機(ji)遇(yu)，也有(you)挑戰，東鵬就是(shi)這方面的(de)創新(xin)者。

另外今天多重因素疊加，確實打擊了市場信心，消費熱情受到一定的抑制，預防性地儲蓄變得很高。而畢竟我們是14億人群的最大的消費市場，同文同宗、同語言、統一度量衡，我們是一個圈層經濟足夠發達的國家。我們的供應鏈要能夠對消費升級、下沉以及不同的消費力做深度的分層研究，滿足不同消費購買力人群，提供不同產品。我個人認為在未來中國才能迎接好市場變局分化挑戰的公司，才能在中國成為真正的王者。

我個人還是相信這句話，中國第一就是世界第一。未來的二(er)三十年是中國(guo)消費和服務(wu)行業(ye)崛起的一個(ge)超級年代，未來的二(er)三十年也是中國(guo)品牌崛起的黃金時代。

2、投資人眼里優秀創始人的特質

對于林總(zong)和(he)東(dong)鵬我(wo)確實(shi)還是有一定的(de)(de)發言權(quan)，跟(gen)老林認識快10年，我(wo)也是東(dong)鵬的(de)(de)二股東(dong)。我(wo)覺得(de)用數字(zi)說(shuo)話比較能(neng)夠(gou)代表企(qi)業(ye)的(de)(de)增(zeng)(zeng)長(chang)能(neng)力和(he)對市場的(de)(de)定位，過去5年東(dong)鵬的(de)(de)年化(hua)營收的(de)(de)增(zeng)(zeng)長(chang)是20%復利(li)。過去5年的(de)(de)年化(hua)凈(jing)利(li)潤(run)增(zeng)(zeng)長(chang)是50%，這(zhe)在中國食品飲料工業(ye)中也是首(shou)屈一指的(de)(de)。

我對老林、對東鵬很了(le)解(jie)，我也談(tan)(tan)談(tan)(tan)自己的一(yi)些看法。

第一我覺得東鵬和老林身上表現出來中華民族一個特別突出的特點 -- 特別務實。功(gong)能性飲(yin)(yin)料(liao)品類，最早(zao)是(shi)(shi)泰國許書(shu)標(biao)家族(zu)發明，但(dan)到了中國之后，最先創立了這個(ge)品類第(di)一功(gong)能性飲(yin)(yin)料(liao)民(min)族(zu)品牌(pai)的(de)人是(shi)(shi)林木(mu)勤，是(shi)(shi)東(dong)鵬(peng)特飲(yin)(yin)。

我覺得老林知道強勢品牌之間的冠軍和亞軍的競爭就是貼身肉搏，你中有我，我中有你，互相往來，相互借鑒，相互學習，相互提高。林總有一顆奪冠的大心臟，人生就要有夢，一起去造夢，去追夢，去圓夢，但是在這個過程中間我們要腳踏實地。所以有了累了困了喝東鵬特飲。

東鵬飲料上市的時候做了兩件事，第一件事，致敬我們的競爭對手，開創了中國功能性飲料市場。感謝自己的對手，是你讓我如此強大，打不死我的就令我更強大。第二件事，上市和韓紅基金會達成4年的戰略合作，合計將捐款2000萬。東鵬是一個(ge)非常(chang)務實的企(qi)業，做(zuo)的每一個(ge)動(dong)作(zuo)都非常(chang)具有含金(jin)量(liang)。

林(lin)董是(shi)(shi)很(hen)有長遠戰略眼(yan)光的(de)人，贏(ying)在(zai)將來，非(fei)常(chang)理解(jie)戰略定位(wei)(wei)的(de)重要性，而不(bu)簡單是(shi)(shi)產品(pin)(pin)定位(wei)(wei)或(huo)者是(shi)(shi)品(pin)(pin)牌定位(wei)(wei)。他定位(wei)(wei)了東鵬(peng)是(shi)(shi)功能(neng)性飲料(liao)(liao)的(de)第(di)一(yi)品(pin)(pin)牌，成為(wei)民族品(pin)(pin)牌的(de)驕傲。支持中(zhong)國(guo)消費，助(zhu)力民族品(pin)(pin)牌，走進人間(jian)煙(yan)火，賦能(neng)百(bai)姓(xing)生活是(shi)(shi)我們加華資(zi)本的(de)愿望(wang)，更是(shi)(shi)老林(lin)這(zhe)一(yi)代(dai)中(zhong)國(guo)民族品(pin)(pin)牌創業者的(de)驕傲。2022年一(yi)季度，東鵬(peng)的(de)銷量市場份(fen)額已(yi)經超過紅(hong)牛(niu)，事實上在(zai)中(zhong)國(guo)功能(neng)性飲料(liao)(liao)里已(yi)經是(shi)(shi)總(zong)量冠軍。

第三個我覺得是理解能力洞察力。老林的市場洞察力非常好。只有建立在最深刻的人性洞察上的完美的產品洞察，才能建立起來真正充滿人文價值關懷的商業模式。我(wo)講一(yi)個(ge)小故事，當時我(wo)和林總在辦(ban)公室商量(liang)(liang)產品降(jiang)價(jia)的(de)事情。最后老林決定不降(jiang)價(jia)，但(dan)是我(wo)們增量(liang)(liang)，給消費者創造福利，上(shang)線了500ml的(de)加量(liang)(liang)裝產品，這是基于對市場(chang)(chang)充(chong)分(fen)的(de)理解，表(biao)面看(kan)是規格品類的(de)創新，背后是對市場(chang)(chang)、對消費者的(de)充(chong)分(fen)的(de)尊重和洞察理解。

今年疫情期間全國物流受到影(ying)響，卡車(che)司機們(men)很受傷害，林總(zong)讓這(zhe)些卡友(you)在最難受的(de)人生至暗時刻，感受到(dao)了東(dong)鵬(peng)這(zhe)個民族品牌對他們(men)的(de)關懷和慰問(wen)。我們(men)一共(gong)送出了30萬箱飲(yin)料，既(ji)是對這(zhe)樣的(de)特殊人群的(de)關照愛護，更代表著東(dong)鵬(peng)承擔了自己的(de)社會責(ze)任(ren)和使命。

老林有很多新創意新方法，表面上看是來自市場、對產品、對渠道、對品牌的創新，更重要的來自我們抓住了人心。品牌的天花板是人心，今天人口的紅利不在了，人心的紅利才剛開始，流量的紅利不在了，但是品牌的紅利才剛剛開始。東鵬是真正為消費者創造價值，它的數字化是中國消費品公司中第一個打破B端壁壘，深入到C端，能夠建立數據資產，反向賦能給B和回流到F，就是C2M的商業模型。

中國的(de)(de)消(xiao)(xiao)費(fei)品公司多半是(shi)貨品傾銷(xiao)(xiao)型的(de)(de)模式，真正的(de)(de)耕耘消(xiao)(xiao)費(fei)者終身價值公司很(hen)少。東鵬全(quan)鏈路(lu)地(di)與生產經營、營銷(xiao)(xiao)、品牌、渠(qu)道(dao)(dao)、動銷(xiao)(xiao)相關的(de)(de)所(suo)有(you)價值點全(quan)部(bu)數字化。他的(de)(de)系統在手機上，當天的(de)(de)進銷(xiao)(xiao)存、動銷(xiao)(xiao)、開箱、開瓶數據他全(quan)部(bu)都知道(dao)(dao)，這(zhe)種(zhong)耳(er)聰目明(ming)的(de)(de)背后(hou)代表著什么呢？這(zhe)種(zhong)創新迭代，不簡單是(shi)工具的(de)(de)應用(yong)，更重要的(de)(de)是(shi)對于(yu)企業(ye)(ye)價值鏈、產業(ye)(ye)互聯網的(de)(de)深度理解，對于(yu)企業(ye)(ye)效率(lv)的(de)(de)極(ji)致追求。

奧地利學派的經濟學家熊彼特提出了創新理論，社會的進步主要是來自企業家的創新，企業家正是因為創新，才配擁有他的社會價值和地位，如果僅僅是靠管理，那么就是剝削勞動者的工資而已。

最后，我覺得創始人的學習能力非常重要。老林現(xian)在是在讀(du)清華(hua)的博士，還在保持(chi)終身(shen)學習(xi)的態度。他很(hen)認真，學習(xi)能(neng)(neng)力(li)非常強，我覺得這種能(neng)(neng)力(li)是促(cu)使一個品(pin)牌進(jin)步(bu)，一個公司升(sheng)級(ji)迭代，促(cu)進(jin)一個組織能(neng)(neng)夠長出制(zhi)度紅利非常重要的一個推動力(li)。

3、對企業家們的建議

我個人覺得宏觀經濟(ji)確(que)實已經影響和(he)改變(bian)了消費行業的競爭態勢和(he)未來長期的發展格局(ju)。有些(xie)格局(ju)變(bian)化恐怕是再也回不(bu)到從前了。

對消費行業的影響，我覺得也會比較大，可能10%的頭部企業活得非常好，中小微就面臨著特別大的競爭壓力。彈性依然有，但是確實要靠改革。同時也意味著企業的成本增加，那么企業家怎么辦？你必須要做時間的朋友，一定要深刻理解復利的價值，理解增長的重要性。一個沒有增長的企業你是很難消化不斷上升的成本，結構性的成本壓力的。這樣的挑戰是非常大的，我覺得起碼要做到六品合一：

第一，這是一個好人做企業家的時代。有(you)品(pin)格(ge)的人才(cai)能做(zuo)好(hao)品(pin)類規劃，才(cai)能選好(hao)品(pin)質，才(cai)能做(zuo)好(hao)品(pin)控，才(cai)能有(you)品(pin)位去(qu)創造好(hao)品(pin)牌。產品(pin)背后就是企業家的人品(pin)，你(ni)大(da)概做(zuo)出什么樣(yang)的產品(pin)，老百(bai)姓是用(yong)(yong)手投票還(huan)是用(yong)(yong)腳(jiao)投票，其實代表了對你(ni)的人品(pin)的打分(fen)。

第二，你必須得理解好企業的長期價值。

第三，要尊重人的價值。現在的(de)(de)消費(fei)品公司(si)都(dou)在人(ren)貨(huo)場的(de)(de)關系中(zhong)間，經(jing)營(ying)的(de)(de)是(shi)貨(huo)，經(jing)營(ying)的(de)(de)是(shi)場，玩的(de)(de)是(shi)貨(huo)找人(ren)的(de)(de)關系，但今后一定是(shi)人(ren)找貨(huo)的(de)(de)革命(ming)。你必須要有品牌，要有好的(de)(de)品質。要真正以消費(fei)者為中(zhong)心，經(jing)營(ying)消費(fei)者的(de)(de)終身價值。僅簡單形成產品的(de)(de)傾銷模式，那么我(wo)們就和中(zhong)國的(de)(de)老(lao)百姓越來越遠。中(zhong)國有14億人(ren)口，我(wo)們完全能夠擁有自(zi)己(ji)(ji)的(de)(de)雀巢、自(zi)己(ji)(ji)的(de)(de)紅(hong)牛(niu)、自(zi)己(ji)(ji)的(de)(de)可樂、自(zi)己(ji)(ji)的(de)(de)肯德(de)基、自(zi)己(ji)(ji)的(de)(de)星巴克。

天(tian)下(xia)的商(shang)業(ye)本身是一個拉(la)新、留(liu)存、轉(zhuan)化和復購(gou)的關系(xi)，長期經(jing)營(ying)本質上就是基(ji)于人的關系(xi)。這(zhe)是個消(xiao)費(fei)(fei)者(zhe)權利反(fan)轉(zhuan)的時代，你有(you)多(duo)尊(zun)重消(xiao)費(fei)(fei)者(zhe)，消(xiao)費(fei)(fei)者(zhe)就有(you)多(duo)熱愛你這(zhe)個品(pin)牌。消(xiao)費(fei)(fei)者(zhe)是用他含辛(xin)茹(ru)苦獲(huo)得的貨幣來購(gou)買你的產品(pin)和服務，要(yao)對得起這(zhe)樣(yang)的信(xin)(xin)任(ren)(ren)，本質上是一個高維的信(xin)(xin)任(ren)(ren)關系(xi)的建(jian)立(li)，一旦(dan)(dan)被(bei)建(jian)立(li)起來就不(bu)容易被(bei)破(po)(po)壞，一旦(dan)(dan)被(bei)破(po)(po)壞就很(hen)難(nan)再(zai)被(bei)擁(yong)有(you)。中國是需要(yao)有(you)這(zhe)樣(yang)的商(shang)業(ye)文(wen)化信(xin)(xin)任(ren)(ren)文(wen)化關系(xi)建(jian)立(li)的。

另外很重要的一點是，我們的企業的長期價值究竟是什么，如何能保證基業常青。我們要(yao)從有限的(de)物理空間(jian)，有限的(de)人(ren)貨場關系的(de)物理競(jing)爭(zheng)轉向(xiang)無限的(de)精神(shen)賽道的(de)耕耘。下(xia)一個20年(nian)30年(nian)中國消(xiao)費品(pin)的(de)競(jing)爭(zheng)一定是品(pin)牌的(de)競(jing)爭(zheng)。

東鵬最值錢的(de)就(jiu)是品牌，消(xiao)費品進入門檻看似很低，但是競(jing)爭壁壘特別(bie)高，從供(gong)應鏈(lian)(lian)(lian)知(zhi)識(shi)(shi)、產品知(zhi)識(shi)(shi)、渠(qu)道知(zhi)識(shi)(shi)、品牌知(zhi)識(shi)(shi)到消(xiao)費行為(wei)的(de)消(xiao)費心理研(yan)究，到數字傳(chuan)播矩陣、數字化管理、運(yun)營供(gong)應鏈(lian)(lian)(lian)等(deng)等(deng)，是一個產業鏈(lian)(lian)(lian)特別(bie)長的(de)行業。

