北京(jing)2020年12月(yue)21日 /美通社/ -- 人的精力是(shi)有(you)限的，企業也是(shi)如此。 

“專(zhuan)注(zhu)專(zhuan)業、大舍大得”，只有(you)專(zhuan)注(zhu)的(de)企業，才(cai)能(neng)把(ba)全部的(de)精力、資金和(he)智慧(hui)傾(qing)注(zhu)到主業上，也(ye)才(cai)能(neng)走得更高(gao)走得更遠。豆神(shen)教育就(jiu)是一家這樣的(de)公(gong)司。

近期，公(gong)司擬通過剝離信息安(an)全資產、定向增發、股權激(ji)勵等，更加聚焦大(da)語文賽道主業發展，不斷夯實(shi)其先發競爭優勢。

剝離傳統業務 收攏積蓄力量

11月27日晚，公司公告全資子公司云安信息擬作價2.5億元，向共青城眾智、中電信息、奇安信息及馬莉4個交易對手方出售江南信安100%股權，各受讓方按受讓股權比例支付價款，轉讓完成后，公司將不再持有江南信安的股份。江南(nan)信安凈(jing)資產(chan)為6,674.71萬元，按照2.5億(yi)的作(zuo)價，增值率達到274.55%。江南信(xin)(xin)安(an)是(shi)一家信(xin)(xin)息安(an)全公司，是(shi)豆神(shen)教育剝離信(xin)(xin)息安(an)全業務(wu)的第二(er)步計劃。

2018年，著眼于教育行業未來廣闊的發展前景，豆神教育通過收購子公司中文未來，正式轉型大語文賽道，此后又不斷加碼，同時，為了更好聚焦主業發展，公司做出傳統業務將陸續剝離的決定，擬分兩步對(dui)外(wai)轉(zhuan)讓下屬信息安全(quan)業務相關子公司股權。

2018年11月，公司作價5.1億，出售6家信息安全業務子公司股權，完成分拆信息安全業務兩步走的第一步。本次出售江南信安是延續公司一貫的思路，而之所以做出這樣的決定，在于公司聚焦主業做減法。2020年1-9月，教育(yu)及其他(ta)業(ye)(ye)務占(zhan)公司總收入的91.38%，而信息安全業(ye)(ye)務僅占(zhan)8.62%，信息安全業(ye)(ye)務占(zhan)公司總收入的比重不足10%。

另一(yi)(yi)方面，公司在(zai)2018年(nian)開始轉型聚焦(jiao)大(da)語文業務以(yi)來，資源、資金等全(quan)部傾斜于教育(yu)板塊，無法對信(xin)息安(an)全(quan)業務在(zai)研發、市場(chang)方面加大(da)投入，導致信(xin)息安(an)全(quan)業務的產品無法及時更新，產品競爭力下降。而聚焦(jiao)主(zhu)業，對于江南信(xin)安(an)同樣適用，剝離出去不失為一(yi)(yi)個好選擇。

