北京2015年7月21日電 /美通社/ -- 據韜睿惠悅和《金融時報》聯合研究報道，2014年，全球100強另類投資管理公司管理的資產總額已經達到了3.5萬億美元（2013年為3.3萬億美元）。《全球另類資產調查》包含九個資產類(lei)別(bie)和(he)七個投資者類(lei)型。報告顯(xian)示，在前(qian)100強(qiang)另類(lei)投資管理(li)公(gong)司(si)中，房地產管理(li)公(gong)司(si)管理(li)的資產份額較大（超過1萬億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)，33%），然后(hou)是(shi)對(dui)沖基(ji)(ji)金（7910億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)，23%），私募股權基(ji)(ji)金（7670億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)，22%），私募股權母基(ji)(ji)金（PEFoFs）(3420億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)，10%)，對(dui)沖基(ji)(ji)金母基(ji)(ji)金（FoHFs）（2140億(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)，5%），基(ji)(ji)建(jian)（4%）和(he)低(di)流動信貸（3%）。

報告還列舉了各(ge)個地區(qu)按(an)管理(li)資產規模（AUM）的(de)(de)著(zhu)名(ming)資產管理(li)公司(si)(si)。來源更(geng)為廣泛的(de)(de)調(diao)查(cha)數據（共含(han)623個條(tiao)目）顯示(shi)，目前全(quan)球(qiu)另類投資資產規模總(zong)額已經達(da)到6.3萬億(yi)美元(yuan)（2013年為5.7萬億(yi)美元(yuan)），資產類別分(fen)布大體與前100名(ming)另類資產管理(li)公司(si)(si)比例相同，例外的(de)(de)是房地產（下降至總(zong)規模的(de)(de)23%）和對沖基金（增至總(zong)規模的(de)(de)27%）。

韜睿惠悅中國區投資咨詢總經理毛曉佟表示：“機(ji)構投資(zi)(zi)(zi)者每年(nian)繼續將數十億(yi)美(mei)元巨額資(zi)(zi)(zi)金(jin)用于(yu)各種(zhong)投資(zi)(zi)(zi)機(ji)會(hui)，而非購買債券和股(gu)票，目前這(zhe)些機(ji)會(hui)越來越多(duo)地被視為(wei)核(he)心配置，而不再(zai)被視為(wei)另類(lei)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)。同時(shi)，在(zai)這(zhe)個群組內，具體‘資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)類(lei)別(bie)(bie)’之間的(de)界(jie)限正在(zai)模糊(hu)。投資(zi)(zi)(zi)者正在(zai)把更(geng)多(duo)精力放(fang)在(zai)內在(zai)回報因素(su)而非‘資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)類(lei)別(bie)(bie)’上(shang)。雖(sui)然(ran)我們認為(wei)這(zhe)一領域的(de)許多(duo)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)管理公司會(hui)繼續吸引資(zi)(zi)(zi)本，但是只(zhi)有那些認識到機(ji)構投資(zi)(zi)(zi)方(fang)法日趨復(fu)雜、并采(cai)取(qu)相應調整措施的(de)公司才會(hui)真正取(qu)得成功(gong)。”

這份研究報告(gao)包含多種不(bu)同機構(gou)投資者類型的數據。相關內容表明，養(yang)老金資產在前(qian)100項另類管(guan)理公司(si)(si)資產中占有三分之一（33%），然后是財富管(guan)理公司(si)(si)（19%），保險(xian)公司(si)(si)（8%），主權財富基(ji)金（5%），銀行（4%），母基(ji)金（3%），捐贈和基(ji)金會（2%）。

毛曉佟表示：“另類(lei)資(zi)(zi)(zi)產(chan)管(guan)理行(xing)業(ye)擁(yong)(yong)有(you)優(you)秀的(de)(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)團隊，如果輔以合理利益(yi)和(he)公平(ping)資(zi)(zi)(zi)費，必將(jiang)成為一種(zhong)很有(you)競爭力的(de)(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)方(fang)式。然而，所有(you)投資(zi)(zi)(zi)者，從保險公司到主權(quan)財富基金投資(zi)(zi)(zi)者，都(dou)應首先確(que)保自己擁(yong)(yong)有(you)足夠的(de)(de)(de)監管(guan)水平(ping)，使他(ta)們(men)能夠區(qu)分真正和(he)可持續的(de)(de)(de)技能，特別是針對極(ji)其復(fu)雜的(de)(de)(de)另類(lei)資(zi)(zi)(zi)產(chan)的(de)(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)管(guan)理技能。鑒(jian)于當(dang)前(qian)市場(chang)(chang)缺乏(fa)清晰的(de)(de)(de)趨勢(shi)性(xing)機會(hui)，這將(jiang)確(que)保他(ta)們(men)充分利用不斷增(zeng)長(chang)的(de)(de)(de)市場(chang)(chang)波動和(he)優(you)秀投資(zi)(zi)(zi)機會(hui)。”