我覺得日本(ben)有(you)非(fei)常多(duo)的隱形(xing)冠軍，原因(yin)就是因(yin)為尊重市場，尊重消費者(zhe)，以工匠(jiang)精(jing)神來提(ti)供(gong)完美(mei)的產品(pin)，力(li)求精(jing)益求精(jing)。而(er)(er)中國(guo)因(yin)為市場巨大(da)，基礎設施先進，流量賦能強(qiang)大(da)，反而(er)(er)給(gei)市場造成了(le)很多(duo)錯(cuo)覺，以為做一兩億就是個企業了(le)，我開玩笑講中國(guo)5億級別的企業叫入門，從生意開始變成事業了(le)，你才(cai)能真正好(hao)好(hao)地理(li)解(jie)市場，理(li)解(jie)品(pin)牌、理(li)解(jie)品(pin)質(zhi)，從商有(you)德。

中國消費品未來真正的能夠成功對沖經濟下行，一定就是兩個，一是科技賦能，二就是靠品牌賦能。沒(mei)有(you)科技和品(pin)牌(pai)這兩個重要抓手，時代的(de)(de)一(yi)(yi)片灰塵落在每個人身上，都是(shi)一(yi)(yi)座山。但是(shi)有(you)科技賦能的(de)(de)，有(you)品(pin)牌(pai)內涵(han)的(de)(de)，真(zhen)正利(li)他的(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)，在未來的(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)競爭中(zhong)絕對(dui)是(shi)高維的(de)(de)，基業(ye)(ye)常青的(de)(de)，突破(po)了長期價值的(de)(de)底層增長邏輯，這樣的(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)才是(shi)真(zhen)正有(you)價值的(de)(de)。大家要依舊充(chong)滿正能量，跟中(zhong)國的(de)(de)拼搏者共同前進，絕不(bu)躺平、選擇拼搏。

查理芒格曾經說過一句話："宏觀我們確實是必須要接受的，但是微觀上我們確實要積極有所作為。"悲觀者正確，樂觀者前行，只有保持(chi)終身學(xue)習的(de)睿智者才(cai)會贏在將(jiang)來。

新(xin)聞上每日新(xin)增確(que)診和無癥(zheng)狀感染者(zhe)的(de)數字不斷刷新(xin)，牽動(dong)著每個人(ren)的(de)心。

加(jia)華資(zi)本作為專注于大(da)消費和現(xian)代服務業(ye)的(de)專業(ye)投資(zi)基金，面對當前嚴峻的(de)疫情擴散態(tai)勢，心系(xi)群眾，積極作為。了解到很多前線的(de)醫(yi)護人(ren)員、養(yang)老院、網課(ke)期間駐守(shou)學(xue)校的(de)教師等都面臨著極大(da)的(de)困難，加(jia)華迅速聯系(xi)了今(jin)麥郎(lang)和巴(ba)比食品兩(liang)家(jia)被投企業(ye)，同時也(ye)是(shi)民(min)生保障單位(wei)，落實物資(zi)捐贈事(shi)宜。

本次，加華資(zi)本通過閔行(xing)區紅十字會、黃(huang)浦(pu)區紅十字會，同(tong)時定點(dian)聯系華山醫(yi)院、市(shi)教委(wei)、虹(hong)橋鎮(zhen)、浦(pu)錦街道等單(dan)位(wei)，共計向前(qian)線醫(yi)務工作者及困難群眾(zhong)捐贈食(shi)品(pin)飲(yin)料近(jin)十萬箱，價值(zhi)814.3萬元。

本次加華(hua)捐贈物資主要包(bao)括今麥郎拉面范(fan)、自熱米(mi)飯(fan)、涼(liang)白開(kai)以及(ji)巴比食(shi)品冷凍包(bao)子、饅頭、花卷(juan)、燒麥等食(shi)品及(ji)飲用水。在多方的共同(tong)努力下，克服了封控期(qi)間交(jiao)通管制、人員管制、運(yun)力緊張、倉儲困(kun)難(nan)等等諸多困(kun)難(nan)，目前已(yi)有多批物資陸續(xu)抵達上(shang)海，分送(song)到(dao)前線人員的手(shou)中。后(hou)續(xu)物資也將(jiang)于近日陸續(xu)到(dao)位(wei)。在上(shang)海抗擊疫情(qing)最困(kun)難(nan)最關鍵的時期(qi)，加華(hua)攜被(bei)投企業一起，實實在在地解決(jue)了一線人員后(hou)勤保障的燃眉(mei)之急，為前線“雪中送(song)炭”。

值得一提的是，在本次物資捐贈的過程中，加華(hua)資(zi)本(ben)感(gan)受到了來(lai)自(zi)四面八方的(de)(de)溫(wen)暖。封控期間，原本簡單的(de)(de)事(shi)(shi)情(qing)都變(bian)得異(yi)常的(de)(de)艱難。沒(mei)有卸裝(zhuang)工(gong)人，醫生志(zhi)愿(yuan)者(zhe)“大白們”親(qin)自(zi)上陣卸貨(huo)裝(zhuang)車，一干就是(shi)整整一天；沒(mei)有運(yun)(yun)力，東鵬飲料(liao)在(zai)得到加華的(de)(de)求助后，積極(ji)調配運(yun)(yun)力資(zi)源，第(di)一時間趕(gan)到現場支援；接收點分(fen)散，大貨(huo)車司(si)機(ji)變(bian)身快遞小(xiao)哥(ge)，在(zai)小(xiao)馬路上輾(zhan)轉騰挪，挨(ai)(ai)家挨(ai)(ai)戶(hu)送(song)貨(huo)上門；社區封閉(bi)管理，貨(huo)車司(si)機(ji)面臨著回不了家的(de)(de)問題，仍(reng)義無(wu)(wu)反顧地沖到運(yun)(yun)送(song)前線(xian)；前線(xian)忙碌，后臺志(zhi)愿(yuan)者(zhe)主動擔任(ren)物資(zi)調配指(zhi)揮官，協調各方做(zuo)好轉運(yun)(yun)配送(song)……所有人的(de)(de)心緊密連在(zai)了一起(qi)，大家勁往一處使。無(wu)(wu)數(shu)感(gan)動人心的(de)(de)瞬間，讓(rang)這個特殊時期下無(wu)(wu)比(bi)艱難的(de)(de)事(shi)(shi)情(qing)也變(bian)得似乎沒(mei)有那么(me)難了。要感(gan)謝(xie)的(de)(de)人真的(de)(de)太多(duo)太多(duo)。

特殊時(shi)期的特別經歷，將會成為許多人疫情過(guo)后的深刻記憶。多年后，大家(jia)再聚(ju)在一起，你話往(wang)時(shi)，我(wo)畫(hua)往(wang)事，該(gai)又是一番(fan)怎樣的感慨！愿(yuan)疫情過(guo)后人長久。海有(you)舟可渡，山有(you)路(lu)可行。余下歲(sui)月，無(wu)災無(wu)難(nan)。

今(jin)麥郎是國(guo)內屈指(zhi)可數的(de)橫跨食(shi)品(pin)(pin)、飲(yin)料兩(liang)大賽道的(de)行(xing)業巨(ju)頭企業，營收規(gui)模(mo)超過(guo)200億元，有望成為中國(guo)版(ban)的(de)“雀巢”和“卡夫”。成立(li)二十八年以來，企業規(gui)模(mo)與綜合實力(li)(li)迅(xun)猛發展，在面(mian)品(pin)(pin)、飲(yin)品(pin)(pin)領域(yu)以令人驚嘆的(de)速度崛起，創(chuang)造了中國(guo)食(shi)品(pin)(pin)界企業快速成長的(de)奇(qi)跡，被業界贊譽為“今(jin)麥郎現象”。今(jin)麥郎致(zhi)力(li)(li)于成為最(zui)會做產品(pin)(pin)的(de)公司，以創(chuang)新的(de)力(li)(li)量(liang)重(zhong)塑(su)行(xing)業格(ge)局，敏銳(rui)地(di)發現市(shi)場需求，從大分量(liang)一桶(tong)半系列(lie)、涼(liang)白(bai)開(kai)，到(dao)“拉面(mian)范”零油(you)炸健康面(mian)系列(lie)，塑(su)造了多款行(xing)業明星(xing)產品(pin)(pin)。

加(jia)華資本(ben)(ben)被譽為“最具人(ren)間煙(yan)火味”的(de)(de)投(tou)資機(ji)構(gou)，始(shi)終秉持(chi)價值(zhi)投(tou)資理(li)念，專注(zhu)于大消(xiao)費及現代(dai)服務業(ye)，是中(zhong)國為數不多的(de)(de)有(you)產業(ye)投(tou)資能力、將投(tou)資當實(shi)業(ye)來做的(de)(de)價值(zhi)創造型基金(jin)，基金(jin)累(lei)計管理(li)規模超過(guo)250億元。成立15年以來，加(jia)華資本(ben)(ben)打造出了覆蓋(gai)中(zhong)國普通(tong)消(xiao)費者(zhe)生活(huo)方(fang)方(fang)面(mian)(mian)面(mian)(mian)的(de)(de)國民品(pin)牌生態圈，切入(ru)了“80%消(xiao)費者(zhe)的(de)(de)80%需求”。東鵬飲(yin)料(liao)、愛慕股份(fen)、巴比食(shi)品(pin)、文和友、洽洽食(shi)品(pin)、加(jia)加(jia)醬油、來伊份(fen)、居然之家(jia)、老鄉雞、小罐茶、美(mei)團(tuan)點評等(deng)均(jun)是加(jia)華資本(ben)(ben)的(de)(de)代(dai)表作。本(ben)(ben)次投(tou)資今(jin)麥(mai)郎，正是加(jia)華“支持(chi)中(zhong)國消(xiao)費，助力民族品(pin)牌，走(zou)進人(ren)間煙(yan)火，賦(fu)能百(bai)姓生活(huo)”理(li)念的(de)(de)真切反映。

本次正式牽手前，雙方已經接觸了五年之久，最近一年更是展開了深入的業務層面互動。談及最終牽手的原因，加華資本創始合伙人宋向前說：“未來的20年到30年是中國消費崛起的超級時代，也是中國超級品牌超級公司崛起的時代。我們看好今麥郎強大的民生利他的基礎設施能力。公司已在全國范圍完成了食品飲料產能布局，擁有超過230萬個終端網點的深度分銷網絡，旗下今麥郎、涼白開、拉面范等品牌逐步成長為中國國民心智品牌。中國已經不是‘水大魚大’的時代，正快速進入了‘精耕細作’的(de)德魯(lu)克式(shi)管理科學的(de)時代(dai)，今麥郎強(qiang)大消費(fei)(fei)基(ji)礎設施能力，為公司下一(yi)階段躍升為中國(guo)消費(fei)(fei)領域超級(ji)品(pin)牌超級(ji)公司奠定了堅實的(de)根基(ji)。”

隨著數(shu)字(zi)(zi)化(hua)營(ying)銷(xiao)時代的(de)(de)來臨，今麥(mai)郎(lang)正由一家傳統快消品公(gong)(gong)司向快消品數(shu)字(zi)(zi)化(hua)科技公(gong)(gong)司轉型，從研發、生(sheng)產(chan)(chan)(chan)到營(ying)銷(xiao)，數(shu)字(zi)(zi)化(hua)升(sheng)級成為今麥(mai)郎(lang)增長引擎(qing)新動力。依(yi)托高科技的(de)(de)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)線和(he)自動化(hua)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)工序(xu)，今麥(mai)郎(lang)用智能化(hua)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)實現降本增效和(he)品質嚴(yan)控(kong)；依(yi)托智能化(hua)營(ying)銷(xiao)管理(li)平臺(tai)，今麥(mai)郎(lang)實現人(ren)員、車(che)輛、終(zhong)端機(ji)、區域(yu)的(de)(de)有機(ji)統一和(he)對渠(qu)道的(de)(de)精(jing)細化(hua)管理(li)；依(yi)托終(zhong)端“一物一碼”，打通(tong)BC一體化(hua)運營(ying)，用數(shu)字(zi)(zi)化(hua)重構(gou)“人(ren)、貨、場”生(sheng)態；通(tong)過在品牌營(ying)銷(xiao)和(he)電(dian)商的(de)(de)升(sheng)級，實現了新消費(fei)時代品牌的(de)(de)全域(yu)流量布局(ju)，完成線下、線上打通(tong)的(de)(de)全渠(qu)道營(ying)銷(xiao)模式。

加華資本認為，所有能夠跟人類命運共同存在的、成為百姓生活方式的產品和品牌，一定是能夠為消費者創造消費福利、提升消費(fei)傾向(xiang)的(de)(de)(de)。一個有價值觀牽引(yin)的(de)(de)(de)公(gong)(gong)司，長期(qi)來(lai)看，一定(ding)是能夠精(jing)進(jin)的(de)(de)(de)，是能夠為(wei)市場提供消費(fei)福(fu)(fu)(fu)利(li)的(de)(de)(de)。今麥郎正是將創(chuang)造消費(fei)者福(fu)(fu)(fu)利(li)融入企業基因的(de)(de)(de)公(gong)(gong)司，創(chuang)始人范現(xian)國(guo)先生有著強烈(lie)的(de)(de)(de)家國(guo)情(qing)懷，將“產業報國(guo)，造福(fu)(fu)(fu)社會”寫(xie)進(jin)企業文化，將公(gong)(gong)司使(shi)命定(ding)義為(wei)“利(li)他惠及消費(fei)者”。在(zai)共同(tong)富裕時代背景下，今麥郎將不斷做大做強民(min)生利(li)他的(de)(de)(de)基礎設施能力，持續給(gei)老百姓帶來(lai)實實在(zai)在(zai)的(de)(de)(de)消費(fei)福(fu)(fu)(fu)利(li)。

