深圳2022年9月5日(ri) /美(mei)通社/ -- 去年(nian)下半年(nian)開始，創新(xin)藥在(zai)(zai)二級市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)有所降溫，整體(ti)日漸向(xiang)(xiang)一級傳導。生物醫療投資市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)也(ye)從燥(zao)熱(re)的沸騰期，走向(xiang)(xiang)更加(jia)慎重的冷靜期。降溫期的到來(lai)，讓市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)進入了(le)自(zi)我梳理(li)與重新(xin)審視的階(jie)段，2022年(nian)一級市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)估(gu)值比(bi)(bi)之(zhi)前(qian)更加(jia)合理(li)，投資人也(ye)比(bi)(bi)之(zhi)前(qian)多(duo)了(le)幾分理(li)性。在(zai)(zai)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)變化(hua)的反(fan)復"擦拭(shi)"之(zhi)下，優質項(xiang)目顯得更加(jia)亮眼，專(zhuan)注于垂直賽(sai)道的專(zhuan)業(ye)投資機構的優勢也(ye)越發凸(tu)顯。

與生(sheng)物(wu)(wu)醫(yi)(yi)療企(qi)業一(yi)樣，生(sheng)物(wu)(wu)醫(yi)(yi)療投資(zi)(zi)機構同(tong)樣也需要時間積淀，企(qi)業價值評估，底層(ceng)邏輯的(de)(de)(de)搭(da)建，投資(zi)(zi)生(sheng)態的(de)(de)(de)布(bu)局無一(yi)不(bu)需要經過時間的(de)(de)(de)淬煉，如(ru)仙瞳(tong)資(zi)(zi)本一(yi)般深耕厚植于市(shi)場中的(de)(de)(de)投資(zi)(zi)機構，如(ru)今面(mian)對市(shi)場的(de)(de)(de)變(bian)化(hua)顯得越發沉著。12年(nian)的(de)(de)(de)創投之路，讓仙瞳(tong)資(zi)(zi)本立足于洶(xiong)涌而來(lai)的(de)(de)(de)醫(yi)(yi)療投資(zi)(zi)浪(lang)(lang)潮(chao)中，卻也在(zai)這浪(lang)(lang)潮(chao)之外，用第三(san)視角開(kai)辟(pi)著屬于自己的(de)(de)(de)賽道(dao)。

爭做前浪：站在荒野橋頭看風景

如今，"向早(zao)期出(chu)(chu)發"已(yi)然(ran)成為創投圈的共識，而仙瞳資(zi)本12年的"掘金人"積淀，讓(rang)其(qi)一(yi)直致力于(yu)"從早(zao)期出(chu)(chu)發"，并將(jiang)這(zhe)一(yi)顯(xian)學做到投資(zi)策(ce)略與(yu)執(zhi)行(xing)層面上(shang)的"知行(xing)合(he)一(yi)"。

從投資(zi)策略(lve)上，仙(xian)瞳(tong)資(zi)本(ben)始終關注未來市(shi)場(chang)的(de)先(xian)進技(ji)術(shu)解決方(fang)案，不是參(can)與賽道(dao)(dao)而是定義賽道(dao)(dao)。從執行層面(mian)上，仙(xian)瞳(tong)資(zi)本(ben)聚焦(jiao)于(yu)既有底層技(ji)術(shu)又(you)有全方(fang)位突破能(neng)(neng)力的(de)團隊。從最領先(xian)的(de)科學(xue)發現(xian)中尋找可(ke)以(yi)實(shi)現(xian)商業化的(de)線索，再從技(ji)術(shu)運營(ying)、市(shi)場(chang)突破等多個(ge)關鍵(jian)點引爆發展，最后(hou)還(huan)會持續(xu)關注后(hou)期市(shi)場(chang)的(de)商業兌現(xian)能(neng)(neng)力。仙(xian)瞳(tong)資(zi)本(ben)對于(yu)項目是全線性(xing)、陪伴式的(de)參(can)與，看重起點，也注重過程。

