屠光紹等建言符合中國實際的可持續信息披露標準建設

北京2022年8月(yue)5日 /美通社/ -- 8月5日(ri)，"CF40·孫冶方(fang)悅讀會(hui)"暨《可持續信息(xi)披露(lu)(lu)標(biao)準及應用研究：全球趨勢與中(zhong)國實踐》新(xin)書發(fa)(fa)布會(hui)在(zai)京召(zhao)開。全國政(zheng)協委員、上海新(xin)金(jin)(jin)融研究院（SFI）理事長(chang)屠(tu)光紹圍繞我國可持續信息(xi)披露(lu)(lu)標(biao)準的健全與完善等(deng)關(guan)鍵問題(ti)發(fa)(fa)表(biao)演講。易方(fang)達基(ji)金(jin)(jin)董事長(chang)詹余引、工銀(yin)瑞信基(ji)金(jin)(jin)總(zong)裁(cai)高翀、施羅德投資集(ji)團中(zhong)國區(qu)總(zong)裁(cai)郭煒等(deng)出席(xi)發(fa)(fa)布會(hui)并(bing)進(jin)行主題(ti)交流(liu)。

"中國(guo)(guo)應在全(quan)(quan)球統(tong)一(yi)(yi)標(biao)準的(de)趨勢(shi)中與國(guo)(guo)際保持接軌，但也不能簡單地照搬國(guo)(guo)際標(biao)準，應根據(ju)我(wo)國(guo)(guo)的(de)發(fa)展階(jie)段(duan)和特點制定適合我(wo)國(guo)(guo)國(guo)(guo)情的(de)可持續(xu)信息披露標(biao)準。"發(fa)布(bu)會上，屠光紹指(zhi)出，從全(quan)(quan)球視角來看，無論是企業管(guan)理自身的(de)經濟行為，還是投資者進(jin)行投資決策，或是監(jian)管(guan)機構完善監(jian)管(guan)要(yao)求，都需要(yao)依(yi)賴統(tong)一(yi)(yi)的(de)可持續(xu)信息披露標(biao)準，但全(quan)(quan)球實現(xian)(xian)完全(quan)(quan)一(yi)(yi)致的(de)可持續(xu)信息披露標(biao)準并不現(xian)(xian)實。

在《可(ke)持續(xu)信(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)露標準(zhun)及(ji)(ji)應(ying)用(yong)研究：全球趨勢與中(zhong)國(guo)實踐》一書中(zhong)，屠光紹帶領課題團隊深入(ru)分析全球可(ke)持續(xu)信(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)露標準(zhun)發展趨勢，研究國(guo)際標準(zhun)的(de)內容及(ji)(ji)其適用(yong)性，梳(shu)理(li)主要國(guo)家和地區對(dui)可(ke)持續(xu)信(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)露的(de)推動和實踐，并綜合(he)考(kao)慮我國(guo)實際情況，為(wei)我國(guo)可(ke)持續(xu)信(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)露標準(zhun)的(de)建立(li)建言獻策。本書還嘗(chang)試(shi)從監管和市(shi)場的(de)角度，為(wei)中(zhong)國(guo)可(ke)持續(xu)信(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)露監管及(ji)(ji)可(ke)持續(xu)投資生(sheng)態系統建設提供建議。

《可持續(xu)信息(xi)(xi)披露標(biao)準(zhun)及應用研(yan)究(jiu)：全球趨勢(shi)與中(zhong)國實踐》為上(shang)海新金融研(yan)究(jiu)院課題"可持續(xu)投資的信息(xi)(xi)披露標(biao)準(zhun)設計(ji)：國際經驗與我國探索"的研(yan)究(jiu)成(cheng)果。2021年10月24日，課題成(cheng)果在第(di)三(san)屆外灘(tan)金融峰(feng)會(hui)上(shang)首次發布，并經進一步的充實、修改(gai)、完(wan)善后于今年上(shang)半年正式出版(ban)。

屠光紹表示，本書(shu)力求(qiu)(qiu)體現以下四個方面的特色：在(zai)主導思想上，突(tu)出國際趨勢與(yu)(yu)國內發展(zhan)的結(jie)(jie)合；在(zai)標準(zhun)建設中，注重標準(zhun)制定與(yu)(yu)實際運(yun)用的結(jie)(jie)合；在(zai)角(jiao)度協調上，突(tu)出總體原則與(yu)(yu)各方訴求(qiu)(qiu)的結(jie)(jie)合；在(zai)推動力量上，突(tu)出市場驅動和(he)政(zheng)府管理的結(jie)(jie)合。