加華資本創始合伙人宋向前指出：今天的牽手將是雙方“化學反應”的開始，加華資本作為今麥郎的事業合伙人，將持續關注產品、技術、模式等方面的創新，一方面幫助公司探索高毛利下的總成本領先路徑，實現效率制勝，助力企業價值成長，另一方面在公司不斷探索成為擁有人心紅利的結構性優勢品牌的路途上貢獻新視角和新方法論。我們對今麥郎的未來充滿期待。

上海2021年12月27日 /美通社/ -- 2021年是股權投資的“大年”。今年前(qian)(qian)三(san)季度國內股權投(tou)資市(shi)場募(mu)資總規(gui)模近(jin)1.3萬億元，同比上升50%。人民幣和美(mei)元基金1-9月的募(mu)資總額已超過2020全(quan)年(nian)。與(yu)此同時，前(qian)(qian)三(san)季度的總投(tou)資金額超1萬億元，同比上升超過70%，增速(su)同樣迅猛(meng)。 

2021年(nian)，福布(bu)斯中(zhong)國(guo)(guo)再次對活躍于中(zhong)國(guo)(guo)大陸市(shi)場(chang)的(de)(de)創(chuang)業投(tou)(tou)資(zi)人進行獨立調研，從近200余家創(chuang)投(tou)(tou)機構中(zhong)，評(ping)選出(chu)100位(wei)在過去5年(nian)取得良好(hao)業績的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)人。今年(nian)的(de)(de)評(ping)選結果仍然是中(zhong)國(guo)(guo)創(chuang)投(tou)(tou)市(shi)場(chang)馬太效應(ying)的(de)(de)體現(xian)，也是風險投(tou)(tou)資(zi)長(chang)(chang)尾(wei)效應(ying)的(de)(de)有趣表達。100位(wei)投(tou)(tou)資(zi)人的(de)(de)退出(chu)回(hui)(hui)報(bao)占所有候(hou)選人總投(tou)(tou)資(zi)回(hui)(hui)報(bao)額的(de)(de)80%。這也從側面說明了過去5年(nian)中(zhong)，能夠接受(shou)市(shi)場(chang)周(zhou)期考驗，并(bing)體現(xian)長(chang)(chang)期價值的(de)(de)項目存在稀(xi)缺性(xing)。 

加華資本創始合伙人、董事長宋向前先生憑借其在股權投資領域出色的洞察力和強大的影響力，再度入選福布斯中國創投人TOP100，這也是他在繼2019年、2020年后，第三年蟬聯登榜。

宋向前帶領加華資本在大消費和現代服務領域精耕細作15載，談到三度蟬聯福布斯中國創投人TOP100，他說“這是對加華若干年支持中國消費、助力民族品牌的一個嘉獎。這是中國消費的勝利，是利他賦能、長期主義的勝利。”

回首2021年，這一年里(li)，東鵬飲料、愛慕股(gu)份接連登陸A股(gu)資(zi)(zi)本市場，老鄉雞正(zheng)在全力(li)沖(chong)刺(ci)A股(gu)IPO，文和友也有了(le)(le)長(chang)足的(de)發展。除了(le)(le)投資(zi)(zi)端(duan)的(de)亮(liang)眼成(cheng)績外，加華(hua)資(zi)(zi)本還一舉拿下了(le)(le)普洛斯和紅(hong)杉中國近8億元(yuan)人民幣的(de)戰略入股(gu)。

作為加(jia)華(hua)資本(ben)的掌舵人，宋向前常說“投(tou)資不是(shi)(shi)(shi)追(zhui)(zhui)變化追(zhui)(zhui)風口，更不是(shi)(shi)(shi)簡單的金錢(qian)套利運動(dong)”“要尊重(zhong)市場、尊重(zhong)消(xiao)(xiao)費者、尊重(zhong)中國消(xiao)(xiao)費力量(liang)的崛起，正心誠(cheng)意(yi)的為百姓提供(gong)好產(chan)品和(he)好服(fu)務(wu)，這一(yi)定不會錯”。也正是(shi)(shi)(shi)因(yin)為有著這樣的正心誠(cheng)意(yi)，宋向前帶領團(tuan)隊(dui)在消(xiao)(xiao)費和(he)服(fu)務(wu)領域一(yi)干就是(shi)(shi)(shi)15年，未來也將繼(ji)續著，“一(yi)生只做消(xiao)(xiao)費這一(yi)件事”。

加華資(zi)(zi)本創(chuang)立于(yu)2007年(nian)，是一(yi)家專注大消(xiao)(xiao)費(fei)和(he)現代服務產(chan)業的(de)(de)老牌(pai)PE機(ji)構(gou)。長(chang)期以(yi)來(lai)，加華資(zi)(zi)本主要關注三大板(ban)塊：一(yi)是剛需高頻賽道(dao)，重(zhong)點投資(zi)(zi)具(ju)(ju)有長(chang)坡厚雪特(te)征，具(ju)(ju)備時間復利(li)投資(zi)(zi)價(jia)值(zhi)的(de)(de)民生(sheng)基礎設施公(gong)司；二是具(ju)(ju)有消(xiao)(xiao)費(fei)升(sheng)級和(he)下沉市場特(te)點的(de)(de)可選消(xiao)(xiao)費(fei)賽道(dao)的(de)(de)成長(chang)性品(pin)牌(pai)；三是投資(zi)(zi)傳統消(xiao)(xiao)費(fei)業與技術進步改造結合默契的(de)(de)創(chuang)新迭代型公(gong)司。

在加(jia)華資(zi)本(ben)創(chuang)(chuang)始合伙人(ren)宋(song)向前(qian)看來，加(jia)華資(zi)本(ben)已(yi)形成(cheng)穩定(ding)的(de)投資(zi)邏(luo)輯 -- 三個(ge)“買(mai)定(ding)”，作為(wei)其投資(zi)評(ping)判中的(de)三個(ge)增(zeng)(zeng)長(chang)參考，即“買(mai)行(xing)業(ye)增(zeng)(zeng)長(chang)、買(mai)企(qi)(qi)業(ye)增(zeng)(zeng)長(chang)、買(mai)企(qi)(qi)業(ye)家學習能(neng)力(li)和心性增(zeng)(zeng)長(chang)”，更為(wei)重(zhong)要(yao)的(de)是，加(jia)華資(zi)本(ben)相信專業(ye)賦能(neng)，創(chuang)(chuang)造價值的(de)重(zhong)要(yao)性，堅持(chi)做事(shi)業(ye)合伙人(ren)型(xing)和聯合創(chuang)(chuang)始人(ren)型(xing)的(de)投資(zi)機構，與企(qi)(qi)業(ye)和品(pin)牌一起共生成(cheng)長(chang)。

宋向前表示，“三者都買定后，產生化學反應，才能真正實現在企(qi)業價值(zhi)成(cheng)長路(lu)上的‘戴維斯(si)雙擊’，才能真正地創造了(le)時間(jian)復(fu)利(li)價值(zhi)，我們是(shi)相信時間(jian)復(fu)利(li)價值(zhi)的機構”。

截至(zhi)目前，加(jia)華資本累計(ji)管理資金(jin)(jin)規模(mo)約200億(yi)元(yuan)人民幣(bi)，曾成功投(tou)洽洽食品、加(jia)加(jia)食品、巴比食品、老鄉雞、奧瑞金(jin)(jin)包(bao)裝、美(mei)團點評、來伊(yi)份(fen)、愛慕內衣、東鵬飲料(liao)、文和友、居然之家、泰康保險集團等(deng)。

關于本次投資，加華資本創始合伙人、董事長宋向前表示：“保險公司長期資本實力、卓越的資管能力，普洛斯全球化的倉儲物流、不動產基金管理實力以及紅杉中國卓越的全球化投資能力的系統性注入，是對加華資本作為專業消費投資機構的認可，也是對中國消費巨大成長空間和歷史機遇的重度押注，更是堅定支持中國經濟，助力中國消費，改善民生消費服務的重要戰略布局。這是與中國經濟、中國消費共同崛起的決心，也是看多中國、做多中國的長期主義，志同道合者的相向而行。相信這樣的股東組合和資源稟賦優勢聚集將極大提升加華資本的競爭實力，使‘冠軍的超級陪練’更強，使‘企業的事業合伙人’更好(hao)，這(zhe)也(ye)必(bi)將極大推動(dong)中(zhong)國消費服務(wu)產(chan)業的發展。”

例(li)(li)如寓言《天堂的(de)(de)(de)(de)勺子》、例(li)(li)如《圣經(jing)》當(dang)中(zhong)的(de)(de)(de)(de)諾亞方(fang)舟、例(li)(li)如中(zhong)國(guo)傳統道德凝(ning)聚出來的(de)(de)(de)(de)“吃(chi)虧是(shi)福”、例(li)(li)如佛(fo)家時(shi)常(chang)口誦的(de)(de)(de)(de)“與人(ren)方(fang)便(bian)就是(shi)與自(zi)己方(fang)便(bian)”、例(li)(li)如盲(mang)人(ren)夜(ye)行卻要(yao)提燈的(de)(de)(de)(de)故事……

人們口口相傳互幫互助和(he)(he)“利他(ta)”的(de)重(zhong)要性(xing)，而(er)在(zai)商業世界里更是如此：叩問“利他(ta)”之心，時常為消費者、合作伙伴和(he)(he)同行著想，讓利不是退縮和(he)(he)求全反(fan)而(er)會成為勝利的(de)“法寶”。

正如把“利(li)他”融入到商業模式中(zhong)的加華資本，不僅在“利(li)他”中(zhong)實現最好(hao)的利(li)己，也因此在生態(tai)一體當(dang)中(zhong)把握消費生態(tai)，在商業、社會(hui)和生活的生態(tai)圈中(zhong)都(dou)形成自己的影響力。

作為一家專注消費(fei)賽道十四年的成(cheng)熟投資機(ji)構(gou)，加華資本最突(tu)出(chu)的特征之一就(jiu)是勤勉、穩健(jian)。而這樣的品性在“利他(ta)”模式中(zhong)進一步沉淀升華。

“利他”，是最好的利己

世(shi)俗(su)的“利(li)他(ta)”也是有世(shi)俗(su)的小狡黠的，“利(li)他(ta)”才是最好的利(li)己(ji)。著(zhu)名日本(ben)實(shi)業(ye)家稻(dao)盛和夫就(jiu)曾著(zhu)書指出：“實(shi)現成功和幸福的唯一(yi)關鍵(jian)，就(jiu)是要(yao)有‘利(li)他(ta)’之(zhi)心。”

喂不到(dao)自(zi)己(ji)嘴邊食物可(ke)以(yi)喂給他(ta)人(ren)，最終經他(ta)人(ren)之(zhi)手也填飽自(zi)己(ji)；諾亞(ya)制造出方舟保護了一(yi)群動物們，最終能(neng)(neng)在(zai)阿勒山(shan)有探(tan)路(lu)的(de)鳥(niao)禽(qin)和獻祭的(de)牲(sheng)品；行腳商人(ren)多讓(rang)一(yi)分利反(fan)而多得幾(ji)分口碑和銷量；盲人(ren)夜行點燈(deng)自(zi)己(ji)看不見，但卻能(neng)(neng)讓(rang)別人(ren)看到(dao)自(zi)己(ji)不致于被撞……

到了變化萬千的現代社會，“利他(ta)”精神仍然成為(wei)不變的攀登繩索，指引(yin)著人們在和諧共處中(zhong)努力攀爬(pa)。同時，“利他(ta)”精神也成為(wei)數字(zi)化(hua)浪潮下商(shang)業(ye)戰場中(zhong)大道(dao)無形的力量，而一個企業(ye)有無“利他(ta)”思維都會牽(qian)動著公司的前(qian)景、發展和格局。

公司是以盈利(li)(li)為(wei)目的的，資本(ben)亦(yi)然，而加華資本(ben)還(huan)將“利(li)(li)他”精神融入到商業(ye)模式中。達人(ren)方能惠己，加華資本(ben)支(zhi)持民營經(jing)濟，助力(li)中國消費，為(wei)企業(ye)長期穩健發展以及中國新經(jing)濟的消費增長，細心耕耘、默(mo)默(mo)貢(gong)獻(xian)著自己的力(li)量。

一方面，加(jia)華資(zi)本堅持踐行“投人以資(zi)本，渡己以心誠”，以投資(zi)和服(fu)務于行業領先性企業，協助(zhu)他們(men)發(fa)展成為上市公司與(yu)行業領袖為理想，引(yin)導(dao)戰略決策、降本增效，助(zhu)力企業價(jia)值再(zai)造。

成立15年以(yi)來，加華資本已經投(tou)(tou)資了30多家(jia)消費(fei)行業冠軍。其中(zhong)，傳統的(de)“夫妻老婆(po)店”巴比(bi)饅頭在早期難以(yi)獲得(de)投(tou)(tou)資機構的(de)青睞(lai)，但加華資本創(chuang)始(shi)合伙人(ren)、董事長宋向前認為(wei)，價值(zhi)判(pan)斷還是要深耕于(yu)百姓，深耕于(yu)人(ren)間(jian)煙火，并看好(hao)“小產品做出大世界(jie)”的(de)商業故事。

于是在(zai)2015年(nian)，加華資本(ben)“帶資入伙(huo)”，共謀(mou)事業發展(zhan)，為巴比饅頭的面(mian)點研發、加工生(sheng)產、連鎖門店銷售等都貢獻了不可磨滅的力量，也(ye)使得巴比饅頭將2塊錢(qian)的包(bao)子賣出一(yi)年(nian)10億元營收，并且在(zai)2020年(nian)成功上(shang)市。