本次購買方包括央企中(zhong)(zhong)國(guo)中(zhong)(zhong)電(dian)國(guo)際(ji)信(xin)息(xi)(xi)服務有限(xian)公(gong)司（以下(xia)簡(jian)稱“中(zhong)(zhong)電(dian)信(xin)息(xi)(xi)”）和(he)(he)北(bei)京奇(qi)(qi)安(an)(an)創(chuang)業投(tou)資合伙企業（有限(xian)合伙）（以下(xia)簡(jian)稱“奇(qi)(qi)安(an)(an)基(ji)(ji)金(jin)”）。中(zhong)(zhong)電(dian)信(xin)息(xi)(xi)是中(zhong)(zhong)國(guo)電(dian)子信(xin)息(xi)(xi)產業集團(tuan)旗下(xia)的(de)(de)信(xin)息(xi)(xi)服務龍頭(tou)企業；奇(qi)(qi)安(an)(an)基(ji)(ji)金(jin)是中(zhong)(zhong)國(guo)科創(chuang)板信(xin)息(xi)(xi)安(an)(an)全(quan)龍頭(tou)企業奇(qi)(qi)安(an)(an)信(xin)主導的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)，專注(zhu)于投(tou)資網(wang)絡信(xin)息(xi)(xi)安(an)(an)全(quan)領域，目前已(yi)投(tou)資數十(shi)家信(xin)息(xi)(xi)安(an)(an)全(quan)創(chuang)業公(gong)司。中(zhong)(zhong)電(dian)信(xin)息(xi)(xi)和(he)(he)奇(qi)(qi)安(an)(an)基(ji)(ji)金(jin)在江南信(xin)安(an)(an)所處的(de)(de)行業擁有強大的(de)(de)資源和(he)(he)豐富的(de)(de)經驗，業務關聯度高，協(xie)同性強，在中(zhong)(zhong)電(dian)信(xin)息(xi)(xi)和(he)(he)奇(qi)(qi)安(an)(an)基(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)賦能下(xia)，江南信(xin)安(an)(an)業績預期將會有比(bi)較大的(de)(de)提(ti)升。

在12月18日公司召開的臨時股東大會上，審議并通過了《關于擬簽署下屬子公司股權轉讓協議的議案》，99.67%的股東投下了同意選票(piao)(piao)，議案得(de)以(yi)高票(piao)(piao)通(tong)過，顯示(shi)出(chu)股東對公司(si)決定的(de)認可。

聚焦大語文 夯實先發優勢

豆神(shen)教(jiao)育(yu)剝(bo)離(li)資產后，短期(qi)內可收(shou)回1.81億元(yuan)資金，為主營(ying)業(ye)務(wu)大語文發(fa)展提供(gong)支(zhi)持，公(gong)司還通(tong)過(guo)定向增發(fa)等(deng)，不斷夯實公(gong)司的先發(fa)競爭(zheng)優勢，伴隨著語文教(jiao)改和教(jiao)培(pei)線上化雙重紅利，公(gong)司未來(lai)成長空間較大。

公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)是大(da)語(yu)(yu)(yu)文(wen)(wen)賽道的(de)龍頭企業(ye)(ye)(ye)(ye)，經過(guo)十余年的(de)運營(ying)(ying)，已經擁有(you)團(tuan)隊(dui)、品牌(pai)、內容(rong)(rong)、運營(ying)(ying)和(he)(he)技術等諸多方面的(de)優(you)勢。眾所周知(zhi)，語(yu)(yu)(yu)文(wen)(wen)培訓相較于(yu)(yu)其(qi)他(ta)學(xue)科，內容(rong)(rong)更(geng)豐富，體系(xi)更(geng)復雜，更(geng)需要對學(xue)科內涵的(de)深(shen)刻理解，其(qi)核心壁壘在于(yu)(yu)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)業(ye)(ye)(ye)(ye)務團(tuan)隊(dui)人才和(he)(he)經驗積累。公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)大(da)語(yu)(yu)(yu)文(wen)(wen)教育(yu)培訓業(ye)(ye)(ye)(ye)務的(de)核心團(tuan)隊(dui)為(wei)原中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)文(wen)(wen)未(wei)來團(tuan)隊(dui)。團(tuan)隊(dui)核心成員均畢業(ye)(ye)(ye)(ye)于(yu)(yu)北(bei)京大(da)學(xue)、北(bei)京師范大(da)學(xue)等國內頂(ding)尖院校(xiao)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)文(wen)(wen)系(xi)。其(qi)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，領軍人物竇(dou)(dou)昕（現任公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)總(zong)裁(cai)），深(shen)耕語(yu)(yu)(yu)文(wen)(wen)教育(yu)十余載，深(shen)受行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)認(ren)可(ke)，有(you)“竇(dou)(dou)神”之(zhi)稱(cheng)。也因(yin)此公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)擁有(you)過(guo)硬的(de)品牌(pai)，根(gen)據艾媒咨詢發布的(de)《2019 中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國教育(yu)培訓行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)上市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)網(wang)絡口碑榜(bang)》，豆(dou)神教育(yu)位(wei)列全部上市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)第(di)二(er)位(wei)。內容(rong)(rong)上，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)建立(li)獨有(you)的(de)語(yu)(yu)(yu)文(wen)(wen)教研體系(xi)，配合公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)“一個直營(ying)(ying)校(xiao)搭配三個加盟校(xiao)” （“1+3”模式）進(jin)行(xing)的(de)業(ye)(ye)(ye)(ye)務布局，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)實現了快速擴張(zhang)。截止2020年6月底，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)的(de)大(da)語(yu)(yu)(yu)文(wen)(wen)業(ye)(ye)(ye)(ye)務已經在全國建立(li)起了111個直營(ying)(ying)學(xue)習(xi)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)心和(he)(he)346個加盟學(xue)習(xi)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)心，并(bing)在海外如加拿大(da)溫哥華、美國硅谷建立(li)了大(da)語(yu)(yu)(yu)文(wen)(wen)分校(xiao)。