他(ta)指出，ESG信息披露(lu)同(tong)時面向監管(guan)者(zhe)、投資(zi)人、利益相(xiang)關(guan)者(zhe)等不(bu)同(tong)主(zhu)(zhu)體(ti)，甚至(zhi)投資(zi)人中(zhong)的(de)(de)不(bu)同(tong)類別，各方(fang)訴求都不(bu)一樣。而(er)這源于各個(ge)主(zhu)(zhu)體(ti)定位、背景(jing)和關(guan)注(zhu)重點的(de)(de)不(bu)同(tong)。因(yin)此，在系(xi)統(tong)深入地(di)分析研究目(mu)前國際上(shang)被廣泛接受的(de)(de)標準和經驗，分析國際國內的(de)(de)可持續信息披露(lu)發展趨勢的(de)(de)基(ji)礎上(shang)，綜合考慮我國實際情況(kuang)，課題組進行了多方(fang)走訪，包括上(shang)市公司、資(zi)產所有人、資(zi)產管(guan)理(li)人以及中(zhong)介服務機構等。

"這一努(nu)力是為了(le)突出標(biao)準體系建設的(de)(de)實際需(xu)求，聚焦(jiao)標(biao)準的(de)(de)可(ke)用性。"屠光紹表示。不(bu)過，這也恰恰反(fan)映了(le)信息披露標(biao)準的(de)(de)制訂難(nan)(nan)度(du)，這項工作(zuo)難(nan)(nan)以一蹴而就(jiu)，還需(xu)要不(bu)斷完(wan)善。

除(chu)此之外，屠光紹還介紹了本(ben)書的寫作背(bei)景、內容框架(jia)、研究重點和撰寫初心。

他指出，可(ke)(ke)(ke)持(chi)(chi)續(xu)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)已經成為全(quan)球重大課題，健全(quan)有效(xiao)的(de)可(ke)(ke)(ke)持(chi)(chi)續(xu)信(xin)(xin)息披(pi)(pi)露(lu)標準(zhun)是推動可(ke)(ke)(ke)持(chi)(chi)續(xu)投資(zi)，進(jin)而實現可(ke)(ke)(ke)持(chi)(chi)續(xu)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)的(de)關(guan)鍵基礎設施。本書在梳理(li)全(quan)球可(ke)(ke)(ke)持(chi)(chi)續(xu)信(xin)(xin)息披(pi)(pi)露(lu)趨(qu)勢及背(bei)后(hou)驅動力的(de)基礎上，詳細介紹了(le)多項(xiang)重要的(de)國(guo)際可(ke)(ke)(ke)持(chi)(chi)續(xu)信(xin)(xin)息披(pi)(pi)露(lu)標準(zhun)，分析了(le)全(quan)球主要國(guo)家和地區可(ke)(ke)(ke)持(chi)(chi)續(xu)信(xin)(xin)息披(pi)(pi)露(lu)監管要求及趨(qu)勢 ，解(jie)剖國(guo)際經典案例(li)，總(zong)結中國(guo)可(ke)(ke)(ke)持(chi)(chi)續(xu)信(xin)(xin)息披(pi)(pi)露(lu)實踐，最(zui)后(hou)落(luo)腳于對中國(guo)可(ke)(ke)(ke)持(chi)(chi)續(xu)信(xin)(xin)息披(pi)(pi)露(lu)制度(du)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)的(de)建議(yi)。

據屠光紹(shao)(shao)介紹(shao)(shao)，本書探索了如下(xia)重點問題：

第一，在標準(zhun)(zhun)實用方面，統一準(zhun)(zhun)則(ze)和多(duo)樣(yang)性的(de)關系(xi)問題。屠光紹(shao)以國際財務報(bao)告準(zhun)(zhun)則(ze)基金會（IFRS）發(fa)起成(cheng)立的(de)國際可(ke)持續發(fa)展準(zhun)(zhun)則(ze)理(li)事會（International Sustainability Standards Board，ISSB）為例，介紹(shao)了ISSB在打造全球(qiu)準(zhun)(zhun)則(ze)方面的(de)努力(li)，但ISSB未來(lai)能否獲(huo)得各國認可(ke)，仍需要(yao)大量的(de)溝通與磋(cuo)商。本(ben)書(shu)對這一問題也進行(xing)了初步(bu)探索，指出ESG信(xin)息披露(lu)是(shi)有可(ke)能在全球(qiu)基本(ben)框架基礎上形成(cheng)多(duo)套不同(tong)標準(zhun)(zhun)體(ti)系(xi)的(de)。