研究報告表明，在前100名(ming)資(zi)產管理公司(si)中，北美仍然是(shi)另類資(zi)本(ben)投(tou)(tou)(tou)資(zi)的(de)(de)較大目(mu)的(de)(de)地(di)（47%）；不(bu)過(guo)，基建和(he)非流動性信貸(dai)領域里有更(geng)多資(zi)本(ben)投(tou)(tou)(tou)向(xiang)了(le)歐(ou)洲。總體上(shang)，36%的(de)(de)另類資(zi)產投(tou)(tou)(tou)向(xiang)了(le)歐(ou)洲，9%投(tou)(tou)(tou)向(xiang)了(le)亞太地(di)區，8%投(tou)(tou)(tou)向(xiang)了(le)世界其(qi)他地(di)區。

如果按照養(yang)老資金(jin)規模排名，前(qian)100名資產(chan)管(guan)(guan)理公司(si)管(guan)(guan)理了超過1.4萬億美元養(yang)老資金(jin)。房地產(chan)管(guan)(guan)理公司(si)仍然(ran)以36%的份額管(guan)(guan)理著(zhu)最多的養(yang)老資產(chan)，其后分別為私(si)募(mu)股權母基(ji)金(jin)（20%），私(si)募(mu)股權基(ji)金(jin)（15%），對沖基(ji)金(jin)（12%），基(ji)建（8%），對沖基(ji)金(jin)母基(ji)金(jin)（6%），低流(liu)動性信(xin)貸（4%，2013年為2%）和大宗商品（1%）。

毛曉佟說：“隨著‘資產類別’界線不斷模糊，投資者面臨越來越多的投資選擇 -- 但是(shi)，他(ta)們必須知道，并(bing)非所有(you)另(ling)類(lei)資(zi)(zi)產(chan)投(tou)資(zi)(zi)價值都是(shi)一樣的(de)。有(you)些另(ling)類(lei)資(zi)(zi)產(chan)非常復(fu)雜，需要很高的(de)管(guan)理能力(li)，如(ru)對沖(chong)基(ji)金和私(si)募(mu)股權(quan)。但是(shi)其(qi)他(ta)一些另(ling)類(lei)資(zi)(zi)產(chan)可能相對簡單，如(ru)房地產(chan)和低流動信貸。目前，投(tou)資(zi)(zi)者傾向(xiang)于區別對待另(ling)類(lei)資(zi)(zi)產(chan)類(lei)型。比如(ru)，有(you)人試(shi)圖通(tong)過(guo)房地產(chan)、基(ji)建和一些分散化的(de)對沖(chong)基(ji)金策略來增強(qiang)組合(he)的(de)多元(yuan)化；有(you)人希望通(tong)過(guo)其(qi)他(ta)對沖(chong)基(ji)金策略和私(si)募(mu)股權(quan)獲取更(geng)高的(de)超額回(hui)報。投(tou)資(zi)(zi)者很快就接受并(bing)運用(yong)這(zhe)種更(geng)加細化的(de)、回(hui)報導向(xiang)的(de)投(tou)資(zi)(zi)理念，形成自己的(de)組合(he)投(tou)資(zi)(zi)結構，而(er)不再利用(yong)傳統(tong)的(de)‘資(zi)(zi)產(chan)類(lei)別’方法。”

此次(ci)調查表明，在(zai)2014年年底(di)，財(cai)(cai)富管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)資(zi)(zi)(zi)(zi)產領(ling)域(yu)前25個另類(lei)(lei)資(zi)(zi)(zi)(zi)產管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)公(gong)司管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)著(zhu)(zhu)(zhu)4540億美(mei)(mei)元(yuan)（上(shang)(shang)升(sheng)(sheng)7%）；保(bao)險資(zi)(zi)(zi)(zi)金領(ling)域(yu)前25家(jia)資(zi)(zi)(zi)(zi)產管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)公(gong)司管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)著(zhu)(zhu)(zhu)2880億美(mei)(mei)元(yuan)（上(shang)(shang)升(sheng)(sheng)5%）；主權財(cai)(cai)富領(ling)域(yu)的前25家(jia)另類(lei)(lei)投資(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)公(gong)司管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)著(zhu)(zhu)(zhu)1550億美(mei)(mei)元(yuan)（大體持平(ping)）；銀行資(zi)(zi)(zi)(zi)產領(ling)域(yu)的前25家(jia)另類(lei)(lei)資(zi)(zi)(zi)(zi)產管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)公(gong)司管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)著(zhu)(zhu)(zhu)1400億美(mei)(mei)元(yuan)（上(shang)(shang)升(sheng)(sheng)12%）；母基金領(ling)域(yu)的前25家(jia)另類(lei)(lei)基金管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)公(gong)司管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)著(zhu)(zhu)(zhu)1220億美(mei)(mei)元(yuan)（上(shang)(shang)升(sheng)(sheng)23%）；捐贈和基金會(hui)領(ling)域(yu)的前25家(jia)資(zi)(zi)(zi)(zi)產管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)公(gong)司管(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)(li)著(zhu)(zhu)(zhu)810億美(mei)(mei)元(yuan)（下降3%）。