不僅(jin)僅(jin)是做冠軍的超級陪(pei)(pei)練，長情地陪(pei)(pei)伴(ban)企(qi)業(ye)(ye)成長，用專業(ye)(ye)服務補齊企(qi)業(ye)(ye)發展中的短板(ban)，加華資本(ben)還貫徹“買(mai)行業(ye)(ye)增(zeng)(zeng)(zeng)長、買(mai)企(qi)業(ye)(ye)增(zeng)(zeng)(zeng)長、買(mai)企(qi)業(ye)(ye)家學習能力和(he)心性(xing)(xing)增(zeng)(zeng)(zeng)長”的投資邏輯，陪(pei)(pei)伴(ban)企(qi)業(ye)(ye)家心性(xing)(xing)成長。

在巴(ba)比饅頭、東(dong)鵬特飲、愛慕內衣半年(nian)內接(jie)連上(shang)市的罕見(jian)現(xian)象當中，也能(neng)窺見(jian)加華資(zi)本回歸到人的本質(zhi)，和與優秀企業家同進退共(gong)成長的價(jia)值文化。

加華資本陪伴(ban)的(de)“鋼鐵直男”將內心(xin)對美的(de)追求(qiu)與判斷外推到產品(pin)力和品(pin)牌(pai)力上(shang)，成就了愛慕(mu)內衣關愛自己的(de)品(pin)牌(pai)內涵；加華資本陪伴(ban)的(de)東鵬特飲，這(zhe)位(wei)在上(shang)市(shi)之時竟(jing)感恩“對手”，所行所言無不透露出(chu)善良心(xin)性與品(pin)行的(de)厚道人林木勤，即使一年賣出(chu)24億瓶(ping)之際加華仍然(ran)是(shi)(shi)唯一一家外部機構(gou)投(tou)資方。長(chang)坡厚雪，堆積(ji)的(de)是(shi)(shi)情(qing)感，是(shi)(shi)尊重，才能不負百姓的(de)生活需求(qiu)。

此外，還有居然之(zhi)家、洽洽食品(pin)(pin)、加(jia)加(jia)食品(pin)(pin)、來(lai)伊份、小罐茶、老(lao)鄉雞、新明珠陶瓷(ci)、美(mei)團點評、滴滴出行等等知名品(pin)(pin)牌(pai)，也和加(jia)華資本結下了不(bu)解之(zhi)緣，演(yan)繹著商場上一(yi)個個動人的故事。

另一方面(mian)，通過長(chang)期專業服務(wu)持續創造(zao)了企業價(jia)(jia)值(zhi)、投資價(jia)(jia)值(zhi)和社(she)會價(jia)(jia)值(zhi)，加華資本也實(shi)現了與客戶的共生成長(chang)。

在(zai)真誠(cheng)的陪伴和資本援助背后，不僅(jin)隱藏(zang)著投(tou)資的種(zhong)(zhong)種(zhong)(zhong)預判，也(ye)讓加華資本從根本上有了(le)“利他”色彩，讓價(jia)值的創造和培養滋養他人玫瑰，也(ye)讓自己手留(liu)余(yu)香。

在(zai)數(shu)字時代，透徹“利(li)他”思維就能(neng)在(zai)商業(ye)競(jing)爭中搶先半步，而真正將“利(li)他”精神融入到商業(ye)模(mo)式中，無疑會在(zai)磅礴又詭譎的商業(ye)浪濤中實(shi)現最好的利(li)己。

“利他”的極致是生態一體

同樣是世俗的(de)“利他”，在利己的(de)小狡黠背后還(huan)有著更高一(yi)層的(de)思(si)想與風景。

要知道(dao)“利他”的(de)極(ji)致是(shi)生(sheng)態(tai)一體(ti)。在萬(wan)物萬(wan)聯(lian)的(de)時(shi)代，萬(wan)物一體(ti)，同體(ti)大(da)悲。而生(sheng)態(tai)層面的(de)“利他”不(bu)僅僅是(shi)長(chang)期(qi)耕耘的(de)結果，也是(shi)開放自身擁(yong)抱一切的(de)坦蕩。

在商業生態當中，加華資本不斷加碼消費行業，投資企業涉及衣食住行、吃穿用度、娛(yu)教(jiao)醫養等(deng)領域，形成(cheng)巨大(da)的(de)消費行業布局輿圖，為企(qi)業間的(de)聯(lian)動發展和加華資本(ben)未來版圖的(de)進一步擴張打下堅實的(de)基礎(chu)。

而且，加(jia)華資本堅持投資細分(fen)(fen)賽(sai)道(dao)的頭部公司，培養細分(fen)(fen)賽(sai)道(dao)的領頭羊，例如功(gong)能性(xing)飲(yin)料東鵬特飲(yin)、內(nei)衣(yi)飾品(pin)龍頭愛慕內(nei)衣(yi)等(deng)，幫助(zhu)垂直(zhi)行業在領頭羊效應下(xia)實現騰飛崛起，促成行業發展良性(xing)循環。

加(jia)華資本(ben)歷來(lai)不(bu)驕不(bu)躁，不(bu)在(zai)風口中謀動(dong)，亦(yi)不(bu)與時間為敵。其深知，市場(chang)上(shang)從不(bu)缺少發現價值(zhi)的眼(yan)睛，缺的是共同創造價值(zhi)的耐心(xin)與決心(xin)。

正如宋向前一直在團(tuan)隊(dui)內部強(qiang)調的(de)(de)，一切的(de)(de)努力都是(shi)值得的(de)(de)，選擇對了、將心注入，剩下的(de)(de)只需(xu)要交給(gei)時間。用開放的(de)(de)心態擁抱行(xing)業生態，用雕琢的(de)(de)手法實現場景價(jia)值，守望花開也守望生態繁華(hua)。

值得一提的(de)(de)是，商(shang)業和社會以及人(ren)的(de)(de)生(sheng)活越來(lai)越緊密(mi)地(di)聯系(xi)在(zai)一起(qi)。企業的(de)(de)發(fa)展(zhan)模(mo)式和價(jia)值理念(nian)不(bu)僅互相產生(sheng)深刻的(de)(de)影響，而(er)且為人(ren)們的(de)(de)生(sheng)活帶(dai)來(lai)潛移默化的(de)(de)改變。

在此情況下，宋(song)向前也一直以一代創業者(zhe)的(de)(de)深入思想引領(ling)著(zhu)行業上(shang)同行的(de)(de)諸多伙(huo)伴，為業界呼(hu)吁好人(ren)做生(sheng)意的(de)(de)時代將要來(lai)臨，并預測未來(lai)社會(hui)的(de)(de)超級消費浪潮也正在成(cheng)型(xing)。

好人(ren)做(zuo)生意的時代一定不會是劣幣驅逐(zhu)良幣大行其道，而是新商業文明的理性回歸，真誠(cheng)的產(chan)品和服務、真誠(cheng)地對待(dai)消費(fei)者(zhe)才(cai)能打開消費(fei)者(zhe)的心門(men)，成就(jiu)口碑與(yu)事業，而喪(sang)失道德感的為商之道終將被拋棄于荒野。

如今(jin)，新(xin)消費浪潮撲面而(er)來(lai)，越(yue)來(lai)越(yue)多有道德感的(de)企業(ye)和企業(ye)家正在一波波“出清”當(dang)中被篩選出來(lai)，這也反過來(lai)為普通民眾的(de)幸福美(mei)生(sheng)活(huo)添磚加瓦，進而(er)形成商業(ye)、社(she)會、生(sheng)活(huo)的(de)生(sheng)態(tai)大閉(bi)環(huan)。

“利(li)他”則是這個生(sheng)態一體當中勾連萬物(wu)的(de)脈絡，是健康商(shang)業雨林(lin)的(de)微生(sheng)物(wu)，也是貫(guan)穿(chuan)了商(shang)業、社會、生(sheng)活的(de)哲理(li)。

正如亞當·斯密所(suo)說：“以遵從自己的(de)心做‘利他’的(de)行，是(shi)對社會發展最(zui)有(you)利的(de)思想和行為(wei)的(de)結(jie)合，也是(shi)最(zui)大(da)的(de)善良。”

在加華資本創始合伙人、董事長宋向前看來，加華資本有著一個模型化的投資邏輯，三個“買定”，作為其投資評判中的三個增長參考，即“買行業增長、買企業增長、買企業家學習能力和心性增長”。

其中，買行業增長是指行業增長一定要快，總量一定要大。宋向前曾在接受采訪時稱，“買行業一定要總量足夠大，增速一定要快，大行業里面才會出大公司，本質上這是個選‘長坡厚雪’的過程，我們不會干小行業、小公司，或者小行業里面的巨型公司。”

這一點，已經體現在加華資本對自身的定位上。加華(hua)資本(ben)成立至今已有十五年，專注中國大(da)消(xiao)費與現代(dai)服(fu)務產業投(tou)資(zi)，尤其聚焦于“衣食住行、吃(chi)穿(chuan)用(yong)度(du)、醫教娛養(yang)”等中國普通消(xiao)費者生(sheng)(sheng)活(huo)的(de)方方面面，切(qie)入“80%消(xiao)費者的(de)80%需求”，用(yong)心理解中國消(xiao)費的(de)底層邏輯，成為百姓生(sheng)(sheng)活(huo)方式和人間(jian)煙火味最重的(de)投(tou)資(zi)機構，與14億人的(de)平凡幸福生(sheng)(sheng)活(huo)重度(du)捆(kun)梆在一(yi)起。

謀而后動，專注消費市場

選定大消費領域，只(zhi)是(shi)(shi)一切的(de)(de)開始。對行業(ye)深耕(geng)的(de)(de)基礎上(shang)，好的(de)(de)公司(si)自(zi)然就(jiu)具備著(zhu)更多先發(fa)優勢。加華資本的(de)(de)第二個投資邏(luo)輯就(jiu)是(shi)(shi)買企(qi)業(ye)增長，代表的(de)(de)則是(shi)(shi)企(qi)業(ye)增長能力(li)要強，買的(de)(de)都是(shi)(shi)未來。

宋向前認為，買定企業增長很重要，投資本質上是投未來，要投增長而不是投過去。宋向前還表示，“過去只能證明做對了什么，未來能不能做對、能否做成，還是一個未知數。”

世界著名(ming)作家(jia)、大思想(xiang)家(jia)斯(si)賓塞·約翰遜(xun)曾經說過，“唯一(yi)不(bu)變(bian)的是變(bian)化本(ben)身”。從(cong)物理的層(ceng)面上來看，不(bu)變(bian)是指靜止(zhi)(zhi)，變(bian)化本(ben)身是指運(yun)動(dong)，體現了運(yun)動(dong)是絕對的，而靜止(zhi)(zhi)是相對的。

對(dui)于商(shang)業(ye)(ye)世界而(er)言，伴隨著國民經濟的(de)持(chi)續(xu)增(zeng)長(chang)，大眾(zhong)消費水(shui)平在(zai)不(bu)斷提升。受益于消費升級，諸如洽洽食品(pin)、來伊份、東鵬特飲(yin)、愛慕集團等食品(pin)飲(yin)料領(ling)(ling)域(yu)(yu)的(de)公(gong)司逐(zhu)漸在(zai)細分領(ling)(ling)域(yu)(yu)內成長(chang)為行(xing)業(ye)(ye)領(ling)(ling)軍企(qi)業(ye)(ye)。

期間，加(jia)華資本利用自身(shen)優勢，尋找變(bian)(bian)化中的不(bu)變(bian)(bian)，在優質賽道中錨(mao)定最優異(yi)的答案。秉持著這(zhe)樣的投資邏輯，加(jia)華資本在米面糧油、食品飲料(liao)、家(jia)居(ju)家(jia)紡以及出(chu)行(xing)等細分領域投資了多家(jia)頭部企(qi)業。

同時，由于(yu)中國大多數投(tou)資(zi)機構的(de)競爭力還是(shi)簡單的(de)數量運動(dong)和(he)概(gai)率投(tou)資(zi)，本質上(shang)在企業價(jia)值創造和(he)真正的(de)賦(fu)能創造上(shang)既無能力亦無意(yi)愿，也沒時間。

而加(jia)華資本的(de)(de)(de)頭部策略和冠軍超級陪(pei)練(lian)心態和能(neng)力使得他(ta)們(men)在專(zhuan)業(ye)(ye)(ye)賽(sai)道上完成了(le)深度專(zhuan)業(ye)(ye)(ye)知識的(de)(de)(de)積(ji)累(lei)，長(chang)期反人(ren)性(xing)的(de)(de)(de)投入賦予了(le)他(ta)們(men)更專(zhuan)業(ye)(ye)(ye)和高效(xiao)的(de)(de)(de)解決問題的(de)(de)(de)能(neng)力，逐漸形成了(le)對知識忠誠和對事業(ye)(ye)(ye)負責的(de)(de)(de)態度，本質(zhi)上這是(shi)一個將自(zi)身做為重要變量和增長(chang)驅動因子和企(qi)業(ye)(ye)(ye)家(jia)一起創業(ye)(ye)(ye)打拼的(de)(de)(de)聯合創始人(ren)型的(de)(de)(de)投資團隊(dui)。高沉沒(mei)成本和不計得失的(de)(de)(de)專(zhuan)業(ye)(ye)(ye)作業(ye)(ye)(ye)、反人(ren)性(xing)的(de)(de)(de)付(fu)出和堅(jian)持，對即期回報的(de)(de)(de)延期享(xiang)受(shou)也成就(jiu)了(le)他(ta)們(men)的(de)(de)(de)風格(ge)和不凡。

相信時間，創造復利價值

選(xuan)定行業和企業后，還有一點(dian)非常重要，就(jiu)是(shi)企業家。

回(hui)歸到人本身(shen)，進而形成(cheng)一個(ge)閉環邏輯，任何投(tou)(tou)資本質上就是(shi)投(tou)(tou)人和(he)事的匹配程度，投(tou)(tou)企業(ye)家心性(xing)和(he)學習能力(li)的成(cheng)長，投(tou)(tou)資從行業(ye)出發，到被選企業(ye)再到人本身(shen)，大道至簡。

