上海2023年5月5日 /美通社/ -- 中國醫療健(jian)康產業投資高速增長的"黃金時代"已經結束，市場將進入平穩增長的"白銀時代"。近日，貝達(da)藥業(ye)管理(li)層(ceng)接受CHC專(zhuan)訪，對此(ci)發表了(le)見(jian)解。

跨越2022年(nian)(nian)的(de)(de)(de)"資本寒冬(dong)"后(hou)，市場對于2023年(nian)(nian)的(de)(de)(de)復(fu)蘇(su)報(bao)以了很(hen)大(da)的(de)(de)(de)期(qi)待，不過從Q1的(de)(de)(de)數據來(lai)(lai)看卻并不樂觀。2023年(nian)(nian)Q1中國醫療健康(kang)產業投融(rong)資總額為(wei)26億(yi)美(mei)(mei)元，遠低于2021年(nian)(nian)Q1的(de)(de)(de)91億(yi)美(mei)(mei)元和2022年(nian)(nian)Q1的(de)(de)(de)60億(yi)美(mei)(mei)元，為(wei)2018年(nian)(nian)來(lai)(lai)的(de)(de)(de)最低水平。

對此，有資深投資人向CHC醫療傳媒（以下簡稱CHC）表示不必悲觀。雖然市場沒有在短期內迅速回暖，但活躍度的明顯提升，表明行業勢能積蓄已成，行業復蘇只是時間問題。不(bu)過該投資(zi)人也表示，醫療投資(zi)很難再回到2018年以來(lai)的(de)"資(zi)本狂歡"式(shi)的(de)高增速，市場(chang)將進行(xing)相對慢增長(chang)的(de)新周(zhou)期。

貝達藥業(ye)副總裁兼首席財(cai)務官范建勛(xun)對(dui)這一觀點表示認同，他認為這是(shi)"中(zhong)國醫(yi)療(liao)(liao)投(tou)資市場進(jin)一步成熟的表現"。"醫(yi)療(liao)(liao)行業(ye)，尤其是(shi)生物醫(yi)藥、創新(xin)醫(yi)療(liao)(liao)器械等(deng)領域，是(shi)一項高技術壁壘、高風險、高投(tou)入(ru)和(he)長周期的復雜系統工程，是(shi)典型(xing)的慢賽道，如今慢下來或(huo)許才是(shi)正常的，只不過對(dui)于(yu)企業(ye)和(he)投(tou)資人都(dou)提出了更高的要求(qiu)。"

隨著市場回歸理(li)性，高(gao)估值(zhi)泡沫擠壓，不論是(shi)創業者(zhe)，還是(shi)投(tou)資人都需要(yao)回(hui)歸價(jia)值(zhi)本質(zhi)。這就要(yao)求投(tou)資人或者(zhe)投(tou)資機(ji)構，要(yao)有(you)(you)更(geng)高(gao)的(de)專業性，能(neng)夠通過技術路徑直擊項(xiang)目價(jia)值(zhi)；要(yao)有(you)(you)更(geng)豐(feng)富(fu)的(de)投(tou)后賦(fu)能(neng)手段，能(neng)夠陪(pei)伴(ban)、幫助項(xiang)目成長；要(yao)有(you)(you)更(geng)多(duo)元化的(de)退出(chu)渠道，能(neng)夠保(bao)障積極的(de)可(ke)持(chi)續(xu)運營(ying)。

或許正因如此，近年來，越(yue)來越(yue)多的(de)(de)醫(yi)療產(chan)(chan)業(ye)(ye)投資人都在強調(diao)，未(wei)來醫(yi)療投資將(jiang)愈發趨于細(xi)分(fen)化(hua)與專業(ye)(ye)化(hua)。范建(jian)勛(xun)表示(shi)，對于背(bei)靠醫(yi)藥(yao)上市公司(si)成熟(shu)產(chan)(chan)業(ye)(ye)生態的(de)(de)產(chan)(chan)業(ye)(ye)資本而言(yan)，這(zhe)些正是優勢(shi)所(suo)在。