早在2016年投(tou)資(zi)前(qian)，仙瞳資(zi)本開(kai)始(shi)與艾欣(xin)達(da)(da)偉接洽。彼時，艾欣(xin)達(da)(da)偉尚不(bu)是傳統意義上理想的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)標的(de)(de)(de)，但創始(shi)人段建新博士在腫瘤(liu)微環境20年潛心研究的(de)(de)(de)經(jing)驗(yan)，以及其堅(jian)實有力的(de)(de)(de)產品(pin)戰略思考，讓(rang)仙瞳資(zi)本看到了其深厚的(de)(de)(de)底(di)層技術(shu)實力和長線發(fa)(fa)展的(de)(de)(de)潛力。不(bu)同于生物制劑，艾欣(xin)達(da)(da)偉基(ji)于AKR1C3酶活(huo)化前(qian)藥(yao)平臺自主研發(fa)(fa)開(kai)發(fa)(fa)的(de)(de)(de)小分子靶向(xiang)偶聯新藥(yao)，將極大地提高患(huan)者可及性，成(cheng)本優勢明顯，發(fa)(fa)展空間值得(de)期(qi)待。

遼寧垠(yin)藝(yi)(yi)生(sheng)物同樣如(ru)此，2017年，仙瞳(tong)資本(ben)在垠(yin)藝(yi)(yi)生(sheng)物的藥(yao)(yao)(yao)物洗(xi)(xi)脫球囊(nang)(nang)還未上市(shi)之時，就預判到了(le)其技(ji)術及國(guo)(guo)(guo)內市(shi)場(chang)開創者的領先性，認(ren)為(wei)其完(wan)全(quan)有能力占據(ju)新增(zeng)的市(shi)場(chang)空間。 投資后(hou)不久，垠(yin)藝(yi)(yi)生(sheng)物輕(qing)舟(zhou)®藥(yao)(yao)(yao)物洗(xi)(xi)脫球囊(nang)(nang)便獲得了(le)國(guo)(guo)(guo)家藥(yao)(yao)(yao)監局優(you)先審(shen)批(pi)上市(shi)，被國(guo)(guo)(guo)家藥(yao)(yao)(yao)監局評價(jia)為(wei)國(guo)(guo)(guo)際(ji)首(shou)個批(pi)準用冠狀動脈(mo)分叉病(bing)變的藥(yao)(yao)(yao)物洗(xi)(xi)脫球囊(nang)(nang)導(dao)管。如(ru)今，經(jing)過5年時間的發展，根據(ju)弗若斯特沙(sha)利文資料，垠(yin)藝(yi)(yi)生(sheng)物輕(qing)舟(zhou)®藥(yao)(yao)(yao)物洗(xi)(xi)脫球囊(nang)(nang)2021年銷量已躍升國(guo)(guo)(guo)內市(shi)場(chang)排名第(di)一，成(cheng)功打(da)破(po)了(le)德國(guo)(guo)(guo)貝朗在該(gai)領域的壟(long)斷(duan)，實(shi)現了(le) "國(guo)(guo)(guo)產替代(dai)"。

環顧仙瞳(tong)資本大部分的投資項(xiang)目，起投時間都(dou)在市場熱度(du)翻涌之(zhi)前，更(geng)多的時候，仙瞳(tong)資本是(shi)立(li)于一片荒野之(zhi)上，憑借自己獨特的探測能力，一鏟(chan)一鏟(chan)地挖出(chu)地下(xia)鮮為人知的寶藏(zang)。

助推后浪：用價值投資累積發力

仙(xian)瞳(tong)資本(ben)在做"掘金(jin)人"的同(tong)時(shi)也愿意成(cheng)為"價值的守望者"，在仙(xian)瞳(tong)資本(ben)看來，在開辟荒野之后破土而出的每一個項目，都有(you)長成(cheng)參天樹木的潛力(li)，而這份信心源于仙(xian)瞳(tong)資本(ben)對于每個項目的價值判斷。

在仙瞳資本看來，IPO上市(shi)并不是(shi)判(pan)斷一(yi)個項目成功與否的(de)(de)唯一(yi)標準。港股18A剛放開的(de)(de)時(shi)候(hou)，非盈利性的(de)(de)Biotech拿到了IPO門(men)票，就可以視(shi)為成功。但是(shi)從去年下半年開始，港股市(shi)場驟(zou)然降溫，大部(bu)分(fen)非盈利的(de)(de)Biotech破(po)發。市(shi)場已經意識到傳統(tong)的(de)(de)“IPO門(men)票制”已被打破(po)，只有(you)真(zhen)正能(neng)兌現商業(ye)(ye)價值的(de)(de)企業(ye)(ye)才能(neng)獲得資本市(shi)場的(de)(de)青睞。從對喜鵲(que)醫藥的(de)(de)投資可以看出仙瞳資本注重(zhong)項目的(de)(de)商業(ye)(ye)價值的(de)(de)持續保(bao)有(you)性的(de)(de)投資策略。