其(qi)中(zhong)，既有(you)定能生慧的通達(da)，又有(you)慧可啟智的靈動，更有(you)達(da)通天下的格局(ju)驅(qu)動，這也是加(jia)華資(zi)本投資(zi)邏輯中(zhong)三個“買定”的精(jing)髓，三個買定邏輯起了化學反應，企業自然破解了增長(chang)黑盒，實現飛(fei)輪增長(chang)效應。

宋向前表示，“把這三者都買定后，形成一個化學反應，才能真正地實現我們在企業價值的成長路上的‘戴維斯雙擊’，才能真正地創造了時間的復利價值，我們是相信時間復利價值的機構。”

“我們認為，在中國相信時間復利價值的公司、相信長期主義的人并不多，”此(ci)前，宋向前在接受(shou)采(cai)訪時坦(tan)言(yan)，“雖然(ran)大家都口口相傳，但本(ben)質上這(zhe)是反人性的(de)。”

《論語·為(wei)政》曾寫道：“道之以(yi)(yi)政，齊(qi)之以(yi)(yi)刑，民免而無恥；道之以(yi)(yi)德，齊(qi)之以(yi)(yi)禮，有恥且格(ge)。”在(zai)“德”和(he)“禮”的加(jia)持下，才能做到“有恥且格(ge)”，也(ye)是真(zhen)正的道。

對于會投什么樣的項目，宋向前介紹稱，“從創(chuang)業的(de)環境上來看，要(yao)分為(wei)兩個方(fang)向，一個是供給，一個是需(xu)求(qiu)(qiu)。其中，需(xu)求(qiu)(qiu)就是我們(men)的(de)消費(fei)者，主(zhu)要(yao)是C端，我們(men)愿(yuan)意(yi)投(tou)資(zi)那(nei)些(xie)創(chuang)造好(hao)產品和(he)服務給年輕人的(de)公司。”

只有年輕態(tai)的(de)公司(si)、有創(chuang)意的(de)公司(si)、有創(chuang)新的(de)公司(si)、尊(zun)重市場的(de)公司(si)、尊(zun)重年輕消費(fei)者的(de)公司(si)，可能未(wei)來才會有很多(duo)機會。宋向前(qian)認(ren)為，這些是加(jia)華(hua)資本愿意維護和(he)支持的(de)一些創(chuang)新類的(de)消費(fei)。

好雨知時節，當春乃發生。以東(dong)鵬(peng)特飲（東(dong)鵬(peng)飲料）為例，加華資(zi)本早在2014年就(jiu)已(yi)經在與(yu)該公司接觸。直至2017年，加華資(zi)本對(dui)東(dong)鵬(peng)特飲的投資(zi)才得以落定，一同見證了一個又一個巔(dian)峰(feng)。

小產品中有(you)大世界。除了東鵬特飲外，老鄉雞、愛(ai)(ai)慕內衣(yi)、洽(qia)洽(qia)食(shi)品、巴比(bi)食(shi)品等(deng)也都是其(qi)中的典型。其(qi)中，愛(ai)(ai)慕內衣(yi)、洽(qia)洽(qia)食(shi)品、巴比(bi)食(shi)品等(deng)均已登陸資本市場(chang)，且(qie)表現不不俗。

宋向前還預判稱，“未來，消費行業完全有出現大的新品牌的可能性。” 宋向前認為，行業的基本邏輯沒變，從增長動力的角度來看，今天的創業其實應該更容易成功。

投人以資本，渡已以心誠，在惠己達人的投資大道上，愿加華的投資燈塔之光越燃越亮。

這個開始，不僅僅是把未知變成已知，更是在已知的基礎上重新發現，進而構建壁壘，帶給消費者更好的體驗。同時，永葆初心、銳意進取，致敬每一個創造，踏實走好每一步。

十九世紀(ji)中葉(xie)，著名生物(wu)學家(jia)達爾文在《物(wu)種起源》中闡(chan)述了生物(wu)進化理論，并(bing)提出“物(wu)競(jing)天擇”的(de)觀點，開創(chuang)了生物(wu)學發展史的(de)新(xin)紀(ji)元。同(tong)時，也滲透到(dao)了各個領域。

當今商業社會(hui)，這一(yi)法則(ze)同樣適用。2021年5月27日，民族(zu)功能(neng)飲(yin)(yin)料(liao)(liao)品牌東鵬特飲(yin)(yin)的母公(gong)司 -- 東鵬飲(yin)(yin)料(liao)(liao)在上(shang)交所上(shang)市，成為國內功能(neng)飲(yin)(yin)料(liao)(liao)（也稱“能(neng)量(liang)飲(yin)(yin)料(liao)(liao)”）第一(yi)股，實現了從“0”到“1”的突破。

上(shang)市(shi)至今的(de)十二個(ge)交易日內(nei)，東(dong)鵬(peng)飲(yin)料的(de)股(gu)(gu)價表現(xian)極(ji)為強(qiang)勁。截至6月11日，東(dong)鵬(peng)飲(yin)料已經接連錄得12個(ge)漲停板，股(gu)(gu)價達到190.09元/股(gu)(gu)，市(shi)值超過(guo)760億元，龍頭地位凸現(xian)。

按照(zhao)這(zhe)(zhe)個勢頭，東鵬飲(yin)料的(de)(de)(de)(de)市值有(you)望在接下來的(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)段時間內突(tu)破1000億元。這(zhe)(zhe)將是中(zhong)(zhong)國民(min)族飲(yin)料品牌的(de)(de)(de)(de)第一(yi)(yi)個千億市值公司，是對中(zhong)(zhong)國民(min)族品牌的(de)(de)(de)(de)認可，更是對中(zhong)(zhong)國億萬消費者的(de)(de)(de)(de)獎(jiang)賞，也是中(zhong)(zhong)國消費崛起的(de)(de)(de)(de)最好歷史注解和見證(zheng)。

這背后，與東鵬飲料數十載的耕耘不無關系。作為掌門人，東鵬飲料董事長林木勤在上市答謝宴上一連提出了六個“感謝”，包括對合作伙伴、股東、員工等。

林木勤在現場飽(bao)含深情、真摯生動地表示，“在這(zhe)里，我要特別感謝華彬集(ji)團的嚴彬先生，將紅牛引入中國，培育了(le)第(di)一代國人對能量飲料的認知，推(tui)動了(le)整個品類的發展。”

能量飲料進入中國(guo)市場(chang)后，讓(rang)很多人看到了(le)機會(hui)，包括(kuo)成(cheng)立于(yu)1987年的(de)東(dong)鵬飲料(liao)，以及達利食品(pin)等，紛紛推出了民(min)族(zu)功能飲料(liao)品(pin)牌東(dong)鵬飲料(liao)、樂虎、體質能量等，占據了一定的(de)市場(chang)。

根據歐(ou)睿國(guo)際（Euromonitor International）的(de)統(tong)計(ji)數據，2019年，國(guo)內能量飲料市(shi)場(chang)的(de)主要參與者市(shi)場(chang)占有率超過1%的(de)企(qi)業共有6家。其中，東鵬特(te)飲占據了(le)15%的(de)市(shi)場(chang)，既是(shi)行業領(ling)導(dao)品(pin)牌之一(yi)，也是(shi)民族(zu)品(pin)牌中的(de)冠軍。

虛心(xin)竹有低頭葉，傲骨梅無仰(yang)面花。帶(dai)領東鵬飲(yin)料取得(de)不(bu)俗成績(ji)的同(tong)時(shi)，林木勤并(bing)未(wei)表現出絲毫(hao)的驕傲，而是依然秉持(chi)著謙遜的態(tai)度，苦(ku)練內(nei)功，陪伴東鵬飲(yin)料走(zou)向下(xia)一個(ge)更為成熟的階段。

在此(ci)背后(hou)，是林木(mu)勤創業(ye)之路的(de)真(zhen)實(shi)寫照。上個世紀九(jiu)十年代，東(dong)鵬飲料(liao)一度面臨倒(dao)閉危(wei)機(ji)。2003年，時任銷(xiao)售總經理的(de)林木(mu)勤接手(shou)了東(dong)鵬飲料(liao)品牌(pai)(pai)和(he)生(sheng)(sheng)產設備，隨后(hou)創造性(xing)地推出了“東(dong)鵬特(te)飲”，讓(rang)東(dong)鵬飲料(liao)重新煥發生(sheng)(sheng)機(ji)，逐步成為行(xing)業(ye)領軍(jun)品牌(pai)(pai)。

對(dui)于林木(mu)勤向嚴彬表達的敬意，作為(wei)東鵬飲料的投(tou)資(zi)人(ren)、合(he)作伙伴，加(jia)華資(zi)本創始人(ren)兼董(dong)(dong)事(shi)長宋(song)向前(qian)表示，“為(wei)林木(mu)勤董(dong)(dong)事(shi)長的格局(ju)點贊(zan)”。宋(song)向前(qian)認為(wei)，敬畏市場、尊重對(dui)手，好人(ren)做生意的時代，要的是企業家的胸襟與格局(ju)。

宋向(xiang)前曾在(zai)很多場(chang)合都(dou)說，現在(zai)中國已(yi)經(jing)進入“好人(ren)做生意的(de)時代”。宋向前認為(wei)，有道德的(de)人(ren)，越(yue)來(lai)越(yue)受到善待，也更能(neng)在(zai)商業上獲得(de)尊重。相比物化的(de)數字，這種(zhong)贏(ying)得(de)了(le)尊重的(de)成功(gong)，才是真正不(bu)會褪色的(de)財(cai)富。

在宋向前看來，企業到最后是拼產品，企業家到最后，還是拼人品。這(zhe)也是宋向前(qian)一(yi)以貫之的(de)(de)(de)處世態度。早(zao)在2019年，宋向前(qian)曾撰文指出：一(yi)切常(chang)識也都有(you)它(ta)的(de)(de)(de)時代適應性，當(dang)今社會已經發生(sheng)了一(yi)個趨(qu)勢性的(de)(de)(de)轉變，那(nei)就是市(shi)場正在褒獎(jiang)那(nei)些有(you)道德的(de)(de)(de)商人。

宋向前認(ren)為(wei)，商業模式、渠道結構(gou)、品牌管理(li)，這些經(jing)營戰術都可以在(zai)摸爬滾打中升級(ji)迭代，但(dan)并非(fei)所(suo)有掙到錢的創始(shi)人都能(neng)被稱之(zhi)為(wei)“企業家”，后者成之(zhi)在(zai)心(xin)謀之(zhi)在(zai)懷，他(ta)們在(zai)經(jing)營戰略的選擇(ze)上，幾乎都自然表現(xian)出了某種天生(sheng)的才能(neng)。

這種才能指的(de)(de)就是“向(xiang)善(shan)”。早前的(de)(de)2019年(nian)11月(yue)，騰訊董事會主席兼首席執行官馬(ma)化(hua)騰、騰訊總裁劉(liu)熾平曾發(fa)布內部(bu)信，確定騰訊全新的(de)(de)使命(ming)愿景為“用戶為本，科技向(xiang)善(shan)”。

有分析認(ren)為，這(zhe)一點與林木勤(qin)以(yi)及東(dong)(dong)鵬飲(yin)料的做法不謀而合。作為“新零售”的探(tan)索者(zhe)和(he)踐(jian)行者(zhe)，東(dong)(dong)鵬飲(yin)料以(yi)消費者(zhe)需求為導向，持續為市場提供健康功效飲(yin)品，努力將公司(si)打造成國際一流的飲(yin)料企(qi)業。

林木勤曾表示，這三十二年來，他專注飲料這一行業，天天琢磨怎么樣把產品做到更好、更好地服務(wu)中國消(xiao)費者。林木勤坦言(yan)，“把一個(ge)品類的市場做(zuo)大，也是件(jian)很不容易的事情，用(yong)8年(nian)、10年(nian)甚至更(geng)久去(qu)磨煉都是常事。”

在林木勤(qin)的帶(dai)領下，東鵬飲(yin)料(liao)(liao)深耕飲(yin)料(liao)(liao)市(shi)場，塑造了國民(min)(min)能量飲(yin)料(liao)(liao)品(pin)(pin)牌(pai)(pai)“東鵬特飲(yin)”，在2009年(nian)開創了能量飲(yin)料(liao)(liao)瓶(ping)裝時代，使得“年(nian)輕就要醒著(zhu)拼”的品(pin)(pin)牌(pai)(pai)主張(zhang)深入(ru)人心，并成為國內能量飲(yin)料(liao)(liao)市(shi)場銷售規模(mo)第(di)一的民(min)(min)族(zu)品(pin)(pin)牌(pai)(pai)。

正是看中了(le)東(dong)(dong)鵬飲(yin)料(liao)的潛(qian)力，以及對林木勤(qin)企業家精(jing)神的認可，加華資(zi)本在2017年(nian)斥資(zi)3.57億(yi)元參與了(le)對東(dong)(dong)鵬飲(yin)料(liao)的投資(zi)。事實上，這也是東(dong)(dong)鵬飲(yin)料(liao)接(jie)受的唯一(yi)一(yi)次外部融資(zi)。

談及對東(dong)鵬(peng)(peng)飲料的(de)投資(zi)，宋向(xiang)前向(xiang)媒體回憶稱，他在2012年(nian)前后就(jiu)結識了(le)林木勤。經過經過五年(nian)多(duo)的(de)不斷(duan)走訪、交流，東(dong)鵬(peng)(peng)飲料、加(jia)華資(zi)本終于在2017年(nian)達(da)成一致，成為了(le)志(zhi)同道合(he)、愿景匹配的(de)“事業合(he)伙人”。