公司之所以(yi)“錨定”大語文(wen)賽道(dao)(dao)，一方面在(zai)(zai)于公司是大語文(wen)賽道(dao)(dao)龍(long)頭企業，具有先發優(you)勢，另一方面，還在(zai)(zai)于大語文(wen)賽道(dao)(dao)廣(guang)闊的(de)(de)發展前(qian)景。2019年高(gao)考(kao)全國卷數學(xue)(xue)、理(li)(li)化等理(li)(li)科(ke)考(kao)題為(wei)了(le)創設真(zhen)實情境中(zhong)的(de)(de)現(xian)實問題，大幅增加(jia)了(le)題目篇幅，對(dui)學(xue)(xue)生(sheng)閱(yue)讀理(li)(li)解能力和(he)閱(yue)讀速(su)度(du)(du)提(ti)出了(le)很高(gao)要求(qiu)，即考(kao)理(li)(li)科(ke)的(de)(de)同時(shi)(shi)也(ye)在(zai)(zai)考(kao)語文(wen)，充分體(ti)現(xian)出語文(wen)統(tong)領全科(ke)的(de)(de)基礎(chu)性地位。語文(wen)的(de)(de)權重也(ye)將增加(jia)。據(ju)2019年6月(yue)國務院(yuan)發布(bu)的(de)(de)《關(guan)于新時(shi)(shi)代推進普通高(gao)中(zhong)育人(ren)(ren)方式改(gai)革的(de)(de)指導意見(jian)》，2022年前(qian)全國普通高(gao)中(zhong)將全面使用(yong)新教材(cai)的(de)(de)政策及“3+3”模(mo)式。三大主科(ke)中(zhong)數學(xue)(xue)命題難(nan)度(du)(du)下降，英(ying)語一年兩(liang)考(kao)，而語文(wen)的(de)(de)廣(guang)度(du)(du)和(he)難(nan)度(du)(du)提(ti)升，更加(jia)突出語文(wen)的(de)(de)基礎(chu)性地位。因(yin)此，語文(wen)培訓(xun)(xun)(xun)剛需程度(du)(du)提(ti)升，參培率顯著提(ti)高(gao)，預期(qi)未來(lai)在(zai)(zai)培訓(xun)(xun)(xun)市場(chang)規(gui)模(mo)可能達到千(qian)億(yi)級別。據(ju)測算，按(an)照(zhao)國內(nei)中(zhong)小學(xue)(xue)生(sheng)群體(ti)1.8億(yi)人(ren)(ren)、30%參培率、5000元年收費來(lai)計算，遠期(qi)語文(wen)培訓(xun)(xun)(xun)市場(chang)空間(jian)有望超過3000億(yi)元。

