深圳2021年10月14日 /美通社/ -- 中國基(ji)金報對國際醫(yi)學發布文章，原文如(ru)下：

近日，大(da)健康醫(yi)療服務巨頭國際醫(yi)學(xue)（000516.SZ）實控人劉建申向全體員工發出增持(chi)倡議的事件(jian)引發了資本市場的廣泛關注(zhu)。

公(gong)告顯示(shi)，劉建申倡議公(gong)司(si)全體員(yuan)工積極買(mai)(mai)入國際醫學股(gu)(gu)票，并對在2021年9月(yue)17日至2021年10月(yue)11日期間(jian)內買(mai)(mai)入公(gong)司(si)股(gu)(gu)票、連續(xu)持有(you)12個(ge)月(yue)以上(shang)并在職的(de)(de)員(yuan)工承諾(nuo)，若因在前述時間(jian)期間(jian)內增持公(gong)司(si)股(gu)(gu)票產(chan)生的(de)(de)虧損，由劉建申或(huo)其(qi)指(zhi)定的(de)(de)下屬(shu)公(gong)司(si)以自有(you)資金(jin)予(yu)以補(bu)償；若有(you)股(gu)(gu)票增值收益則歸員(yuan)工個(ge)人所有(you)。

“兜底式增持”彰顯了大股(gu)東對國際(ji)醫(yi)學未來(lai)發展的(de)(de)巨大信(xin)心及對后市業績增長(chang)的(de)(de)看好，在向投資者(zhe)傳(chuan)遞(di)信(xin)心的(de)(de)同時也有利(li)于建立(li)起企業的(de)(de)利(li)益共(gong)(gong)同體，讓公司所有員(yuan)工(gong)共(gong)(gong)享(xiang)發展成果，起到激(ji)勵的(de)(de)作用。

國(guo)際(ji)醫學(xue)近年來發展(zhan)勢頭(tou)良(liang)好，也給(gei)了大股東“兜底式增持”的信(xin)心。結合此前發布的半(ban)年報，我們來具體一(yi)探究竟。

三大院區全部投入使用  
年內業務量有望繼續增長

國際(ji)醫(yi)(yi)學(xue)是一家以大健康醫(yi)(yi)療服務和現代(dai)醫(yi)(yi)學(xue)技術(shu)轉化(hua)應用為主(zhu)業(ye)的上市公(gong)司(si)。今(jin)年上半年，隨著(zhu)旗下西(xi)安(an)(an)高新(xin)醫(yi)(yi)院、西(xi)安(an)(an)國際(ji)醫(yi)(yi)學(xue)中(zhong)心醫(yi)(yi)院及商洛國際(ji)醫(yi)(yi)學(xue)中(zhong)心醫(yi)(yi)院新(xin)院區全(quan)部(bu)投(tou)入運營(ying)，公(gong)司(si)門急(ji)診(zhen)、住(zhu)院診(zhen)療量持續攀(pan)升。財報顯(xian)示，2021年H1公(gong)司(si)門急(ji)診(zhen)量同比增長98.19%，住(zhu)院量同比增長80.42%。

分開來看(kan)，高新醫院是全國首(shou)家社會辦三甲(jia)醫院，也是西(xi)安(an)交大、西(xi)北大學、陜西(xi)中醫藥大學等院校(xiao)的附屬和教學醫院。2020年12月，高新醫院新院區(qu)正式(shi)投用，規劃床位1500張。

今年上(shang)半年，高新(xin)醫院(yuan)(yuan)門(men)急診和住院(yuan)(yuan)量再創新(xin)高，門(men)急診量同(tong)比(bi)增長(chang)70.75%；住院(yuan)(yuan)量同(tong)比(bi)增長(chang)55.08%。

國際醫學中(zhong)心是國內最大單體醫院，建(jian)面53萬平(ping)方米，規劃的(de)最大床(chuang)(chuang)位數多達(da)5037張，擁有CT、MR、DR、DSA、PET-CT、伽馬刀(dao)、直線加速器等各類先(xian)進設備6000余套。國際醫學指出，“目前國際醫學中(zhong)心日住(zhu)院床(chuang)(chuang)位數最高突破1850床(chuang)(chuang)，平(ping)均門急診量突破3650。預計未來門急診量將實現進一步增長”。

上(shang)(shang)半年(nian)，國(guo)際醫(yi)(yi)學(xue)中心門急(ji)診量(liang)同比增(zeng)(zeng)長(chang)252%；住(zhu)院(yuan)量(liang)同比增(zeng)(zeng)長(chang)145%。今年(nian)5月份，國(guo)際醫(yi)(yi)學(xue)中心還高分通(tong)過了(le)JCI認(ren)證。“通(tong)過JCI認(ren)證代表我們在(zai)醫(yi)(yi)療(liao)質量(liang)和運營管理上(shang)(shang)已躋(ji)身全球先進醫(yi)(yi)院(yuan)行列，有助于我們未來同國(guo)際上(shang)(shang)其他頂級醫(yi)(yi)院(yuan)開展合(he)作，也能幫我們對(dui)接國(guo)際醫(yi)(yi)療(liao)保險資源。”公司表示。