隨(sui)著(zhu)醫療投資"白銀(yin)時代"的到來(lai)，產業資本價(jia)值(zhi)(zhi)將日益凸顯，價(jia)值(zhi)(zhi)所在(zai)主(zhu)要在(zai)于"看得懂、做得到、走得遠"三(san)點。

看得懂——優勢技術直擊項目價值

3月29日，據(ju)CDE（藥(yao)品審(shen)評中(zhong)心(xin)）官網公(gong)示(shi)，杭(hang)州康(kang)萬達醫藥(yao)的(de)"重組人IL-21溶瘤痘病(bing)毒(du)注射液(ye)（hV01）"獲批臨(lin)床(chuang)，擬用(yong)于治(zhi)療(liao)具(ju)有(you)(you)可(ke)注射病(bing)灶的(de)晚期(qi)難治(zhi)/復發性(xing)惡性(xing)實體瘤。這是國內(nei)首(shou)個擁(yong)有(you)(you)完備IP的(de)溶瘤痘苗病(bing)毒(du)。

溶(rong)瘤病毒是一種與眾不同的癌癥治療(liao)手段，具有獨(du)特的作(zuo)用(yong)機(ji)制，曾經(jing)備受國內外資(zi)本(ben)關注。康萬(wan)達于2016年(nian)開始研(yan)(yan)發溶(rong)瘤痘苗病毒，到2021年(nian)其(qi)產(chan)品研(yan)(yan)發進入了關鍵期，但研(yan)(yan)發資(zi)金(jin)已(yi)經(jing)捉襟見肘。而此時，國內醫(yi)藥投資(zi)正經(jing)歷(li)由熱(re)轉(zhuan)冷(leng)的拐(guai)點，眾多醫(yi)藥基金(jin)持(chi)幣觀望，康萬(wan)達遲遲無法完成新一輪融(rong)資(zi)，產(chan)品研(yan)(yan)發一度停滯。

就在創始人胡放博士一籌莫展之際，同在杭州的貝達基金對康萬達伸出了橄欖枝，并表示(shi)愿意在(zai)完成盡調(diao)達成投資前，協調(diao)解決(jue)流動性支持，以解康萬(wan)達燃眉之急。

隨(sui)后(hou)，在2021年(nian)底，康萬(wan)達(da)與貝(bei)(bei)達(da)基金正式達(da)成(cheng)了(le)(le)戰(zhan)略合作，獲得了(le)(le)貝(bei)(bei)達(da)基金的數千萬(wan)元(yuan)獨家投(tou)資。

貝(bei)達(da)基金(jin)管理公司貝(bei)加(jia)資(zi)(zi)本總經理周鋮告(gao)訴CHC，產(chan)(chan)業資(zi)(zi)本的(de)第一大優勢就是"看得懂(dong)"。"背靠(kao)擁有成(cheng)熟(shu)產(chan)(chan)業生態的(de)上市公司，擁有著強大的(de)技術(shu)與(yu)人(ren)才儲備，能夠從技術(shu)平臺、產(chan)(chan)品管線、商業前景、企(qi)業經營等多層(ceng)面、全方位(wei)透視分析擬投項目。"。

周鋮表(biao)示，在了解到康萬達(da)情(qing)況后，他們第(di)一時(shi)間尋求貝達(da)藥業的(de)技(ji)術支援，組織了研(yan)發與(yu)臨床的(de)專家團隊對(dui)其技(ji)術路徑與(yu)產品管線進行了研(yan)判，認為具有較(jiao)好的(de)投資價(jia)值，因此(ci)果斷決(jue)定參(can)與(yu)。

看得懂的另一面，是不能不懂裝懂，正如貝達基金踐行的價值觀——"秉持專業"。相比于投資康萬達(da)時的果斷，貝(bei)達(da)基金對禾元(yuan)生物(wu)的投資堪稱"撥開云霧見月明"。