喜(xi)鵲醫(yi)(yi)(yi)藥(yao)(yao)擁(yong)有(you)(you)獨具特色的(de)(de)藥(yao)(yao)物(wu)(wu)(wu)設(she)計理念體(ti)系(xi)和(he)(he)具有(you)(you)國際(ji)一流水平的(de)(de)藥(yao)(yao)物(wu)(wu)(wu)研(yan)發(fa)(fa)平臺，能(neng)(neng)夠大幅增(zeng)加(jia)原中(zhong)藥(yao)(yao)單(dan)體(ti)的(de)(de)活(huo)性和(he)(he)功(gong)能(neng)(neng)，使傳統中(zhong)藥(yao)(yao)的(de)(de)精粹和(he)(he)現(xian)代生物(wu)(wu)(wu)醫(yi)(yi)(yi)學(xue)(xue)實現(xian)有(you)(you)機的(de)(de)結合，其管(guan)線不僅(jin)布(bu)(bu)局(ju)了千億市(shi)(shi)場(chang)規模的(de)(de)心(xin)(xin)腦血管(guan)和(he)(he)線粒體(ti)疾病，同時(shi)也布(bu)(bu)局(ju)了肺動(dong)脈高血壓(ya)等罕見病治(zhi)療領域(yu)。如今在研(yan)1類新(xin)藥(yao)(yao)項目(mu)10多項，申請(qing)國內(nei)外發(fa)(fa)明(ming)專利(li)超過70項，已獲(huo)得1類化學(xue)(xue)新(xin)藥(yao)(yao)臨(lin)(lin)床批件9項，其中(zhong)1個管(guan)線已進(jin)入(ru)臨(lin)(lin)床III期，1個管(guan)線即將啟(qi)動(dong)臨(lin)(lin)床III期。喜(xi)鵲醫(yi)(yi)(yi)藥(yao)(yao)如今在國內(nei)創(chuang)新(xin)藥(yao)(yao)市(shi)(shi)場(chang)中(zhong)鋒(feng)芒畢露，但一路走(zou)來卻(que)也挑戰(zhan)重(zhong)重(zhong)。“first-in-class”藥(yao)(yao)物(wu)(wu)(wu)市(shi)(shi)場(chang)潛力大，但投入(ru)成本高、研(yan)發(fa)(fa)周期長，要(yao)(yao)求(qiu)投資人(ren)既要(yao)(yao)有(you)(you)專業的(de)(de)知識體(ti)系(xi)又(you)要(yao)(yao)有(you)(you)足(zu)夠的(de)(de)耐心(xin)(xin)等待，而仙瞳在選定喜(xi)鵲醫(yi)(yi)(yi)療進(jin)行投資時(shi)，就已經(jing)做好了等待準備及長期發(fa)(fa)展的(de)(de)布(bu)(bu)局(ju)。

破浪而出：積極入“市”尋找新的賽點

仙瞳(tong)資本12年堅(jian)持(chi)磨一(yi)劍，在堅(jian)持(chi)長期(qi)主(zhu)(zhu)義與(yu)價值投(tou)(tou)(tou)資的同時，也不斷(duan)(duan)開(kai)拓著(zhu)自己的投(tou)(tou)(tou)資半(ban)徑，目前已(yi)形(xing)成(cheng)三個方向的投(tou)(tou)(tou)資版圖(tu)。在創新藥(yao)方面(mian)，思路迪醫(yi)藥(yao)的全球首個皮下(xia)(xia)注射PD-1L單抗恩(en)維(wei)達于(yu)2021年11月成(cheng)功實現商業(ye)(ye)化；專(zhuan)注于(yu)RNA療法發現和(he)開(kai)發的圣諾醫(yi)藥(yao)于(yu)2021年12月30日(ri)在港交所主(zhu)(zhu)板(ban)上市；生物(wu)技術方面(mian)，合成(cheng)生物(wu)龍頭華恒生物(wu)登陸科(ke)創板(ban)，并(bing)于(yu)近(jin)日(ri)發布2022年半(ban)年報業(ye)(ye)績(ji)，新產(chan)能(neng)釋放下(xia)(xia)帶動(dong)產(chan)銷兩(liang)旺，營(ying)收(shou)、利潤創新高(gao)(gao)(gao)。醫(yi)療器械方面(mian)，原創微創介(jie)入(ru)診療新技術的高(gao)(gao)(gao)科(ke)技企(qi)業(ye)(ye)英美達也一(yi)路高(gao)(gao)(gao)歌。過去10年的選種(zhong)與(yu)育苗，如今開(kai)始進入(ru)收(shou)獲(huo)(huo)期(qi)，仙瞳(tong)不斷(duan)(duan)收(shou)獲(huo)(huo)著(zhu)來自市場反饋的好消息(xi)。

