北京2017年11月14日電 /美通社/ -- 全球領先的咨詢、保險經紀以及解決方案公司韋萊韜悅（Willis Towers Watson，NASDAQ: WLTW）發布《A股、港股(gu)及美股(gu)2016-2017股(gu)權激勵(li)分(fen)析(xi)報告》。數據研究顯示，上市公司愈漸慷慨，2016年激勵(li)力(li)度約(yue)為公司總股(gu)本(ben)的2%。

1.  各資本市場股權激勵成熟度存在差異，股權激勵計劃普及率^[1]差異大，但各市場自身授予率近年來較為穩定。

股(gu)權(quan)激(ji)勵在中(zhong)國赴海外上市公(gong)司(si)中(zhong)的普(pu)及(ji)(ji)(ji)率(lv)明顯高于境內上市公(gong)司(si)，美股(gu)及(ji)(ji)(ji)港股(gu)公(gong)司(si)股(gu)權(quan)激(ji)勵計劃普(pu)及(ji)(ji)(ji)率(lv)中(zhong)位值分別(bie)為86%和(he)63%，而A股(gu)僅為26%。

分行業看^[2]，房地產及信息(xi)(xi)技術行業(ye)股(gu)權激(ji)勵(li)計劃(hua)普(pu)及率在各(ge)資本市場均(jun)較高(gao)，凸顯(xian)人才激(ji)勵(li)與保留對公(gong)司的重要程度(du)。美股(gu)上市公(gong)司中非日(ri)常消費品(pin)、信息(xi)(xi)技術及原材料行業(ye)股(gu)權激(ji)勵(li)計劃(hua)普(pu)及率均(jun)超過90%。

A股(gu)、港(gang)股(gu)和美股(gu)上市(shi)公(gong)司(si)股(gu)權激勵計劃普及率排名(ming)

近年來，中國上市公司股權激勵授予普及率^[3]相(xiang)對穩定，每年(nian)約7%的A股(gu)公(gong)(gong)司(si)(si)、20%的港(gang)股(gu)公(gong)(gong)司(si)(si)和(he)50%的美(mei)股(gu)公(gong)(gong)司(si)(si)會進行股(gu)權激勵授(shou)予(yu)（相(xiang)對各(ge)資本(ben)市場全部樣本(ben)公(gong)(gong)司(si)(si)）。美(mei)股(gu)中(zhong)國公(gong)(gong)司(si)(si)在股(gu)權激勵計(ji)(ji)劃(hua)和(he)授(shou)予(yu)實踐(jian)中(zhong)，均領先于其(qi)他兩個資本(ben)市場。就有激勵計(ji)(ji)劃(hua)的港(gang)股(gu)和(he)美(mei)股(gu)公(gong)(gong)司(si)(si)而言(yan)，每年(nian)有近三分(fen)之一港(gang)股(gu)公(gong)(gong)司(si)(si)和(he)超過一半(ban)的美(mei)股(gu)公(gong)(gong)司(si)(si)會進行股(gu)權激勵授(shou)予(yu)。

2016年中國上市公司股權(quan)激勵(li)授(shou)予普及率

不同行業間^[4]，股權(quan)(quan)激勵(li)(li)授予(yu)普(pu)及(ji)(ji)(ji)率(lv)差異(yi)較(jiao)大，以港股公司(si)為例，信(xin)息(xi)技術、能源(yuan)及(ji)(ji)(ji)醫療保健行(xing)業(ye)股權(quan)(quan)激勵(li)(li)授予(yu)普(pu)及(ji)(ji)(ji)率(lv)遠高于其他行(xing)業(ye)，股權(quan)(quan)激勵(li)(li)授予(yu)的行(xing)業(ye)屬性較(jiao)為明顯。

港股公司股權授予普(pu)及率分行業比較

2. 海外上市公司首選股票期權作為激勵工具，境內上市公司首選限制性股票。

2016年(nian)，股票(piao)(piao)期(qi)權仍是赴(fu)海外上市中國公司(si)使用(yong)(yong)最為普(pu)(pu)遍的長(chang)期(qi)激勵(li)工(gong)具，而A股上市公司(si)則更普(pu)(pu)遍的使用(yong)(yong)限(xian)制(zhi)(zhi)(zhi)性(xing)股票(piao)(piao)。近年(nian)來(lai)，港股公司(si)期(qi)權使用(yong)(yong)率(lv)呈下(xia)降(jiang)趨(qu)勢，越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)多的公司(si)采用(yong)(yong)工(gong)具組(zu)合(he)，而美股公司(si)期(qi)權使用(yong)(yong)率(lv)不斷提升，限(xian)制(zhi)(zhi)(zhi)性(xing)股票(piao)(piao)和工(gong)具組(zu)合(he)使用(yong)(yong)有(you)所下(xia)降(jiang)，或與資本市場整體(ti)走勢有(you)關。A股公司(si)限(xian)制(zhi)(zhi)(zhi)性(xing)股票(piao)(piao)使用(yong)(yong)率(lv)逐年(nian)提升，期(qi)權及工(gong)具組(zu)合(he)使用(yong)(yong)率(lv)有(you)所下(xia)降(jiang)。