禾元生物是(shi)全球領(ling)先的(de)植(zhi)物分子(zi)醫藥(yao)(yao)生物制藥(yao)(yao)企(qi)業(ye)，其基于自主(zhu)開發的(de)水(shui)稻胚乳(ru)細胞高(gao)效重(zhong)組(zu)蛋(dan)(dan)白(bai)(bai)表達(da)平臺和(he)重(zhong)組(zu)蛋(dan)(dan)白(bai)(bai)純化技術(shu)平臺開發的(de)植(zhi)物源重(zhong)組(zu)人血(xue)清(qing)白(bai)(bai)蛋(dan)(dan)白(bai)(bai)注射液HY1001，是(shi)目前全球唯(wei)一(yi)的(de)應用植(zhi)物表達(da)體系將重(zhong)組(zu)人血(xue)清(qing)白(bai)(bai)蛋(dan)(dan)白(bai)(bai)做到(dao)藥(yao)(yao)用注射級的(de)產(chan)品(pin)(pin)，也(ye)是(shi)國內唯(wei)一(yi)同時獲得中(zhong)國NMPA和(he)美國FDA批準進入臨(lin)床研究階段的(de)重(zhong)組(zu)人血(xue)清(qing)白(bai)(bai)蛋(dan)(dan)白(bai)(bai)藥(yao)(yao)品(pin)(pin)，可以填補重(zhong)組(zu)人血(xue)清(qing)白(bai)(bai)蛋(dan)(dan)白(bai)(bai)的(de)空白(bai)(bai)。

貝達基(ji)金很(hen)早(zao)之前就關注到了(le)禾元生物，認為這一技術路(lu)線很(hen)有創(chuang)新性，但當時(shi)該技術沒有先例，且臨(lin)床效果尚無(wu)法觀(guan)察，需要繼續跟蹤研(yan)究。

2021年(nian)底(di)，貝達基金獲(huo)悉禾(he)(he)元(yuan)生物(wu)(wu)核心產品HY1001的(de)II期臨(lin)床(chuang)研(yan)(yan)究(jiu)完(wan)成(cheng)了第1隊(dui)列的(de)全部受試(shi)者入組(zu)。得知這一消息后，貝達基金迅(xun)速展開盡調，并調研(yan)(yan)了全國多家(jia)臨(lin)床(chuang)中心，與(yu)PI進行深入探(tan)討(tao)，了解到其(qi)臨(lin)床(chuang)有(you)效性和安全性良(liang)好，最終領投禾(he)(he)元(yuan)生物(wu)(wu)的(de)Pre-IPO輪融資。2022年(nian)12月29日，禾(he)(he)元(yuan)生物(wu)(wu)提交IPO申請(qing)，擬(ni)在上交所(suo)科(ke)創板上市。目前，HY1001已順利開展III期臨(lin)床(chuang)試(shi)驗。

做得到——全鏈路產業生態賦能

2016年，貝(bei)達(da)藥(yao)(yao)(yao)業（300558.SZ）成功(gong)登陸A股創(chuang)業板(ban)。同(tong)年，貝(bei)達(da)藥(yao)(yao)(yao)業董事長兼首席(xi)執行官丁列明博士發起設立了貝(bei)達(da)生(sheng)物(wu)醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)產業基(ji)金(jin)，重點投資(zi)(zi)于生(sheng)物(wu)醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)、體(ti)外診斷、創(chuang)新(xin)醫(yi)療(liao)器械等生(sheng)命健(jian)康領域。目(mu)前，基(ji)金(jin)已投資(zi)(zi)項(xiang)目(mu)30余個，過半項(xiang)目(mu)已完成資(zi)(zi)本市場上市或新(xin)輪融資(zi)(zi)，部分基(ji)金(jin)已有項(xiang)目(mu)退出和(he)實現良好收益。

丁列明博士2002年回國，創辦了貝達藥業，自主研發了中國第一個小分子靶向抗癌藥"凱美納^®"，也引領(ling)了(le)我國創新(xin)藥的發展。

談起設立貝達基金的(de)初衷，丁(ding)博士表示(shi)，"生(sheng)物醫藥是一個對技術和資(zi)金要(yao)求都非常高(gao)的(de)領域，創業過程中會遇(yu)到很(hen)多(duo)困難，這些困難我們(men)(men)都遇(yu)到過，現在(zai)我們(men)(men)成(cheng)長起來了，希望利用我們(men)(men)積(ji)累(lei)起來的(de)經驗，以基金為(wei)紐帶，去幫助更多(duo)醫療科創企(qi)業走(zou)得更平穩一些。"