第(di)二，在信(xin)息披(pi)露標準的制度安排(pai)上(shang)，強制性披(pi)露和自愿性披(pi)露如何結合。

標準(zhun)出臺后(hou)該(gai)如(ru)何(he)運用？屠(tu)光(guang)紹(shao)表(biao)示，目前有(you)的(de)國家采(cai)取(qu)(qu)部分強制(zhi)披露(lu)，有(you)的(de)允許自(zi)(zi)愿(yuan)披露(lu)，這之外(wai)還(huan)(huan)有(you)第(di)三種狀態，即"不披露(lu)即解釋(shi)"，介于強制(zhi)和自(zi)(zi)愿(yuan)之間(jian)。本書認為，未來需要(yao)采(cai)取(qu)(qu)漸進性(xing)的(de)安排(pai)，根據發展需要(yao)，逐(zhu)漸在(zai)強制(zhi)與(yu)自(zi)(zi)愿(yuan)披露(lu)之間(jian)找到平(ping)衡。屠(tu)光(guang)紹(shao)還(huan)(huan)表(biao)示，大(da)型(xing)企業、上市公司承擔著更多(duo)的(de)社會責任，可能需要(yao)強制(zhi)披露(lu)。

第三，信(xin)(xin)息(xi)(xi)披(pi)露(lu)(lu)的(de)可持(chi)續性，即如何(he)兼顧信(xin)(xin)息(xi)(xi)披(pi)露(lu)(lu)的(de)效率與成本。屠光紹表示，未(wei)來(lai)企業面(mian)(mian)臨(lin)財(cai)務與非財(cai)務（可持(chi)續信(xin)(xin)息(xi)(xi)）披(pi)露(lu)(lu)的(de)雙重報告體系，總體來(lai)講成本增加是必要的(de)，問題(ti)(ti)在于，若增加的(de)成本未(wei)能在聚(ju)集可持(chi)續發展投資(zi)與金融資(zi)源(yuan)方(fang)面(mian)(mian)起(qi)到應有的(de)作用(yong)，出現現有的(de)一些漂綠(lv)問題(ti)(ti)，信(xin)(xin)息(xi)(xi)披(pi)露(lu)(lu)有效性不(bu)足，反而會影響信(xin)(xin)息(xi)(xi)披(pi)露(lu)(lu)質(zhi)量(liang)。

第四，在披露標準(zhun)的基準(zhun)框架(jia)上還(huan)需要細分的行業標準(zhun)。

第五，非(fei)財務信息的可量化協調(diao)也是一項非(fei)常(chang)艱巨的工作。

第六，企業的可持續(xu)(xu)披露與金融投資機構產品可持續(xu)(xu)披露的互動(dong)關系

"這本書是集(ji)思廣(guang)益的成果，希望能夠拋磚引(yin)玉(yu)，喚起各方對可(ke)持(chi)續(xu)信息披露(lu)標(biao)準(zhun)和可(ke)持(chi)續(xu)發展的關(guan)注。"屠光紹說。

主題(ti)交流環節，詹(zhan)余引、高翀、郭煒從投資機構角度分(fen)享(xiang)了對(dui)我國建(jian)立(li)完(wan)(wan)善(shan)(shan)可持(chi)續信息披露體系的見解。一個(ge)共識是，可持(chi)續信息披露體系的建(jian)立(li)是一個(ge)系統性(xing)工程，當前需要(yao)持(chi)續夯實其基礎，如明確基礎概念、完(wan)(wan)善(shan)(shan)相關數據統計等，并盡快研發更多的ESG評價(jia)分(fen)析(xi)工具。