一個(ge)項目的(de)(de)(de)成功或有偶然，但多(duo)個(ge)項目的(de)(de)(de)成功一定(ding)有其必然性。仙瞳(tong)資本(ben)從一開始(shi)的(de)(de)(de)精準醫(yi)療賽道(dao)出(chu)發(fa)(fa)，不斷發(fa)(fa)掘(jue)新的(de)(de)(de)賽道(dao)，并用自己的(de)(de)(de)節奏積極(ji)加(jia)入新的(de)(de)(de)競爭當中。如今仙瞳(tong)資本(ben)已經在市場中生(sheng)出(chu)了無數的(de)(de)(de)觸(chu)手(shou)，在專業的(de)(de)(de)底(di)層(ceng)邏輯上(shang)，創造出(chu)了更加(jia)敏感的(de)(de)(de)市場探針。

2021年，仙(xian)瞳資本經歷著(zhu)累積過后的價值(zhi)爆發，"慢(man)車(che)"前行中開(kai)始裝負成果。

2022年，仙(xian)瞳(tong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)迎來(lai)(lai)更多(duo)的(de)業(ye)(ye)內(nei)(nei)肯定并(bing)榮獲(huo)眾多(duo)殊榮，8月12日，投中(zhong)2021年度(du)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)人(ren)榜單(dan)揭曉，仙(xian)瞳(tong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)董事長、創始(shi)合伙人(ren)獲(huo)得"2021年度(du)中(zhong)國最佳早(zao)期投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)人(ren)" 獎項(xiang)，并(bing)在當天下午的(de)圓桌對話中(zhong)分享(xiang)了其(qi)對于生物(wu)(wu)醫(yi)藥行(xing)業(ye)(ye)的(de)看法。他說(shuo)(shuo)到(dao)："醫(yi)藥行(xing)業(ye)(ye)是高度(du)被 "約束"的(de)行(xing)業(ye)(ye)，（對于初創企(qi)業(ye)(ye)來(lai)(lai)說(shuo)(shuo)）在創新藥領域(yu)探討靶點(dian)非常重要(yao)，用中(zhong)國家喻戶曉的(de)話來(lai)(lai)說(shuo)(shuo)，（孩子）要(yao)贏在起跑線。" 對投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)機(ji)構來(lai)(lai)說(shuo)(shuo)，如何(he)識別(bie)早(zao)期項(xiang)目靶點(dian)的(de)成藥性及(ji)(ji)在高度(du)監管的(de)政策環(huan)境下實(shi)現商業(ye)(ye)化，將成為市場突破的(de)兩大議題(ti)。在接下來(lai)(lai)的(de)發展中(zhong)，市場對投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)機(ji)構專(zhuan)業(ye)(ye)能(neng)力(li)的(de)考(kao)核將會更加(jia)嚴苛，只有深耕垂直領域(yu)多(duo)年，并(bing)具備學術、產業(ye)(ye)及(ji)(ji)商業(ye)(ye)復合背景的(de)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)機(ji)構才(cai)能(neng)在日趨"內(nei)(nei)卷"的(de)生物(wu)(wu)醫(yi)療行(xing)業(ye)(ye)中(zhong)，慧(hui)眼識珠。

正如通過自己的精準(zhun)定位，加速向前航行的仙瞳(tong)資(zi)本，前浪開(kai)辟航道，后(hou)浪奮力助推，在(zai)市場的沉浮中(zhong)，靜等破浪，全速遠(yuan)航。