北(bei)京天廣實是貝達基金早期投資的一家研發抗體藥物的生物制藥公司，2017年初與貝達藥業達成戰略合作，借助貝達藥業在研發能力、臨床申報、產品注冊等方面的優勢，合作開發管線內的貝伐珠單抗注射液項目。貝達藥業接手項目后，主持完成了臨床III期的研究工作，貝伐珠單抗注射液（商品名：貝安汀^®）于2021年11月正式獲批上(shang)市(shi)(shi)，成為(wei)貝達藥業首(shou)個獲批的(de)大(da)分子生物制(zhi)品、第三個上(shang)市(shi)(shi)藥物。

在醫藥(yao)領(ling)域(yu)，創(chuang)業(ye)者所面臨的困難，遠(yuan)遠(yuan)不止是資(zi)金(jin)。范建(jian)勛告(gao)訴CHC，"生(sheng)物醫藥(yao)創(chuang)始人都有(you)其擅(shan)長的領(ling)域(yu)，如何揚長避短(duan)，發揮更大(da)的價值，這個時候產業(ye)資(zi)本就(jiu)有(you)用(yong)武(wu)之(zhi)地，可以(yi)以(yi)資(zi)本作為紐帶，利用(yong)背(bei)后的產業(ye)生(sheng)態為其賦能。"

"我們要跳出(chu)投(tou)資(zi)看投(tou)資(zi)。"范建勛(xun)表(biao)示，對于產業資(zi)本(ben)而(er)言，投(tou)資(zi)僅僅只(zhi)是開(kai)始，而(er)以基(ji)金為紐帶，幫(bang)助被投(tou)企業融入(ru)產業生態(tai)，助力(li)企業快速成長，才(cai)是更重要的事情。而(er)有時候，能做的還有更多(duo)。

2019年，貝達(da)(da)基(ji)金投(tou)資(zi)了眼(yan)科(ke)創新(xin)藥企業(ye)維(wei)眸生物(wu)。在投(tou)后管理中(zhong)貝達(da)(da)基(ji)金發(fa)(fa)現，維(wei)眸生物(wu)除了主研眼(yan)科(ke)產(chan)品外，還有(you)(you)一些極(ji)具(ju)價值的(de)(de)(de)化合物(wu)設(she)計思路，因為沒有(you)(you)余力而處于(yu)緩(huan)慢推進狀態(tai)。為挖(wa)掘其(qi)價值，貝達(da)(da)基(ji)金積極(ji)推動，發(fa)(fa)揮科(ke)學家的(de)(de)(de)最大的(de)(de)(de)價值，于(yu)2020年與維(wei)眸生物(wu)共建了啟元生物(wu)，并與貝達(da)(da)藥業(ye)達(da)(da)成戰略(lve)合作，快速推進自身免(mian)疫(yi)性疾病(bing)治療藥物(wu)的(de)(de)(de)研發(fa)(fa)。目前，由啟元生物(wu)自主研發(fa)(fa)的(de)(de)(de)治療特應性皮(pi)炎、銀屑(xie)病(bing)等(deng)皮(pi)膚病(bing)領(ling)域(yu)創新(xin)藥物(wu)QY201、QY101、QY211已推進至臨床不同階段。

走得遠——構建多維協同產業生態圈

在談到對于貝(bei)(bei)達基金的期望時，丁列(lie)明博士(shi)表示，希望能(neng)夠以貝(bei)(bei)達基金為紐帶，以貝(bei)(bei)達藥業(ye)(ye)為核心，構建一個多(duo)維協同(tong)的貝(bei)(bei)達產(chan)業(ye)(ye)生態圈，能(neng)夠幫助科學家們更(geng)好地實現(xian)產(chan)業(ye)(ye)轉化，引導產(chan)業(ye)(ye)良性發(fa)展(zhan)(zhan)，為助力本土(tu)生物醫(yi)藥產(chan)業(ye)(ye)發(fa)展(zhan)(zhan)，推動中國生物醫(yi)藥產(chan)業(ye)(ye)創新發(fa)展(zhan)(zhan)做(zuo)出努力。