毛曉佟說：“過(guo)去五年，從事另類資產管理的公司數量增(zeng)加(jia)(jia)了(le)(le)(le)三倍(bei)。隨著投(tou)資者投(tou)資持(chi)續(xu)多元(yuan)化(hua)(hua)，并(bing)試圖從單純長(chang)期股權等傳統回(hui)報來(lai)源以外尋找優(you)質投(tou)資機會(hui)，這(zhe)(zhe)(zhe)一(yi)數量會(hui)繼續(xu)增(zeng)加(jia)(jia)。這(zhe)(zhe)(zhe)一(yi)趨勢(shi)培育了(le)(le)(le)一(yi)個具(ju)有高(gao)度(du)競爭性(xing)的市(shi)場，并(bing)產生了(le)(le)(le)許多創新方(fang)法，解決(jue)長(chang)期處于低回(hui)報水(shui)平(ping)的市(shi)場挑(tiao)戰和(he)養(yang)老金領域(yu)持(chi)續(xu)高(gao)赤(chi)字(zi)問題。然而，有人(ren)對該行(xing)業(ye)的部分現象提出(chu)了(le)(le)(le)批(pi)評，認為扣除(chu)費(fei)用(yong)后這(zhe)(zhe)(zhe)些投(tou)資并(bing)未(wei)增(zeng)值，也(ye)未(wei)給終端儲戶帶來(lai)較佳利益。如果這(zhe)(zhe)(zhe)一(yi)趨勢(shi)繼續(xu)持(chi)續(xu)，勢(shi)必挑(tiao)戰本(ben)行(xing)業(ye)的生存能力。批(pi)評者呼吁(yu)加(jia)(jia)強(qiang)監管，同(tong)時本(ben)行(xing)業(ye)也(ye)應該主(zhu)動(dong)解決(jue)這(zhe)(zhe)(zhe)些問題，確保(bao)我(wo)們優(you)化(hua)(hua)投(tou)資方(fang)案。”

根據研究，Macquarie 集團是較大規模的基建資金管理公司，資產超過920億美元，處于本領域首位；Bridgwater Associates 則是較大規模的對沖基金管理公司，資產將近900億美元。在排行榜上，CBRE Global Investors 是較大的房地產管理公司（820億美元），TPG Capital 是較大規模的私募基金管理公司，資產670億美元。Blackstone 是較大規模的對沖基金母基金管理公司，資產超過630億美元。Carlyle Investment Solutions 是較大規模的私募股權母基金管理公司，資產超過460億美元。M&G Investments 是較大規模的低流動信貸管理公司，資產超過330億美元；PIMCO 是較(jiao)大規模的大宗商(shang)品管理(li)公司(si)(si)，相(xiang)關資產近190億(yi)美元(yuan)。較(jiao)大的房(fang)地產管理(li)公司(si)(si)是 TIAA-CREF，相(xiang)關資產超過70億(yi)美元(yuan)。

前25家另類資產管理公司

*數據源自 Global Billion Dollar Club，由 HedgeFund Intelligence 發布。
**數據表示自成立以來籌集的資金總額，根據公開數據整理。
***數據顯示管理的資產總額，根據公開數據整理。

綜合調查統計

*部(bu)分管理公(gong)司的數據源自公(gong)開來源，使用 HedgeFund Intelligence 發布的 Global Billion Dollar Club 數據。

編者注

2014年12月，韜睿(rui)惠悅實施(shi)了本次調查，列入了較大(da)規模的另類投資管(guan)(guan)理公司(si)，共含623個投資管(guan)(guan)理公司(si)條目(mu)：171個對(dui)(dui)沖(chong)基(ji)(ji)(ji)金(jin)，101個私募(mu)股權基(ji)(ji)(ji)金(jin)，91個房(fang)地(di)產基(ji)(ji)(ji)金(jin)，66個對(dui)(dui)沖(chong)基(ji)(ji)(ji)金(jin)母基(ji)(ji)(ji)金(jin)，60個基(ji)(ji)(ji)礎設(she)施(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)，52個私募(mu)股權母基(ji)(ji)(ji)金(jin)，36個低流動性信貸基(ji)(ji)(ji)金(jin)，27個大(da)宗商品基(ji)(ji)(ji)金(jin)，19個房(fang)地(di)產基(ji)(ji)(ji)金(jin)。對(dui)(dui)于房(fang)地(di)產、大(da)宗商品和基(ji)(ji)(ji)礎設(she)施(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)，調查包(bao)含了個體管(guan)(guan)理公司(si)。大(da)部(bu)分數據(ju)（547個條目(mu)）直接源自投資管(guan)(guan)理公司(si)，其他來自公開(kai)信息(xi)來源。某些對(dui)(dui)沖(chong)基(ji)(ji)(ji)金(jin)信息(xi)源自 HedgeFund Intelligence 發(fa)布的Global Billion Dollar Club 數據(ju)。所有數據(ju)均以美元為(wei)單位。