投資(zi)東鵬飲料后，加華(hua)資(zi)本推動東鵬飲料和來伊份(fen)、洽洽食品(pin)等達(da)成(cheng)合(he)作，形(xing)成(cheng)產業聯盟，挖掘新價值。在飲料這個(ge)領域，從(cong)戰略制定到(dao)高效實施，東鵬飲料的每一步都擲(zhi)地有(you)聲。

宋向(xiang)前相(xiang)信，站在消費(fei)(fei)者立場、真誠面對員工、消費(fei)(fei)者、全社會(hui)的企業(ye)(ye)，才是值得尊(zun)敬(jing)的企業(ye)(ye)。而讓“好人精(jing)神(shen)”在商業(ye)(ye)層(ceng)面的投(tou)射，就(jiu)是企業(ye)(ye)家精(jing)神(shen)的體現，應當受到褒獎。

為(wei)商從德，亦(yi)是中國傳統的儒商講究 -- 以德為(wei)本，以義為(wei)先，以義致利(li)。

按此計(ji)算，東鵬飲(yin)料的市(shi)值突破700億元(yuan)，達(da)到760.4億元(yuan)，再創新(xin)高。若以(yi)46.27元(yuan)/股的價格中(zhong)簽，一簽可賺得14萬(wan)元(yuan)之多，實現了相當(dang)高的投資(zi)回(hui)報率(lv)。同(tong)時，東鵬飲(yin)料的換手率(lv)極低(di)，表明(ming)投資(zi)者(zhe)惜售心理(li)明(ming)顯(xian)。

從投(tou)(tou)資(zi)的(de)角(jiao)度來看，東鵬飲料的(de)早期投(tou)(tou)資(zi)者獲益頗豐(feng)。成立以來，東鵬飲料僅在(zai)2017年6月獲加(jia)華(hua)資(zi)本3.57億元的(de)戰略融資(zi)。同時，加(jia)華(hua)資(zi)本創(chuang)始人兼(jian)董事(shi)長(chang)宋向前也在(zai)東鵬飲料公(gong)司中(zhong)擔(dan)任董事(shi)。

宋(song)向前多次在公開場合表達對(dui)東(dong)鵬(peng)飲料的拳(quan)頭產品 -- 東(dong)鵬(peng)特飲的肯(ken)定：“東(dong)鵬特飲發展很(hen)快，增速超過很(hen)多同行企業，在現在這個市場里很(hen)難得。”

東鵬特飲在IPO前(qian)的最大(da)股東為其董事長林木勤，持(chi)股55.27%；第二大(da)股東君正(zheng)投(tou)(tou)資(zi)(zi)持(chi)股10%，而君正(zheng)投(tou)(tou)資(zi)(zi)對應的是加華資(zi)(zi)本，其也是林木勤家族之外唯(wei)一(yi)的戰略投(tou)(tou)資(zi)(zi)機構。

上市后，加華資(zi)本(ben)持(chi)有東(dong)鵬(peng)飲(yin)料(liao)3600萬股(gu)股(gu)份，持(chi)股(gu)比(bi)例(li)為(wei)9%。按6月11日的(de)收(shou)盤價計算(suan)，東(dong)鵬(peng)飲(yin)料(liao)的(de)市值(zhi)超(chao)過700億元。其中，加華資(zi)本(ben)的(de)持(chi)股(gu)市值(zhi)約為(wei)68.43億元。這也意味著，加華資(zi)本(ben)投(tou)資(zi)4年后獲得賬面(mian)浮(fu)盈約19倍(bei)，增值(zhi)超(chao)過60億元。

股價及市值持續攀升與東(dong)鵬飲(yin)料所取得的強有力成績不無關系。東鵬飲料在2018年、2019年、2020年三年期間的營收分別為30.37億元、42.08億元、49.59億元，保持穩健增(zeng)長(chang)態勢。

在(zai)宋向前看來(lai)，上市對東鵬飲料而(er)言只(zhi)是一(yi)個開始，百億、千億只(zhi)是東鵬不斷(duan)挑(tiao)戰(zhan)自我的(de)沿途坐標。

有一種默契，叫(jiao)做惺惺相惜(xi)。東(dong)鵬飲料(liao)董(dong)事(shi)長林木勤(qin)曾透露，其(qi)至少拒絕過數十次(ci)外部投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)(de)投(tou)資(zi)請求，而最終(zhong)選(xuan)擇加華(hua)資(zi)本(ben)正是因為其(qi)需要的(de)(de)不只是帶來資(zi)金的(de)(de)普通投(tou)資(zi)人(ren)，而是需要志同(tong)道合(he)、愿景匹配的(de)(de)事(shi)業合(he)伙人(ren)。

加華資本加入后，為東鵬(peng)飲料提供(gong)了(le)諸多(duo)助力，如：借助成(cheng)熟有效的經驗以及豐富(fu)可(ke)靠(kao)的資源，積(ji)極促進東鵬(peng)與零售之王洽(qia)洽(qia)食品(pin)(pin)的戰(zhan)略合(he)作(zuo)；以及幫助東鵬(peng)飲料在美宜(yi)佳首發“東鵬(peng)加氣”新(xin)品(pin)(pin)，產品(pin)(pin)直鋪近3萬家便利店等(deng)。

而這也是東鵬飲料的核心訴求 -- 觸及更多消費者，讓單品成為可持續的爆品。根據歐睿國際發布的數據，在各細分類別飲料中，能量飲料在2014年至2019年期間銷售額復合增長率高達15.02%，保持高增長。

除了東鵬飲料，加(jia)華資本還投(tou)資過多家食(shi)品(pin)企(qi)業，包括巴(ba)比饅頭、洽(qia)(qia)洽(qia)(qia)食(shi)品(pin)、小罐茶、來伊(yi)份(fen)(fen)、加(jia)加(jia)醬(jiang)油等(deng)。其中(zhong)，洽(qia)(qia)洽(qia)(qia)食(shi)品(pin)、來伊(yi)份(fen)(fen)、加(jia)加(jia)食(shi)品(pin)（加(jia)加(jia)醬(jiang)油）、巴(ba)比股份(fen)(fen)（巴(ba)比饅頭）、愛慕股份(fen)(fen)均已成(cheng)功(gong)登陸(lu)A股。

整體來看，加華資本所投資的企業都是經得住市場檢驗的。隨著時間的推移，多數投資企業在遵循市場發展規律的同時，長期位居細分行業的冠軍。因此，加華資本也被稱為“冠軍超級陪練”。

宋向(xiang)前曾表示，伴隨著中國(guo)企(qi)業(ye)的成長，中國(guo)私募基金行業(ye)提(ti)供的應該是增(zeng)值(zhi)服務，一方(fang)面，從企(qi)業(ye)內(nei)部價(jia)(jia)值(zhi)鏈重構和(he)價(jia)(jia)值(zhi)挖(wa)掘；另一方(fang)面，從企(qi)業(ye)外部的價(jia)(jia)值(zhi)實現(xian)這兩個角度(du)給(gei)企(qi)業(ye)賦能。

宋向前稱，“只有這樣，你才能服務大公司，加華堅持的原則確實是投行業龍頭，我們有一個自己的理論，要對標世界第一，投資本土龍頭”。當下，加華資本正在踐行這一點。

對此，加華資本創始合伙(huo)人、董事長(chang)宋向前指出(chu)，消費(fei)創新(xin)的(de)驅動本質上是尊(zun)(zun)重(zhong)。一方面，尊(zun)(zun)重(zhong)消費(fei)者。在消費(fei)平權的(de)時(shi)代尊(zun)(zun)重(zhong)90后、00后，抓(zhua)住未來消費(fei)超級浪潮的(de)主力(li)，成為(wei)各(ge)企業(ye)各(ge)產業(ye)迎接(jie)新(xin)趨勢(shi)的(de)“正確姿勢(shi)”。

另一方(fang)面，尊重價值，回歸本(ben)質。不管是柴米油鹽(yan)醬醋茶，還是衣食住行日用品，都是繞不開的(de)人的(de)消費價值，也是值得耕耘的(de)終身價值。

商業世界里短期看聲勢，中期看模(mo)式，長期看品質，不(bu)外如是。

看不見的超級浪潮

歷(li)史(shi)的車輪滾滾向前，無(wu)數的機遇和突變散(san)播在(zai)(zai)(zai)每一(yi)個看似不起眼的年代中，而能夠敏(min)銳抓住機遇順應(ying)趨(qu)勢(shi)并迎(ying)身(shen)而上(shang)者，才(cai)能夠嶄露出不一(yi)樣的風采(cai)。當前，在(zai)(zai)(zai)中國消費(fei)(fei)領(ling)域，就正在(zai)(zai)(zai)形成一(yi)個恢(hui)宏(hong)且斑(ban)斕的消費(fei)(fei)趨(qu)勢(shi)。宋向前也在(zai)(zai)(zai)多個場合強調(diao)，在(zai)(zai)(zai)未來將迎(ying)來中國消費(fei)(fei)服務業的超級時代。

“我(wo)有個(ge)大(da)膽的(de)(de)(de)預言，未來10年至(zhi)20年是(shi)(shi)(shi)中國(guo)消(xiao)費服務業崛(jue)起的(de)(de)(de)超級時代，會誕(dan)生一大(da)批超級公(gong)(gong)司，這種超級公(gong)(gong)司可(ke)能是(shi)(shi)(shi)千億市值(zhi)，也可(ke)能是(shi)(shi)(shi)萬億市值(zhi)。中國(guo)消(xiao)費崛(jue)起的(de)(de)(de)時代列車已經轟然行至(zhi)我(wo)們(men)眼前。這個(ge)絕佳的(de)(de)(de)歷(li)史機遇，一定會被深度耕耘產業的(de)(de)(de)長(chang)期主義者(zhe)，牢(lao)牢(lao)抓住。”宋(song)向前表(biao)示(shi)。

在過去，中(zhong)國社會經(jing)濟(ji)的提(ti)升與房地產(chan)拉動經(jing)濟(ji)的增長模式關系緊密，但如今在一波接一波的政策調控之下(xia)，“房住(zhu)不炒(chao)”的宣傳語深入人心(xin)，眼見著上(shang)述存在較大發(fa)展(zhan)遺難問題的模式越來越被謹(jin)慎對待。

可以預見(jian)，未來中國只有兩個超級賽道：一(yi)個是科(ke)技，另外一(yi)個是消(xiao)費服務(wu)業(ye)。這將成為未來中國經濟(ji)長期的驅動力。

不過，科(ke)技興國(guo)戰略一直(zhi)在堅定實施，只是科(ke)技本身(shen)需要長(chang)期投入，一朝(chao)一夕(xi)難以成事。反而是消費(fei)服務領域，中(zhong)國(guo)擁(yong)有14億人的消費(fei)市場，內(nei)循環經(jing)濟也頻頻被提及，中(zhong)國(guo)經(jing)濟結構轉型的長(chang)期驅(qu)動力已經(jing)“押(ya)”在了消費(fei)身(shen)上。

可以想(xiang)象(xiang)，中國(guo)擁有超(chao)大規模的(de)市場(chang)資源優勢(shi)，人民(min)消費水平和消費需求也(ye)顯著提升，一(yi)個看不(bu)見的(de)消費產(chan)業(ye)的(de)超(chao)級浪(lang)潮正在(zai)形成。

消費平權，尊重90后、00后

在這個超級浪(lang)潮之下，也不是浪(lang)頭打過來人(ren)人(ren)都能(neng)成(cheng)為弄潮兒；不是消費(fei)(fei)崛(jue)起時代(dai)來臨，做(zuo)消費(fei)(fei)服(fu)務就能(neng)輕而(er)易舉。新消費(fei)(fei)時代(dai)，處(chu)處(chu)是機遇，處(chu)處(chu)是挑戰。

在(zai)消(xiao)費(fei)崛(jue)起(qi)的(de)超級時代來(lai)臨之(zhi)前，企業(ye)也好產(chan)業(ye)也好都(dou)要做足了準備。尤其是(shi)消(xiao)費(fei)服務(wu)領(ling)域(yu)的(de)基(ji)石就(jiu)是(shi)用戶，積攢消(xiao)費(fei)用戶的(de)“老底”成為重中之(zhi)重。而要抓(zhua)住的(de)未來(lai)30年(nian)主力消(xiao)費(fei)人群就(jiu)是(shi)今天的(de)年(nian)輕人。

那么，我(wo)們(men)要如(ru)何同90后、00后打交道？

如果(guo)企業理念陳(chen)舊、居高臨下，俯視(shi)年輕人，按(an)照老一套“我生產什么(me)你買什么(me)”、“我覺得你需要”的(de)(de)理念是不行的(de)(de)。如果(guo)企業對新趨勢(shi)難以揣(chuai)摩，將(jiang)新生代的(de)(de)愛好視(shi)為玄學也(ye)是不行的(de)(de)。

今時不(bu)同往日，隨著(zhu)注冊(ce)制改革這個(ge)史詩級的(de)轉變出現，所有的(de)企業都可以(yi)在(zai)資本(ben)市場平等競(jing)爭，大(da)量年輕人開始(shi)創業，在(zai)消費(fei)場景和產品(pin)中間(jian)越來(lai)越多的(de)品(pin)牌化(hua)的(de)公(gong)司涌(yong)現。在(zai)從前，原本(ben)陳舊的(de)可以(yi)蹣跚前行；原本(ben)落后的(de)可以(yi)茍延殘喘；原本(ben)不(bu)思進取的(de)可以(yi)偏安一隅(yu)……而現在(zai)，這仿佛千萬人同臺競(jing)技的(de)“大(da)海選”場景下，來(lai)不(bu)及躲(duo)開的(de)都要被撲倒。