在(zai)資本方面，貝達基金專注于生(sheng)物(wu)醫(yi)(yi)藥、體(ti)外診斷和創(chuang)新(xin)醫(yi)(yi)療器械等生(sheng)命健康領域，基于投(tou)資組合風險(xian)、收(shou)益的平衡(heng)原則，合理布(bu)局中后期(qi)頭部(bu)項(xiang)(xiang)目(mu)與(yu)中早期(qi)優質潛力(li)項(xiang)(xiang)目(mu)，以(yi)期(qi)達到風險(xian)可控(kong)、收(shou)益可期(qi)的投(tou)資組合平衡(heng)布(bu)局。立(li)足醫(yi)(yi)藥醫(yi)(yi)療行業(ye)創(chuang)新(xin)前沿關(guan)注未來 5-10 年趨勢，以(yi)期(qi)發(fa)現與(yu)大病種、高發(fa)人(ren)群相結(jie)合的真(zhen)正具有創(chuang)新(xin)價值的產(chan)品或服務。

在科技(ji)轉化(hua)落地方(fang)面，設有貝(bei)達夢工場(chang)，旨在打(da)造(zao)一(yi)個便利化(hua)、全要素、立體化(hua)、開放式(shi)、具有國際先進水準、致(zhi)力生(sheng)物(wu)醫(yi)藥(yao)領域(yu)創(chuang)新的(de)(de)專業(ye)眾創(chuang)空(kong)間，將貝(bei)達藥(yao)業(ye)多年(nian)的(de)(de)發展(zhan)經(jing)驗、專業(ye)研發資源等統一(yi)整合(he)，建立完(wan)整的(de)(de)業(ye)務(wu)服務(wu)體系，打(da)造(zao)醫(yi)藥(yao)風險投資基金、創(chuang)新服務(wu)以及研發、生(sheng)產、銷售外(wai)包服務(wu)等生(sheng)物(wu)醫(yi)藥(yao)創(chuang)新鏈條，降(jiang)低生(sheng)物(wu)醫(yi)藥(yao)創(chuang)業(ye)門檻和機會成(cheng)本。

在人才資源方面，貝達基金依托貝達藥業獨有的產業資源和渠道，體系化地建立了由優秀(xiu)科學家(jia)(jia)、臨床PI、高(gao)校教授、創(chuang)新藥(yao)企創(chuang)始人等多(duo)領域專家(jia)(jia)組成(cheng)(cheng)的專家(jia)(jia)顧(gu)問(wen)庫(ku)，有多(duo)位國家(jia)(jia)高(gao)層次人才計劃專家(jia)(jia)和(he)浙江省高(gao)層次人才計劃專家(jia)(jia)，覆(fu)蓋了核(he)酸藥(yao)物(wu)、蛋(dan)白降解、干細胞治療、基因治療、合(he)成(cheng)(cheng)生物(wu)學、ADC等眾(zhong)多(duo)新興前沿領域。既可(ke)以(yi)為基金項目(mu)研判(pan)提供更為全面(mian)、客觀的意見和(he)建議，也可(ke)以(yi)為生態圈企業智慧賦能。

而在(zai)產(chan)業(ye)(ye)化方面，貝達(da)藥業(ye)(ye)可為生態圈企(qi)業(ye)(ye)提供(gong)產(chan)業(ye)(ye)合(he)作空間，充分利(li)用自(zi)身(shen)在(zai)注(zhu)冊和臨床開發方面的(de)(de)專業(ye)(ye)優(you)勢、廣泛的(de)(de)研究者合(he)作經(jing)驗(yan)與(yu)完善的(de)(de)市(shi)場銷售(shou)布局，加速推進合(he)作產(chan)品(pin)的(de)(de)開發，支持(chi)和扶持(chi)標的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)獨(du)立發展；同(tong)時貝達(da)藥業(ye)(ye)也可為擬投項目(mu)提供(gong)多(duo)元融資渠道支持(chi)，實現雙(shuang)方的(de)(de)資源優(you)勢互(hu)補和可持(chi)續(xu)發展。