因為(wei)語(yu)文課外(wai)(wai)培訓難度(du)大(da)(da)，門檻高的(de)特點，更容易形(xing)成(cheng)馬(ma)太效應(ying)。豆神教育(yu)作(zuo)為(wei)大(da)(da)語(yu)文領域的(de)龍頭企業(ye)，有先發優(you)勢，可以通過(guo)快速連鎖化復制(zhi)迅速搶(qiang)占全國市(shi)(shi)場，將(jiang)獲得較高的(de)市(shi)(shi)場占有率。正是基(ji)于這樣的(de)前景，除了剝離資產(chan)之外(wai)(wai)，公(gong)(gong)(gong)司還定增募資發力。10月24日，公(gong)(gong)(gong)司發布(bu)定增預案，擬募資不超過(guo)20億元，全力把握行業(ye)發展(zhan)所(suo)帶來(lai)的(de)戰(zhan)略機會，大(da)(da)力發展(zhan)大(da)(da)語(yu)文業(ye)務，實現公(gong)(gong)(gong)司打(da)造完善的(de)大(da)(da)語(yu)文為(wei)核(he)心的(de)完整教育(yu)生(sheng)態圈。此(ci)外(wai)(wai)，公(gong)(gong)(gong)司股(gu)權激勵計劃草案發布(bu)，擬向70名高管和核(he)心人員授予(yu)1875萬股(gu)，約占總股(gu)本2.16%；本次授予(yu)限制(zhi)性股(gu)票(piao)的(de)業(ye)績考核(he)目標(biao)為(wei)以2019年為(wei)基(ji)數，2021-2023年中文未來(lai)營業(ye)收入增長(chang)分別不低(di)于100%/200%/350%，也顯示出公(gong)(gong)(gong)司對未來(lai)發展(zhan)的(de)信心。

券商機構給予積極評價

券商機構也對公(gong)司給予(yu)積極評價(jia)，均(jun)表示看好公(gong)司長期發(fa)展，投(tou)資價(jia)值凸(tu)顯。

國信(xin)證券最新(xin)研報表示，未(wei)(wei)(wei)來(lai)傳統業務子公(gong)(gong)(gong)司的(de)(de)陸續剝離，可使公(gong)(gong)(gong)司擁有充足的(de)(de)資金發展教(jiao)育主業，竇昕擬(ni)二級市場或大宗交易增持(chi)，同樣(yang)也彰顯對大語文業務未(wei)(wei)(wei)來(lai)發展的(de)(de)信(xin)心(xin)，預計教(jiao)育板塊中文未(wei)(wei)(wei)來(lai)和(he)百年英才(cai)2020年-2022年EPS分(fen)別為0.21/0.39/0.55元，雖(sui)然(ran)公(gong)(gong)(gong)司短期股價顯著(zhu)回調，但公(gong)(gong)(gong)司邏輯不(bu)改，維持(chi)中線(xian)“買入”評級。

東方證(zheng)券認為(wei)，大(da)語文(wen)賽(sai)道長(chang)(chang)(chang)期(qi)成長(chang)(chang)(chang)可期(qi)，公司師資(zi)與產品在(zai)行業(ye)內競爭力(li)突出，定(ding)增計(ji)(ji)劃和(he)股權(quan)激勵計(ji)(ji)劃穩步推進，經(jing)過疫情(qing)挑戰，團(tuan)隊保(bao)持強有力(li)的執(zhi)行力(li)和(he)凝(ning)聚力(li)，線(xian)(xian)下線(xian)(xian)上品牌統一逐步落地，長(chang)(chang)(chang)期(qi)投資(zi)價值凸顯，看好公司長(chang)(chang)(chang)期(qi)發展。2020年受疫情(qing)影響(xiang)業(ye)績失(shi)真，教培業(ye)務采用可比公司21年平(ping)均PE是46.5倍，對(dui)應市值為(wei)149億元；其他業(ye)務按(an)凈(jing)資(zi)產計(ji)(ji)算為(wei)17億元，合計(ji)(ji)市值166億元，對(dui)應股價19.08元/股，維(wei)持“買入(ru)”評級。

聚焦主業、勤(qin)練內功(gong)是企業持續(xu)發(fa)展的關(guan)鍵(jian)，豆(dou)神教育已經在路上。