“現在年輕人不(bu)傻(sha)，你(ni)還想(xiang)去(qu)收割他，他不(bu)收割你(ni)就不(bu)錯了。90后、00后他們很聰明，這一代人因為互聯(lian)網緊密地被連接(jie)。他們獲取(qu)信息的(de)方(fang)式越來越高效(xiao)、越來越全面(mian)，所以(yi)他們對消費的(de)認知的(de)水平也在升級。”宋向(xiang)前表(biao)示。

宋向前強調，互(hu)聯網改變了整個世界的(de)連(lian)接方式，消(xiao)費(fei)行業處于(yu)一個消(xiao)費(fei)平權(quan)的(de)時代，消(xiao)費(fei)創(chuang)新的(de)驅動本質是尊重。

重視“人的終身價值”

“90后(hou)不傻，消(xiao)費模式該升(sheng)級了(le)。如果我(wo)們(men)還想靠老辦法解決問題(ti)，那也只能解決生存問題(ti)，解決不了(le)發(fa)展問題(ti)。”宋(song)向(xiang)前表示。

據了解，中國PE過去是套(tao)利的，現在進入(ru)了賦能時(shi)代，只有擁(yong)有深度產(chan)業理解并且懂得(de)價值創造的投資機(ji)構才(cai)能脫穎(ying)而出。無論創業也好(hao)投資也好(hao)，大概率會迎來歷史上最好(hao)的機(ji)遇(yu)期。

而在消費模式(shi)升級換代、創新(xin)模式(shi)層出不(bu)窮的(de)同時，新(xin)消費還要(yao)回歸本(ben)質(zhi)，重視“人的(de)終(zhong)身價(jia)值”。

宋向前指(zhi)出，開(kai)門(men)七件事(shi)——柴米油(you)鹽醬醋茶，圍(wei)繞(rao)你的一生，是(shi)對消費者(zhe)全生命周(zhou)期的管理。只是(shi)我們忽略了(le)這樣的進(jin)程。

更何況，消費行業也是很容易成為(wei)一(yi)個收益率非常(chang)高(gao)(gao)的(de)(de)公司，杜(du)邦指數非常(chang)杰出。A股的(de)(de)海(hai)(hai)天(tian)味業，一(yi)瓶(ping)醬油(you)海(hai)(hai)天(tian)市(shi)值超過5000多億元(yuan)；農(nong)夫山泉超過了(le)中國石油(you)，真的(de)(de)實現了(le)水比油(you)貴的(de)(de)夢(meng)想；海(hai)(hai)底撈現在比百(bai)度還(huan)要貴；金龍魚這樣的(de)(de)公司也有2500億元(yuan)，利潤高(gao)(gao)達50億元(yuan)。

在此情(qing)況下，加(jia)華資(zi)本也在“用戶至上”的(de)理念(nian)下，按照(zhao)增長(chang)價值、創造(zao)價值等(deng)維度標準尋找和塑造(zao)優秀公司。長(chang)期以(yi)來(lai)，加(jia)華資(zi)本都(dou)堅(jian)持，所(suo)有偉(wei)大的(de)企業都(dou)要(yao)聚焦消費(fei)者的(de)終身價值，割韭菜(cai)不(bu)會長(chang)久，消費(fei)者復購很重要(yao)。

重視“人的終身價(jia)值”的(de)(de)加(jia)華資本，已經投資了(le)30多家消費行業冠(guan)軍(jun)，包括把一(yi)個小包子賣(mai)出(chu)近百億市值的(de)(de)巴比饅頭(tou)；一(yi)個“鋼鐵(tie)直男”做(zuo)出(chu)來(lai)的(de)(de)愛慕(mu)內衣；一(yi)年(nian)賣(mai)出(chu)24億瓶的(de)(de)東鵬特(te)飲(yin)，以及居然之家、洽(qia)洽(qia)食(shi)品(pin)、加(jia)加(jia)食(shi)品(pin)、來(lai)伊份、小罐茶(cha)、老鄉雞、新明珠陶瓷、美團點評、滴滴出(chu)行等(deng)等(deng)知名品(pin)牌(pai)。

總(zong)之，在(zai)(zai)新(xin)消費(fei)(fei)的(de)(de)(de)超級浪潮當(dang)中，理(li)解(jie)消費(fei)(fei)價(jia)值并且理(li)解(jie)消費(fei)(fei)情緒(xu)釋放(fang)，成為當(dang)前(qian)企業的(de)(de)(de)新(xin)課題。同(tong)時，在(zai)(zai)消費(fei)(fei)平權(quan)的(de)(de)(de)時代尊重消費(fei)(fei)者，正確地聯接年輕人；在(zai)(zai)形形色(se)色(se)的(de)(de)(de)消費(fei)(fei)模(mo)(mo)式創新(xin)中重視“人的(de)(de)(de)終(zhong)身價(jia)值”，才能創造出來(lai)真(zhen)正的(de)(de)(de)具有生(sheng)命力的(de)(de)(de)商業模(mo)(mo)式，才能穿越時間的(de)(de)(de)價(jia)值。

只是，在當前(qian)資本(ben)、技術、新理念(nian)等前(qian)所未有地流通的時(shi)候，喧囂隨之四起(qi)，浮云也能夠蔽目。眼熱“快錢”的人(ren)必須馬不(bu)停蹄地追逐一個又(you)一個風口(kou)，仰(yang)望繁茂，卻往往忽視(shi)了(le)優秀的種子(zi)在暗處(chu)勃發。

越是熱鬧張揚的(de)時代，越需要靜心磨練；越能(neng)夠陪伴成(cheng)長(chang)，越能(neng)夠收獲碩果(guo)，投資(zi)界亦然。半年(nian)之內，3家中國消費(fei)品行業(ye)的(de)冠軍(jun)接(jie)連上市(shi)(shi)，而在這(zhe)3個冠軍(jun)企業(ye)上市(shi)(shi)的(de)背(bei)后，都(dou)有著(zhu)同一個著(zhu)名品牌資(zi)本(ben)的(de)推手 -- 加華資(zi)本(ben)。

這樣的(de)“連(lian)中三元”在(zai)中國消費品歷史上無疑都(dou)是極為罕見的(de)，更何況這3家企(qi)業本(ben)身(shen)的(de)光輝常(chang)常(chang)被市場狂熱的(de)資金流及漫(man)天(tian)的(de)短期(qi)利好所(suo)遮蔽，企(qi)業內(nei)在(zai)的(de)價值和品質往(wang)(wang)往(wang)(wang)需要有敏銳眼(yan)光的(de)資本(ben)挖(wa)掘。

常常出手謹慎的(de)(de)加華資本，就在關(guan)注行業領頭(tou)羊、重視(shi)增長(chang)價值的(de)(de)秘訣下，成為(wei)了冠軍的(de)(de)超級陪練(lian)，“不追風(feng)口”的(de)(de)企業的(de)(de)事業合伙人(ren)。

半年時間連中三元

巴比股份(fen)、東(dong)鵬特(te)飲、愛慕股份(fen)，這3家中國消費品行業(ye)的冠軍，實際上在很早之前就已(yi)經得到(dao)了加華資本(ben)的關(guan)注。

2020年10月12日，小小的(de)(de)包子登陸(lu)A股，巴比股份(fen)成(cheng)為“中國包子第一股”，上市當(dang)天股價大漲44%，成(cheng)為資本界的(de)(de)新星和寵兒。

但在巴(ba)比股份將(jiang)2塊錢的(de)(de)包(bao)(bao)子賣(mai)出(chu)一年10億元營收之前，加(jia)華資本就已經跟蹤巴(ba)比股份5年多(duo)(duo)的(de)(de)時間，在很多(duo)(duo)機構不相信“小包(bao)(bao)子也能上市”的(de)(de)情(qing)況下(xia)，成(cheng)為巴(ba)比股份的(de)(de)戰略(lve)性投資人，共謀(mou)事業發展。

同樣的故事也發生在東鵬特飲、愛慕股份身上。

2021年5月(yue)27日，東鵬飲料登陸(lu)A股(gu)，當(dang)日大漲(zhang)44%，市值超266億元(yuan)，此后更是(shi)連續(xu)(xu)5日一字(zi)漲(zhang)停(ting)；同月(yue)31日，愛慕股(gu)份上市當(dang)天大漲(zhang)44%，此后連續(xu)(xu)3日漲(zhang)停(ting)。

挖掘(jue)上述消(xiao)費(fei)品(pin)行(xing)業冠軍的(de)融(rong)資(zi)(zi)(zi)歷史(shi)可知(zhi)，2017年6月(yue)(yue)，加華(hua)資(zi)(zi)(zi)本斥(chi)資(zi)(zi)(zi)3.5億元(yuan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)東(dong)鵬飲料(liao)(liao)，成(cheng)為(wei)東(dong)鵬飲料(liao)(liao)的(de)第二大股東(dong)，并(bing)成(cheng)為(wei)其唯一(yi)一(yi)家(jia)外部機構投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)方，助力東(dong)鵬飲料(liao)(liao)在(zai)市場競爭中取得領(ling)先(xian)地位。此外，2010年開始，加華(hua)團隊開始調研(yan)中國高(gao)端內衣市場，2017年5月(yue)(yue)，加華(hua)正(zheng)式投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)內衣本土龍頭品(pin)牌 -- 愛慕股份(fen)。

要知道，加華資本從2007年(nian)成(cheng)立至今，13年(nian)中投了(le)30多(duo)家企(qi)業。這13年(nian)里(li)面，消費(fei)領域曾有(you)很多(duo)風口，但加華資本似乎都不(bu)為所動(dong)，總是在漫長(chang)的關注(zhu)、觀察、調研(yan)之后，才向成(cheng)長(chang)中的企(qi)業遞出橄(gan)欖枝。

即便如此，這樣看似緩(huan)慢(man)、謹慎(shen)的(de)(de)(de)步伐(fa)，卻依(yi)舊(jiu)走在(zai)(zai)投資界的(de)(de)(de)前(qian)頭 -- 巴比股份、東鵬特飲(yin)、愛(ai)慕股份等等今日(ri)明星，都是在(zai)(zai)成長初期獲得加華資本的(de)(de)(de)青睞。也正是昔日(ri)的(de)(de)(de)深耕產業的(de)(de)(de)價值投資，才造就(jiu)了如今的(de)(de)(de)“連中三元”，將“快進快出”的(de)(de)(de)風(feng)口式投資拋(pao)在(zai)(zai)身后。

冠軍的超級陪練

然而，尋(xun)找優秀的(de)種子并不是一(yi)件容易(yi)的(de)事(shi)情，尤(you)其是，在(zai)消費品領(ling)域風口此起(qi)彼伏，光輝各異的(de)企業前赴后擁(yong)，投資(zi)回報的(de)數據(ju)也在(zai)以驚人的(de)速度變化，刺激(ji)著尋(xun)求(qiu)財富(fu)的(de)神經(jing)。

作為冠軍的(de)超(chao)級(ji)陪練，加(jia)華資本(ben)在變化萬千(qian)的(de)投資市場(chang)中(zhong)實在顯得“過分小心”，仿佛一場(chang)漫長馬拉(la)松當中(zhong)，其(qi)它選手(shou)在歡(huan)呼和鼓舞(wu)中(zhong)不由自主(zhu)奮(fen)力前沖，而加(jia)華資本(ben)卻始(shi)終調整(zheng)呼吸保(bao)持節奏。

在30多家的(de)企(qi)業投(tou)資當中，加華資本已經(jing)培育出巴(ba)比股(gu)份、洽洽瓜子(zi)、愛(ai)慕內衣、東鵬特飲、來伊份等一大批(pi)老百姓耳熟(shu)能(neng)詳的(de)國(guo)民品牌(pai)，無(wu)不經(jing)歷(li)過大量的(de)前期(qi)調研。

唯一看(kan)起來略(lve)顯(xian)倉促的投(tou)(tou)資(zi)，是疫情(qing)期間，加華(hua)資(zi)本獨家投(tou)(tou)資(zi)長(chang)沙網紅“文(wen)和友”，力挺老鄉雞，號召中(zhong)小(xiao)微企(qi)業積極自(zi)救，呼吁從宏觀層(ceng)面(mian)“托底經濟”、救活中(zhong)小(xiao)微企(qi)業。即便如此，老鄉雞、文(wen)和友也早在已與加華(hua)資(zi)本結緣，有了投(tou)(tou)資(zi)情(qing)分。

宋向(xiang)前(qian)指出，加華資本在企業品(pin)牌戰略、財務管理方面下(xia)了苦功夫，創建了自己的研(yan)究體系和研(yan)究能力。

“我們的(de)(de)投資經理每天要看大量的(de)(de)研(yan)究報(bao)告(gao)(gao)，總(zong)結大量的(de)(de)產業(ye)案例，還要給(gei)管理的(de)(de)項(xiang)(xiang)目做(zuo)專項(xiang)(xiang)研(yan)究等。在我們公司，上(shang)會(hui)之前的(de)(de)盡調報(bao)告(gao)(gao)，一般包含了行業(ye)的(de)(de)盡調報(bao)告(gao)(gao)、項(xiang)(xiang)目的(de)(de)投價分析報(bao)告(gao)(gao)、全(quan)行業(ye)的(de)(de)法律(lv)法規匯(hui)編解(jie)讀、盈利(li)預測報(bao)告(gao)(gao)以及整個(ge)行業(ye)的(de)(de)同(tong)類競品(pin)的(de)(de)對標分析研(yan)究，總(zong)頁(ye)數(shu)要400頁(ye)到(dao)500頁(ye)。”宋向前表(biao)示。

目前(qian)，加(jia)華資本“不(bu)求快(kuai)只求穩”的形(xing)象已經深入人(ren)心。正(zheng)如(ru)宋向前(qian)所言，對于新業(ye)態，不(bu)必慌著下結論，還要時間去長期觀察，真(zhen)正(zheng)地“日拱一卒”，為了新的商業(ye)探索(suo)貢獻出自己的一份力(li)量(liang)。

