香港11月2日電 /新(xin)華(hua)(hua)美通/ -- 新(xin)華(hua)(hua)遠(yuan)東(dong)中(zhong)國評級（“新(xin)華(hua)(hua)遠(yuan)東(dong)”）今日將中(zhong)國航油

（新加坡）股份有(you)限公司(si)(si)（“中航油(you)”或(huo)“該公司(si)(si)”，SGX China Avi Oil）的主(zhu)體信用

等級(ji)(ji)由 BBB+ 調升至 A-。該公司評(ping)級(ji)(ji)展望維持(chi)穩(wen)定。

此次升級是由于中航油在2006年3月27日成功完(wan)成重組(zu)計劃之(zhi)后經(jing)營業績得以改善，

資(zi)產負債表(biao)也獲(huo)得強化。中航油(you)的(de)(de)核心業務具有壟斷性，股東對(dui)其(qi)給予了持續(xu)的(de)(de)支持，其(qi)

風險管理控制能(neng)力也在提高，因此該(gai)公司將(jiang)繼續(xu)從航(hang)油(you)業的快速(su)發展中獲(huo)益，這有助(zhu)于該(gai)

公(gong)司保(bao)持其(qi)信用狀況。

在重(zhong)組計劃中(zhong)，中(zhong)國航空油料集(ji)團（“中(zhong)航油集(ji)團”），BP 亞洲投(tou)資有限公司

(“BP”)，以及淡(dan)馬(ma)錫(xi)控股（私人）有限公(gong)司(si)間(jian)接(jie)持股的全(quan)資子公(gong)司(si) Aranda 投資有限公(gong)

司(si) (“Aranda”) 分別持有中航(hang)油(you)50.88%，20%和4.65%的(de)股份。新華遠東認為(wei)，在中航(hang)油(you)

集團的既有支持之下，BP 和 Aranda 的入股(gu)將(jiang)進(jin)一步強化中(zhong)航油的業務管(guan)理能力(li)，尤其

是(shi)該(gai)公司的航油采(cai)購業務(wu)(wu)和油品交易業務(wu)(wu)。

從實際履行(xing)及合同交易情(qing)況來看，中航油2006年招標采購總量預計達到460萬公噸(dun)

(“MT”)，較上年同(tong)期的(de)304萬(wan)公(gong)噸(dun)增加了51%。今年第二(er)季度和上半年，中航油分別(bie)采購

了總計約(yue)114萬公(gong)噸和206萬公(gong)噸的航油，較(jiao)上(shang)年同期分別增長了83%和69%。

另外，2006年6月，中航(hang)油將航(hang)油采(cai)購業務從代理模式(shi)重新轉(zhuan)回主體采(cai)購模式(shi)。這不

僅表明該(gai)公司(si)業(ye)務模式(shi)已轉入(ru)正軌，也(ye)使得(de)該(gai)公司(si)在將來的航油采(cai)購業(ye)務方面更為(wei)靈活，

并可能獲(huo)得(de)更高的利潤率。

中航(hang)油擁有上(shang)海浦(pu)東(dong)國際機場航(hang)空油料公司 (“SPIA”) 33%的股權，新華(hua)遠東(dong)預

計，今后(hou)幾年 SPIA 將繼續為中航(hang)油貢(gong)獻(xian)相對穩定的現金流。盡管正在進(jin)行的中國(guo)航(hang)油價

格體制改革(ge)有可能給該公司(si)的(de)利(li)潤率帶來壓力，但是上海浦東機場作為上海唯(wei)一的(de)國際(ji)機

場，航班(ban)班(ban)次(ci)在飛速增(zeng)加，這將大大抵消價格改(gai)革給總收(shou)益帶(dai)來的不(bu)利影響。

SPIA 今(jin)年(nian)第二季度和(he)(he)上半年(nian)分別(bie)貢獻(xian)了840萬新元和(he)(he)1,790萬新元的投資收(shou)益，分別(bie)

高于(yu)去年同期的(de)830萬新元和1,750萬新元。由于(yu) SPIA 沒有大規模的(de)資本支出和收購(gou)計

劃，新華遠(yuan)東(dong)認為(wei)，SPIA 將繼(ji)續保持較高(gao)的股(gu)息支(zhi)付比率，為(wei)中航(hang)油帶(dai)來穩定的現金分

紅。

總之，重組(zu)后的(de)中航(hang)油(you)運營狀(zhuang)況(kuang)良(liang)好，并將繼(ji)續受益于良(liang)好的(de)市(shi)場環境，這(zhe)有利于中

航(hang)油在今后幾(ji)年逐漸降低債(zhai)務負擔(dan)，增強償債(zhai)能力。

不過，新華遠(yuan)東(dong)注(zhu)意到(dao)，該公(gong)司(si)(si)對(dui)母公(gong)司(si)(si)有較強的依賴性，而(er)且中國航空業的價格和