詹余引(yin)建(jian)議，自上(shang)而下推動可持續(xu)(xu)信(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)(lu)體(ti)系(xi)的(de)建(jian)立，披(pi)(pi)露(lu)(lu)標準(zhun)需(xu)(xu)(xu)兼(jian)顧實質(zhi)性、定(ding)量(liang)化(hua)、本土化(hua)。可持續(xu)(xu)信(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)(lu)體(ti)系(xi)需(xu)(xu)(xu)兼(jian)具統一和(he)差(cha)(cha)異，在跨公(gong)司(si)、跨行業和(he)跨地區維度上(shang)相對可比(bi)的(de)同(tong)時(shi)，也(ye)應(ying)(ying)識別不同(tong)行業特有的(de)ESG問題，引(yin)導公(gong)司(si)重點披(pi)(pi)露(lu)(lu)、提高實質(zhi)性。此(ci)外(wai)，可持續(xu)(xu)信(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)(lu)需(xu)(xu)(xu)定(ding)性和(he)定(ding)量(liang)結(jie)合，僅依靠定(ding)性分(fen)析難(nan)以(yi)(yi)避(bi)免主(zhu)觀偏差(cha)(cha)、也(ye)難(nan)以(yi)(yi)準(zhun)確判(pan)斷對公(gong)司(si)的(de)影(ying)響程度。同(tong)時(shi)，可持續(xu)(xu)信(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)(lu)體(ti)系(xi)的(de)指標應(ying)(ying)適(shi)應(ying)(ying)國情(qing)。

"盡快實現基(ji)礎數據的‘車同(tong)軌書同(tong)文(wen)'。"高(gao)翀認為，當前(qian)，可(ke)持(chi)續(xu)投(tou)資(zi)底層(ceng)數據的披露標準還存在(zai)(zai)(zai)不統一、不規范(fan)的問題，境內(nei)外商業(ye)機構對于可(ke)持(chi)續(xu)投(tou)資(zi)基(ji)本(ben)概念還存在(zai)(zai)(zai)差異(yi)，這(zhe)會導致資(zi)產(chan)管理行業(ye)在(zai)(zai)(zai)可(ke)持(chi)續(xu)投(tou)資(zi)領(ling)域(yu)產(chan)生(sheng)重(zhong)大(da)的結(jie)果差別(bie)。他建議，在(zai)(zai)(zai)監管支持(chi)和協調下形成可(ke)追溯的上(shang)市(shi)公司(si)信(xin)息披露歷史(shi)數據庫。

郭(guo)煒提出，目前(qian)國(guo)際上常見(jian)可持續(xu)(xu)信(xin)息(xi)標(biao)準(zhun)(zhun)都遵循重(zhong)要(yao)性(xing)(xing)原則(ze)，這就意味著(zhu)企業(ye)可自主選擇(ze)ESG披(pi)露(lu)信(xin)息(xi)。這種主觀性(xing)(xing)選擇(ze)容易導致企業(ye)報(bao)喜(xi)不報(bao)憂的情況。盡(jin)管(guan)監(jian)管(guan)機構已(yi)經為重(zhong)要(yao)性(xing)(xing)原則(ze)提供了越(yue)來(lai)越(yue)多的判(pan)斷標(biao)準(zhun)(zhun)，但"判(pan)斷標(biao)準(zhun)(zhun)也要(yao)考慮披(pi)露(lu)成本和效(xiao)益(yi)之間(jian)的均衡。"他建議(yi)，國(guo)內(nei)(nei)(nei)監(jian)管(guan)規則(ze)可以為重(zhong)要(yao)性(xing)(xing)原則(ze)提供一個(ge)判(pan)斷標(biao)準(zhun)(zhun)，將主觀性(xing)(xing)納入框架中，或者根據重(zhong)要(yao)性(xing)(xing)的水平(ping)，逐步劃(hua)定強制(zhi)披(pi)露(lu)、半強制(zhi)披(pi)露(lu)。這樣，在ESG評分上，披(pi)露(lu)質量高、披(pi)露(lu)內(nei)(nei)(nei)容充分的企業(ye)會(hui)被自動(dong)獎(jiang)勵，披(pi)露(lu)質量差、披(pi)露(lu)內(nei)(nei)(nei)容少的企業(ye)會(hui)被自動(dong)懲罰，有(you)利(li)于國(guo)內(nei)(nei)(nei)形成更好的可持續(xu)(xu)投資生態(tai)。

本書聯(lian)合作者、鼎力可(ke)持續顧問（深圳）有限公司首席執行官王(wang)德全線上出席發布會，并與屠(tu)光紹、詹(zhan)余引(yin)、高翀(chong)、郭煒共(gong)同回(hui)答了媒體和直播間網友提問。共(gong)有包括新華社、金(jin)融時報(bao)、第一財經、21世紀經濟報(bao)道等在內的26家媒體出席發布會。