宋向前強調：投人以資本，渡已以心誠，博觀而約取，厚(hou)積而薄發(fa)。但(dan)凡找(zhao)捷徑的，事后(hou)看都是(shi)“一地雞毛”。

企業家拼人品

顯(xian)然，投(tou)資(zi)家的(de)工(gong)作很打磨(mo)(mo)心性(xing)。但在(zai)打磨(mo)(mo)心性(xing)之外，加華資(zi)本的(de)投(tou)資(zi)密碼也是有(you)跡(ji)可循。

縱觀加華資(zi)(zi)本投資(zi)(zi)歷史可知，加華資(zi)(zi)本一直(zhi)奉(feng)行投行業的領(ling)頭(tou)羊。根據市場(chang)的“二八原理”，未來的優質資(zi)(zi)源一定(ding)會向頭(tou)部集(ji)中。

宋(song)向(xiang)前表示，加華資本創(chuang)立至(zhi)今，一(yi)分錢(qian)也(ye)沒有虧過，一(yi)個項(xiang)目也(ye)沒有丟過，因為我(wo)(wo)們精挑細選。“我(wo)(wo)看(kan)(kan)的(de)(de)公(gong)司比(bi)較多，一(yi)年一(yi)百多家公(gong)司，25年看(kan)(kan)了1200至(zhi)1300家公(gong)司，我(wo)(wo)比(bi)較挑，所以不求數量，我(wo)(wo)投的(de)(de)公(gong)司都(dou)是行業中的(de)(de)冠(guan)軍。”

同時，在投資(zi)領域，企(qi)業(ye)的增長價(jia)(jia)值和行業(ye)增長價(jia)(jia)值才是(shi)投資(zi)核心。在商業(ye)時代做(zuo)作出轉變的企(qi)業(ye)不(bu)僅是(shi)與(yu)時俱進(jin)，而且(qie)引領風尚。

加華資(zi)本認為，巴比(bi)股份是中(zhong)國(guo)連鎖產業中(zhong)最具民(min)生(sheng)特(te)質的(de)公(gong)司，通過(guo)連鎖業態(tai)成全小(xiao)夫妻、小(xiao)百姓的(de)個體工商戶創(chuang)業，而(er)這樣的(de)利(li)他賦能的(de)平臺，還兼(jian)具到(dao)店(dian)和(he)到(dao)家的(de)巨(ju)大(da)的(de)網(wang)絡優(you)勢，占據了剛需高頻的(de)賽(sai)道，深入到(dao)了老百姓的(de)日(ri)常生(sheng)活(huo)場景(jing)之中(zhong)。

東鵬(peng)特飲(yin)則是(shi)中國最(zui)大的運(yun)動(dong)飲(yin)料民族(zu)品牌(pai)，具有獨(du)特價(jia)值(zhi)(zhi)故事的商業價(jia)值(zhi)(zhi)，并且品牌(pai)年(nian)輕態。宋(song)向前(qian)甚至直言，上市對(dui)東鵬(peng)飲(yin)料而言只是(shi)一個開始，百億、千億只是(shi)東鵬(peng)不斷挑戰自我的沿途坐標。

此外，愛慕(mu)不僅是中國貼身服飾行業的絕對(dui)老大，對(dui)于企業品牌和產品品牌有深(shen)度理解，而且(qie)是一(yi)個創造美、傳遞愛的一(yi)個好公司。

除了投資(zi)領頭羊、重視企業(ye)增長(chang)(chang)價值，加華資(zi)本還(huan)強調，商(shang)業(ye)世(shi)界短期看(kan)聲勢，中期看(kan)模式(shi)，長(chang)(chang)期看(kan)品質，而企業(ye)家(jia)到最(zui)后(hou)，還(huan)是拼人品。“連中三元”背后(hou)，都是企業(ye)家(jia)拼人品的故事。

巴比股份(fen)“小產品做(zuo)出大世界”的商業故事(shi)被看好(hao)，價值判(pan)斷還是(shi)(shi)要深耕于百姓，深耕于人間煙火；東鵬飲料董事(shi)長、總裁林木勤多(duo)年(nian)來每(mei)次經過高速(su)公路服務區時，都會關(guan)(guan)注垃圾(ji)桶里有多(duo)少(shao)(shao)東鵬特飲的空瓶、有多(duo)少(shao)(shao)是(shi)(shi)來自(zi)競品的；愛慕(mu)股份(fen)董事(shi)長張榮明(ming)，一個(ge)“鋼鐵直男(nan)”實則是(shi)(shi)鐵漢(han)柔情(qing)，將內心對美的追求、美的判(pan)斷外推到產品、品牌上，折(zhe)射出取悅自(zi)己、關(guan)(guan)愛自(zi)己的品牌內涵……

這也正是宋向前常說的：好人做生(sheng)意的時代來(lai)了。實屬有幸，守(shou)正出(chu)奇之正，終于守(shou)得了云開月明之奇，不(bu)論(lun)是作(zuo)為(wei)投資人還是一個普普通通的消費者，這都令人振(zhen)奮。

“商業文明的(de)終章，大概是賺著辛苦(ku)錢的(de)商人都能夠(gou)享有社會的(de)尊重(zhong)，這個時代(dai)里好人的(de)生意，會越來越好做。”宋向前表(biao)示，大道至簡，或許我們期待中那個為(wei)商從德(de)的(de)好時代(dai)，就是現在。

著名的(de)風險管理(li)理(li)論(lun)學者尼(ni)古拉斯·塔勒布在(zai)《隨機漫步的(de)傻(sha)瓜(gua)》一書中表示，如果(guo)失敗的(de)代價過于(yu)沉(chen)重，難以(yi)承(cheng)受，那(nei)么這(zhe)件事成功(gong)的(de)概率有多高根(gen)本(ben)無關緊要。在(zai)任一時點，不(bu)少杰(jie)出(chu)企業(ye)人士的(de)表現，其(qi)實并不(bu)比隨意擲出(chu)飛鏢(biao)的(de)結(jie)果(guo)好。

尼古(gu)拉斯(si)·塔勒(le)布認為，成(cheng)功者(zhe)可能是(shi)由(you)隨(sui)機事(shi)件(jian)造(zao)就(jiu)的。成(cheng)功很可能是(shi)因(yin)為幸運，千萬別(bie)高估自己(ji)的能力與智慧。對(dui)此(ci)，尼古(gu)拉斯(si)·塔勒(le)布還(huan)提出(chu)了一個觀點：只要猴(hou)子(zi)(zi)夠多、時間夠長，一定能有猴(hou)子(zi)(zi)在(zai)打字機上碰(peng)巧寫出(chu)《荷馬史詩(shi)》。

對于商業(ye)世界(jie)而言(yan)，每一次產業(ye)創(chuang)新(xin)都是機遇和風險并存(cun)，每一個(ge)(ge)腳步都是擲地有聲(sheng)，每一個(ge)(ge)節點都至(zhi)關重要(yao)。從企業(ye)的(de)角度來(lai)說，在漫(man)長(chang)的(de)歲(sui)月(yue)中，上(shang)市無(wu)疑是一個(ge)(ge)極其重要(yao)的(de)里程碑，意味著告別初生(sheng)，迎(ying)來(lai)屬(shu)于自己(ji)的(de)“成人(ren)禮”。

趕在5月的最后(hou)一天，國(guo)內(nei)貼(tie)身服飾行業龍頭愛慕股(gu)份有限公司(si)（以下簡稱“愛慕股(gu)份”）于5月31日在上海證券交易(yi)所主板上市，證券代碼為603511，發行價(jia)為20.99元(yuan)，募資(zi)總額為8.4億元(yuan)。

多個報告顯(xian)示(shi)，愛慕股份已(yi)經成為內衣本(ben)土(tu)龍(long)頭。以“中(zhong)國商業聯(lian)合(he)(he)會(hui)”和“中(zhong)華全國商業信息中(zhong)心”對線(xian)下零售渠(qu)道的監測(ce)數據為例，在(zai)女性內衣市(shi)場，2017~2019年愛慕（ Aímer）的市(shi)場綜合(he)(he)占有(you)率(lv)各年連續(xu)排名行業第一。

值得關注的是，有這樣一(yi)家機構 -- 加華資(zi)(zi)本，早在2010年就瞄(miao)準了國(guo)內高端(duan)內衣(yi)市場，并在早期投資(zi)(zi)了愛慕股(gu)份（愛慕內衣(yi)），一(yi)路(lu)陪伴(ban)愛慕股(gu)份成長為行業冠軍。

通過調研，加(jia)華(hua)資本預測，消(xiao)費(fei)升級(ji)是大(da)勢所趨(qu)。隨著國民生活收入的增長，對更(geng)美、更(geng)好(hao)的產品及服(fu)務也提出了(le)更(geng)高、更(geng)嚴的要求(qiu)，一個嶄新的消(xiao)費(fei)時代正在來臨。

2017年，中國的內(nei)衣市(shi)場規模(mo)近2000億元，是美國市(shi)場的兩倍。美國10歲(sui)以(yi)上(shang)、65歲(sui)以(yi)下的女性群(qun)體僅(jin)為(wei)千萬級別(bie)，中國這(zhe)一層的人口至(zhi)少達5億。這(zhe)一年，加(jia)華資本正式投資內(nei)衣本土龍頭(tou)品牌 -- 愛慕(mu)股(gu)份(fen)。

在(zai)此之后，愛(ai)慕股(gu)份(fen)進一步明確發展(zhan)(zhan)戰略，對(dui)內精細(xi)運營(ying)管理(li)，對(dui)外加大市場拓展(zhan)(zhan)，整體(ti)經營(ying)業績取得進一步發展(zhan)(zhan)。整體(ti)而(er)言(yan)，愛(ai)慕股(gu)份(fen)在(zai)既(ji)定的范圍內完成了各項經營(ying)任務目標，并(bing)成功登陸上交所。

未來，愛慕股(gu)份也將(jiang)繼(ji)續(xu)以消(xiao)(xiao)費需(xu)求賦能挖(wa)掘消(xiao)(xiao)費需(xu)求，持續(xu)投入產品(pin)研發與創新(xin)，推進品(pin)牌建(jian)設和全渠道營銷建(jian)設，加強核心競(jing)爭力。繼(ji)續(xu)鞏固內衣(yi)服飾(shi)行業龍頭企業的地位(wei)，再攀新(xin)高(gao)峰。

事實上，愛慕股份也是加華資本在過去的一周內收獲的第二家上市公司，半年內的第三家。上周五（5月27日），東鵬飲料(集團)股份有限公司（以下簡稱“功能飲料”）也順利登陸上交所主板，成為國內“功能飲料第一股”。

東鵬(peng)飲料也是(shi)民族功能(neng)飲料品(pin)牌龍頭企業。其中(zhong)，加華資本為東鵬飲料的唯(wei)一機構投資方。一周內誕(dan)生兩家中(zhong)國冠軍，對于加華資本而言，收獲的成果遠比想象中(zhong)要多。

更重要的是，加華資本(ben)一(yi)以(yi)貫(guan)之的理念(nian)得到了驗證，即“守正出奇(qi)、和(he)而(er)不同；一(yi)次(ci)交(jiao)(jiao)易、一(yi)生交(jiao)(jiao)易；小贏于智、大贏于德；偶勝(sheng)于時、長勝(sheng)于專”，與成(cheng)員企業(ye)共生成(cheng)長。

作(zuo)為冠軍(jun)的(de)(de)“超(chao)(chao)級(ji)(ji)陪練”，加(jia)華資(zi)本不(bu)求快(kuai)只求穩，堅守本心。加(jia)華資(zi)本創始人(ren)、董事(shi)長宋向前坦言，“我們把(ba)自己定位(wei)為共(gong)創型(xing)的(de)(de)事(shi)業合(he)作(zuo)伙伴(ban)、超(chao)(chao)級(ji)(ji)員工(gong)型(xing)的(de)(de)投資(zi)機構、賦能型(xing)的(de)(de)投資(zi)平臺。因此(ci)我們的(de)(de)付出也(ye)必須(xu)超(chao)(chao)出同(tong)類機構。”

正如沃倫?巴菲特所言，小孩子具有長大后就淡忘的智慧，孩子們懂得時間比金錢更重要，而成年人，尤其是當他(ta)們處于職(zhi)業生涯的(de)上升期，盡情享(xiang)受(shou)公司分紅的(de)時(shi)候，往(wang)往(wang)認為金錢比(bi)時(shi)間更重要。之后，當(dang)金錢失去(qu)吸引力而時(shi)間變得緊迫時(shi)，他(ta)們才(cai)驀然回首。

事實上，要理解這其中的含義并不難，難的是能否持之以恒，盡最大可能地實現。這一點，與加華資本的目標不謀而合，作為消費投資專家，加華資本成立十五年來，先后(hou)投資了多家(jia)龍(long)頭企業，其中包括(kuo)泰(tai)康(kang)保險、洽洽食品、巴比食品、美(mei)團點評、美(mei)圖(tu)、滴(di)(di)滴(di)(di)等行業領(ling)軍(jun)者。

此前，宋向(xiang)前在接受采訪(fang)時(shi)表示，“我不想做deal maker，我更(geng)愿意做 value maker。我們以企(qi)業家(jia)的心態和事業合伙人共創，更(geng)樂意和企(qi)業家(jia)一同成長，這是奇妙的旅程。”

宋(song)向前(qian)補充稱，“這(zhe)種成就背后和資本(ben)利益(yi)背后的(de)收獲和心靈的(de)豐滿遠遠大于投資收益(yi)本(ben)身，錢(qian)往(wang)往(wang)是做對事情之后的(de)副產品。”