商洛醫院是按國家三(san)甲及國際JCI認證(zheng)標準(zhun)建設(she)的綜合醫院，建面22萬(wan)平方米(mi)，規劃床(chuang)位1800張，于今年(nian)3月(yue)28日正式開診。

業務規模帶動業績放量  
上半年虧損收窄現金流翻倍

業(ye)務規模的(de)持續提升也(ye)帶(dai)動了各院(yuan)區業(ye)績的(de)放(fang)量。

財報顯示，2021年上半年，國際(ji)醫學共實現營收13.06億(yi)元，同(tong)比(bi)增長(chang)104%。其(qi)中，高(gao)新(xin)醫院、國際(ji)醫學中心、商洛醫院分別實現收入5.38億(yi)元（同(tong)比(bi)增長(chang)55.89%）、7.17億(yi)元（同(tong)比(bi)大增191.01%）和0.51億(yi)元（同(tong)比(bi)增長(chang)3.36%）。

隨著(zhu)業務規模的持續擴大，國際(ji)醫(yi)學的費用控制也在不斷優化。財報顯(xian)示，今年(nian)上(shang)半年(nian)，國際(ji)醫(yi)學期間費率(lv)有所下(xia)降，其中，管(guan)理(li)費用率(lv)同(tong)比(bi)下(xia)降8.58%，財務費用率(lv)同(tong)比(bi)下(xia)降4.69%。“公司通過集團總部管(guan)理(li)賦能，統一(yi)各院(yuan)區采購流程、財務管(guan)理(li)和(he)運維保障，持續做好成本管(guan)控，各項經營(ying)指標持續改善。”國際(ji)醫(yi)學表示。

這也(ye)為毛利率(lv)的提高奠定了基礎(chu)。財報顯(xian)示，今(jin)年上半年，國際醫學銷售(shou)毛利率(lv)實(shi)現轉正，達5.79%，同(tong)比大增19.07pct。

凈(jing)(jing)(jing)利(li)(li)潤方面，國際醫(yi)學在今年上半年實現歸母(mu)(mu)凈(jing)(jing)(jing)利(li)(li)潤-3.60億(yi)(yi)元(yuan)（含公允價值變動-0.71億(yi)(yi)元(yuan)及股權激勵費用0.31億(yi)(yi)元(yuan)），扣非后(hou)歸母(mu)(mu)凈(jing)(jing)(jing)利(li)(li)潤-2.93億(yi)(yi)元(yuan)，同比(bi)減虧16.81%。其(qi)中，高(gao)新醫(yi)院(yuan)(yuan)實現凈(jing)(jing)(jing)利(li)(li)潤0.42億(yi)(yi)元(yuan)，同比(bi)大(da)增143.97%）；中心(xin)醫(yi)院(yuan)(yuan)實現凈(jing)(jing)(jing)利(li)(li)潤-2.51億(yi)(yi)元(yuan)，同比(bi)減虧26.85%；商洛醫(yi)院(yuan)(yuan)則由于新院(yuan)(yuan)區開診后(hou)折舊增加，在今年上半年實現凈(jing)(jing)(jing)利(li)(li)潤-0.39億(yi)(yi)元(yuan)。

與此同時(shi)，國際醫學的現(xian)金流水平也在(zai)不斷(duan)好(hao)轉。公(gong)司2021上(shang)半年經營性(xing)現(xian)金流量凈額為0.78億元，同比(bi)大增129.9%，主(zhu)要系公(gong)司三大醫療院區全(quan)面投用后銷售商(shang)品、提供勞務收到(dao)的現(xian)金增加影響。

鑒于以上經營指標的(de)積極變化，國際醫學未來(lai)凈利潤的(de)扭(niu)虧(kui)為盈可能只是一個時間問題，市場(chang)也對其業績拐點(dian)的(de)出(chu)現充滿期待。

積極布局特色專科 
輔助生殖等新增業務開花結果

在國際醫學(xue)的所有業務中，最受外部(bu)投資者(zhe)關(guan)注的莫(mo)過于輔(fu)助(zhu)生殖業務，還曾引(yin)來了(le)公募一哥張坤的調研。

國(guo)際醫學(xue)的輔助生(sheng)殖醫學(xue)項(xiang)目在2019年初獲(huo)得(de)衛生(sheng)主(zhu)管部(bu)(bu)門批(pi)準后(hou)便開始了為(wei)期(qi)一(yi)年的試運行(xing)，目前正在進行(xing)夫精人工(gong)授精業(ye)務(wu)的正式運行(xing)，待獲(huo)得(de)衛生(sheng)主(zhu)管部(bu)(bu)門批(pi)復(fu)后(hou)將(jiang)啟動IVF業(ye)務(wu)。據(ju)公司介紹，西安(an)國(guo)際醫學(xue)生(sheng)殖中心具(ju)備(bei)每年4萬(wan)例IVF周期(qi)運行(xing)能力，將(jiang)成為(wei)國(guo)內規(gui)模最大的生(sheng)殖醫學(xue)中心之一(yi)。