股(gu)票期(qi)權、限制性股(gu)票和工具組合

3. 各資本市場股權激勵年度授予稀釋率小幅波動，股權激勵已成為高管薪酬的重要構成，2016年激勵力度約為公司總股本的2%

股(gu)權激(ji)(ji)勵(li)年(nian)(nian)度(du)授予(yu)稀(xi)釋率，反映了公(gong)司每年(nian)(nian)愿意(yi)拿出總股(gu)本中(zhong)多(duo)少比例(li)的(de)股(gu)份來激(ji)(ji)勵(li)員工。近兩年(nian)(nian)來，各(ge)資本市(shi)場上市(shi)公(gong)司股(gu)權激(ji)(ji)勵(li)年(nian)(nian)度(du)授予(yu)稀(xi)釋率中(zhong)位值有(you)小幅(fu)波(bo)動，但(dan)總體相(xiang)對(dui)穩定(ding)。其中(zhong)，美股(gu)公(gong)司年(nian)(nian)度(du)授予(yu)稀(xi)釋率較(jiao)大(da)，這與美股(gu)公(gong)司整體薪酬策略有(you)一(yi)(yi)定(ding)關系，而A股(gu)公(gong)司股(gu)權激(ji)(ji)勵(li)授予(yu)稀(xi)釋率較(jiao)高與大(da)部分公(gong)司非年(nian)(nian)度(du)授予(yu)有(you)關（A股(gu)實(shi)施(shi)過(guo)激(ji)(ji)勵(li)授予(yu)的(de)公(gong)司中(zhong)，77%的(de)公(gong)司僅進(jin)行(xing)過(guo)一(yi)(yi)次授予(yu)）。

上(shang)市公司股(gu)權激勵年度授予(yu)稀釋(shi)率中位值

同一(yi)資本市場中(zhong)，不同板(ban)面的上(shang)市公(gong)司(si)股權激勵力(li)度(du)(du)存在一(yi)定的差異。以A股為例，中(zhong)小板(ban)、創業板(ban)公(gong)司(si)股權年(nian)度(du)(du)授予稀釋率無論是(shi)均值還是(shi)50分位值均高于主板(ban)上(shang)市公(gong)司(si)。

A股不同板塊(kuai)公司2016年股權(quan)激勵年度授予稀釋率(lv)

實施股權激勵授予(yu)給公(gong)(gong)司帶(dai)來一定的(de)財務(wu)成(cheng)(cheng)(cheng)本，不同資(zi)本市場由于股權激勵授予(yu)價(jia)值與財務(wu)表現不同，其攤(tan)銷成(cheng)(cheng)(cheng)本占(zhan)收入(ru)與利潤的(de)比(bi)例(li)有所(suo)差異(yi)。就年度攤(tan)銷來說，2016年美股公(gong)(gong)司激勵攤(tan)銷成(cheng)(cheng)(cheng)本略高(gao)于港(gang)股公(gong)(gong)司，攤(tan)銷成(cheng)(cheng)(cheng)本占(zhan)凈(jing)利潤比(bi)例(li)中位約為(wei)2.7%。

2016年中國上市(shi)公司股權激勵(li)攤(tan)銷占收入及凈(jing)利潤(run)的比重(zhong)

4. 獲得全部股權激勵普遍需要3年及以上，充分發揮股權激勵人才保留作用，解鎖安排各市場各有特點。

通(tong)過統計上(shang)市(shi)公(gong)司(si)股(gu)(gu)權激(ji)勵(li)計劃，我(wo)們發現無論是(shi)A股(gu)(gu)公(gong)司(si)，還(huan)是(shi)港股(gu)(gu)、美股(gu)(gu)公(gong)司(si)，股(gu)(gu)權激(ji)勵(li)授予到激(ji)勵(li)全部解(jie)鎖完畢均歷時多年(nian)，絕大部分公(gong)司(si)激(ji)勵(li)全部生(sheng)效需要3年(nian)及以上(shang)，股(gu)(gu)權激(ji)勵(li)是(shi)輔(fu)助人(ren)才保留的重要工(gong)具。

中國(guo)上市公司股權激(ji)勵總鎖(suo)定期設置

各資本市場上市公司股權激勵解鎖批次^[5]設置有一定差異。79%的(de)A股公司分(fen)(fen)3批(pi)(pi)解(jie)鎖(suo)(suo)激勵(li)；港股公司批(pi)(pi)次分(fen)(fen)布較為分(fen)(fen)散，分(fen)(fen)2-3批(pi)(pi)的(de)居多；50%以上的(de)美股公司激勵(li)解(jie)鎖(suo)(suo)批(pi)(pi)次超(chao)過4批(pi)(pi)（含4批(pi)(pi)）。

A股、港(gang)股和美股公司股權激勵解鎖批(pi)次

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