市場改革(ge)具有不確定性，這些因素使該公司(si)此次無法(fa)獲得更高的評級(ji)。

中航油主要從事(shi)航油采(cai)購業務和(he)投資控股。中航油擁有上(shang)海浦(pu)東(dong)國際(ji)機場航空油料公

司33%的(de)股權。目前(qian)，該(gai)公司壟(long)斷著中國大陸(lu)的(de)航油(you)進口業務。2004年，由于期貨(huo)投資(zi)凈

虧損，中航(hang)油(you)遭(zao)受了(le)8.648億新元的(de)巨(ju)額虧損。

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新華遠東中國評級簡介

新華(hua)遠東中(zhong)國(guo)評(ping)級是(shi)中(zhong)國(guo)首個(ge)引用國(guo)際標準評(ping)估國(guo)內(nei)企業(ye)信貸風險的合作項目，由(you)新

華財(cai)經及上海遠(yuan)東資信評估有限公司(si)所組成(cheng)。上海遠(yuan)東于2003年成(cheng)為新華財(cai)經的業務伙伴

公(gong)司，并在(zai)同年12月成(cheng)功(gong)加(jia)入亞洲資(zi)信評估協(xie)會，成(cheng)為中國首家會員機(ji)構(gou)。

新華(hua)遠東的評級方法(fa)及(ji)程序揉合了對中國市(shi)場(chang)的深入(ru)認識及(ji)在國際信貸評估標準方面

的專業知(zhi)識，充份(fen)發揮新華(hua)財經及上海(hai)遠東合作所產生的協(xie)同效益。新華(hua)遠東致力為投(tou)資

者(zhe)提供(gong)獨(du)立、客(ke)觀及具(ju)前瞻性的中國(guo)企業信貸評估。新(xin)華(hua)遠東的產品(pin)為(wei)投資者(zhe)鑒別(bie)中國(guo)企

業的(de)(de)信貸(dai)風險(xian)(xian)， 從(cong)而(er)培養投(tou)資者的(de)(de)信用風險(xian)(xian)意識，提高國(guo)內(nei)信息(xi)披(pi)露和信息(xi)透明度的(de)(de)標

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新華財經有限公(gong)司簡(jian)介

新(xin)(xin)華財經有限公司(si)（新(xin)(xin)華財經）是一家(jia)領(ling)導市(shi)場的中國金融(rong)信息及媒體公司(si)，股(gu)份(fen)于

東京證(zheng)交所創(chuang)業(ye)板(ban)上市，編號為9399（美國預托證(zheng)券編號：XHFNY）。新(xin)華財(cai)經(jing)以(yi)架(jia)起中

國金融(rong)(rong)市(shi)場與世(shi)界(jie)的(de)橋梁為宗旨(zhi)，致力為全球(qiu)的(de)金融(rong)(rong)機(ji)構(gou)、企業和分銷商提(ti)供(gong)指數系列、

資信評級(ji)、財(cai)經新(xin)聞(wen)和投資關(guan)系服務四(si)大產品。新(xin)華財(cai)經于1999年十一(yi)月成立，總部(bu)設在

上(shang)海(hai)，辦事處遍(bian)布亞(ya)洲(zhou)(zhou)(zhou)、澳洲(zhou)(zhou)(zhou)、北美洲(zhou)(zhou)(zhou)及歐洲(zhou)(zhou)(zhou)19個地區，另有20家新聞(wen)分社，充分覆蓋中

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上海(hai)遠東(dong)資(zi)信(xin)評估有限公(gong)司簡介

上海遠東資信評估有限公司是(shi)中(zhong)國(guo)第一家專業資信評估機構(gou)，在市場(chang)上具(ju)領先(xian)地位(wei)，

國(guo)內業務范圍廣泛。公司是由(you)上海社會(hui)科學院創立(li)的獨立(li)機構(gou)，致(zhi)力為中國(guo)資本市場(chang)建(jian)立(li)

一套(tao)國(guo)際認可的評(ping)估(gu)標準。上(shang)海遠東資信評(ping)估(gu)有限公司是全(quan)國(guo)較(jiao)早開展債券評(ping)級(ji)業務的評(ping)

級機構，歷年被中(zhong)國人民銀行(xing)上海(hai)分行(xing)認可，從事貸款企(qi)業資(zi)信評(ping)估業務。

公司成立(li)至(zhi)今，秉承客觀(guan)、公正及(ji)獨立(li)的(de)原則，已評估逾1,000筆(bi)企業的(de)長期債券和(he)

商業(ye)票(piao)據(ju)，其(qi)(qi)貸款資(zi)信評級數量連續三年占上海市場份額50%以上。憑借其(qi)(qi)專(zhuan)業(ye)知識以及

對國(guo)內(nei)市場的(de)深(shen)入(ru)了(le)解，公(gong)司為投資者提(ti)供剖(pou)析深(shen)入(ru)、見解獨(du)到的(de)資信(xin)觀點。詳(xiang)情請瀏(liu)覽

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