根據公(gong)開資(zi)料顯示，目前(qian)陜(shan)西省只(zhi)有6家輔助生(sheng)殖機(ji)構，且全部為公(gong)立醫(yi)療機(ji)構。如果醫(yi)院能獲取資(zi)格，將成為陜(shan)西第一家取得IVF資(zi)格的民營(ying)機(ji)構。

高關注度的背后是廣闊市場需求下輔助生殖機構的稀缺(que)性。

一(yi)(yi)方面，受首次生育(yu)(yu)年(nian)齡(ling)上升、環境污染、不(bu)健康生活方式等因素影響，我(wo)國(guo)不(bu)孕不(bu)育(yu)(yu)患病率不(bu)斷提升。前瞻產業研究院(yuan)相關數據(ju)顯示，2020年(nian)，我(wo)國(guo)的不(bu)孕不(bu)育(yu)(yu)率約在(zai)16.90%左右，且預計在(zai)未來(lai)短(duan)期時間內還有繼續上升的態勢；另一(yi)(yi)方面，政(zheng)府(fu)出臺生育(yu)(yu)激勵政(zheng)策（例(li)如三胎政(zheng)策等）也進一(yi)(yi)步刺(ci)激了(le)我(wo)國(guo)輔助生殖(zhi)市(shi)場的增(zeng)長。據(ju)計算，2020年(nian)，我(wo)國(guo)輔助生殖(zhi)市(shi)場規模約為330億元(yuan)，較上一(yi)(yi)年(nian)增(zeng)長了(le)13.40%。

與此同時，由于輔(fu)助生(sheng)殖行業(ye)(ye)(ye)靠技術、口碑，不依賴中介導流，因此，業(ye)(ye)(ye)內企業(ye)(ye)(ye)的(de)銷售費用率普遍較低，行業(ye)(ye)(ye)毛(mao)利率更是在(zai)70%以上(shang)，明顯高于其它醫療服務行業(ye)(ye)(ye)。

但是，由于(yu)國(guo)家對(dui)IVF等牌照(zhao)的審批(pi)十分嚴苛，相(xiang)關牌照(zhao)具有稀(xi)缺(que)性。截至(zhi)2020年12月(yue)底，我國(guo)經批(pi)準開展人類輔助生(sheng)殖技術的醫療機構僅536家，遠不能(neng)滿足增長迅猛(meng)的市場需求，輔助生(sheng)殖機構屬于(yu)稀(xi)缺(que)資源(yuan)。

券商研(yan)報顯示，目前，我國(guo)(guo)接受(shou)輔(fu)助(zhu)生(sheng)(sheng)(sheng)殖(zhi)服務(wu)的(de)核心人群(qun)大約是在(zai)30-40歲之間，占所(suo)有(you)生(sheng)(sheng)(sheng)殖(zhi)人群(qun)的(de)90%。我國(guo)(guo)1980年(nian)代(dai)-1990年(nian)代(dai)出生(sheng)(sheng)(sheng)的(de)女(nv)性在(zai)未來(lai)十年(nian)內對輔(fu)助(zhu)生(sheng)(sheng)(sheng)殖(zhi)服務(wu)的(de)需求將保持快(kuai)速(su)增長，并成為輔(fu)助(zhu)生(sheng)(sheng)(sheng)殖(zhi)需求的(de)“主力”群(qun)體，我國(guo)(guo)未來(lai)輔(fu)助(zhu)生(sheng)(sheng)(sheng)殖(zhi)業(ye)務(wu)規模有(you)望進一步(bu)提升。同時，在(zai)未來(lai)五年(nian)內，輔(fu)助(zhu)生(sheng)(sheng)(sheng)殖(zhi)牌(pai)照仍然具(ju)有(you)稀缺性，國(guo)(guo)際醫學IVF業(ye)務(wu)一旦獲批開展，將對國(guo)(guo)際醫學輔(fu)助(zhu)生(sheng)(sheng)(sheng)殖(zhi)業(ye)務(wu)發展起到(dao)極大地促進作(zuo)用。

同時(shi)，國際醫(yi)學還依托自身的強勁醫(yi)療實力，積極布局了整(zheng)形美容(rong)、康復、婦兒、特需等特色專科業務，契合了居民消費(fei)升級趨(qu)勢，并(bing)以三甲醫(yi)院規范(fan)化(hua)的醫(yi)療品(pin)質(zhi)，滿(man)足多(duo)層次、多(duo)樣化(hua)醫(yi)療服務需求。（CIS）